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　　之所以說(shuō)匯率升值水平本身意義不大，一個(gè)重要的證明是，2005年時(shí)，美國一些專(zhuān)家認為人民幣應當升值15%就可以解決中美的貿易不平衡問(wèn)題，實(shí)際上從2005年以來(lái)人民幣升值超過(guò)20%，但是，反而在這個(gè)升值的時(shí)期，中美貿易順差迅速擴大。因此，均衡匯率是一個(gè)變量，人為的測算并不容易把握，通過(guò)更為靈活的市場(chǎng)交易，是一個(gè)可行的辦法。

　　后危機時(shí)代人民幣匯率機制需要進(jìn)一步完善

　　中國經(jīng)濟時(shí)報：目前，全球經(jīng)濟進(jìn)入后危機時(shí)期。多數經(jīng)濟學(xué)家認為，今年是全球經(jīng)濟乃至中國經(jīng)濟最復雜多變的一年。此時(shí)，如果維持現行的人民幣匯率政策安排，會(huì )存在哪些利弊得失？

　　巴曙松：在后危機時(shí)期，中國金融政策制定面臨許多新問(wèn)題，與此同時(shí)，人民幣匯率機制改革也面臨諸多新的挑戰。我們認為，如果維持現行匯率政策安排，有利的一面是穩定出口競爭力；抑制套利資金流入。不利的方面則是：可能會(huì )直接影響通貨膨脹預期；難以消除升值預期；同時(shí)還可能會(huì )刺激美元套利交易。2009年以來(lái)，國內外匯貸款需求迅猛，其實(shí)背后也有很大一部分是基于升值和套利的動(dòng)機；另外，美元匯率波動(dòng)加劇，如果與美元捆綁過(guò)緊，實(shí)際上也會(huì )影響我國出口價(jià)格競爭力，從長(cháng)遠看不利于經(jīng)濟結構調整。在一定意義上可以說(shuō)，匯率是內需部門(mén)與外需部門(mén)的相對價(jià)格，匯率低估實(shí)際上對擴大內需是明顯不利的。

　　匯率波動(dòng)幅度過(guò)低，實(shí)際上也制約了國內的利率工具運用，因為低估的匯率使得利率也必須保持在較低水平，這對于控制投資的過(guò)快增長(cháng)、以及抑制資產(chǎn)泡沫并不利。

　　中國經(jīng)濟時(shí)報：我們知道，國際金融理論中有一個(gè)開(kāi)放經(jīng)濟下政策選擇的“三元悖論”，就是匯率政策選擇中的“不可實(shí)現的三位一體”(impossible trinity)，即在資本自由流動(dòng)、匯率穩定和保持貨幣政策獨立性三個(gè)目標中，一國只能同時(shí)實(shí)現兩個(gè)目標而不得不放棄第三者。央行在貨幣政策執行報告中曾提出，加強利率和匯率協(xié)調配合來(lái)穩定通脹預期。對此您有何建議？

　　巴曙松：從以前的政策經(jīng)驗看，確實(shí)有一段時(shí)間，匯率波動(dòng)幅度也不大，通脹壓力也不大，但是外匯管理的壓力比較大。隨著(zhù)國內物價(jià)壓力的上升，試圖通過(guò)降低匯率波動(dòng)幅度、而通過(guò)國內物價(jià)上升來(lái)降低升值壓力的路徑，也越來(lái)越不容易，或者說(shuō)回旋余地在明顯降低。

　　有必要重啟人民幣匯率形成機制改革的進(jìn)程

　　中國經(jīng)濟時(shí)報：推進(jìn)人民幣匯率機制改革應該是各方共識，或許只是在時(shí)機選擇和改革方式上尚存分歧。您認為現在是推進(jìn)人民幣匯率機制改革的時(shí)機嗎？

　　巴曙松：現在推進(jìn)人民幣匯率機制改革，有利于使國內的貨幣政策獲得更多的獨立性，抑制通貨膨脹；有利于逐漸擺脫對美國經(jīng)濟金融的依賴(lài)；有利于促進(jìn)經(jīng)濟結構調整和發(fā)展方式轉變。但是，短期內人民幣匯率如果過(guò)快升值，必然會(huì )影響中國的出口競爭力。因此，選擇適當的時(shí)機，重新擴大人民幣匯率的波動(dòng)區間，可能是必須要考慮的政策選擇。

　　中國經(jīng)濟時(shí)報：在政策選擇上，您有何建議？是支持浮動(dòng)匯率還是支持固定匯率？

　　巴曙松：實(shí)際上，從1994年以來(lái)，人民幣一直實(shí)行的是有管理的浮動(dòng)匯率制度，只不過(guò)期間遇到亞洲金融危機以及當前的金融危機，才使得匯率的波動(dòng)幅度有所降低。

　　從二季度的經(jīng)濟增長(cháng)預期看，預計二季度的出口會(huì )出現非常大幅度的上升，一季度的經(jīng)濟增長(cháng)數據也十分強勁，物價(jià)上升的壓力加大，結構轉型的任務(wù)也十分艱巨，因此有必要重新啟動(dòng)人民幣匯率形成機制改革的進(jìn)程。

　　在這個(gè)過(guò)程中，既要反對少數國家的過(guò)分政治化，也要反對傳統的冷戰思維，以為凡是競爭者爭取的，就一定是我們要反對的，人民幣匯率首先要服務(wù)的還是中國自身的經(jīng)濟運行需要和經(jīng)濟利益，同時(shí)，也要消除長(cháng)期形成的“浮動(dòng)恐懼”，并且應該釋放明確的信號，防止匯率短期內的過(guò)度大幅波動(dòng)，促使整個(gè)匯率形成機制改革的平穩推進(jìn)。(單羽青)