中新網(wǎng)5月28日電 《人民日報海外版》今日刊載了南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟研究所教授鐘茂初的文章。文章指出，當前，股票指數連創(chuàng )新高與房地產(chǎn)價(jià)格的持續上漲，已成為中國經(jīng)濟生活中最為熱門(mén)的話(huà)題。對于宏觀(guān)經(jīng)濟形勢有過(guò)熱的勢頭，宏觀(guān)管理部門(mén)也陸續出臺了一些調控手段，但未能取得明顯的調控效果。文章認為，首先必須分析清楚股市房市興盛的內在成因、分析其標征的宏觀(guān)背景，才能有的放矢地施之有效的宏觀(guān)對策。
文章寫(xiě)到，大量中小資金進(jìn)入是推動(dòng)本次股市大幅上漲的主要因素。與以往機構投資者占主導所不同，本次行情的主力推動(dòng)者是中小資金的散戶(hù)投資。房市的主力也是中小資金擁有者，其中部分是擔心房?jì)r(jià)持續高漲的消費者，另一部分是看好房?jì)r(jià)持續高漲的投資者。
這些現象，一方面表明：中國經(jīng)濟總體上內需不足。國家統計局數據顯示，自上世紀90年代至今，中國經(jīng)濟快速增長(cháng)期間，資本形成和政府收入持續提高，而國內的消費則在下降；另一方面，中小資金缺乏保值增值的投資去向、實(shí)際收益率和預期收益率很低，進(jìn)而把保值增值的良好預期寄托于股市和房市的高收益上。這是當前股市房市興盛的根源，也反映了中國宏觀(guān)經(jīng)濟的諸多問(wèn)題。這一現象持續下去，將給中國經(jīng)濟帶來(lái)更多的隱憂(yōu)。
一、大量資金流入股市房市，使資金流向較成熟的產(chǎn)業(yè)和大中型企業(yè)，使之生產(chǎn)能力不斷擴大，而在市場(chǎng)規模有限的條件下，必然形成更深程度的產(chǎn)能過(guò)剩。與此相對應，中小企業(yè)很難獲得發(fā)展資金，尤其是創(chuàng )新型的中小企業(yè)難以獲得資金的支持。正因為缺乏中小資金的融資機制，使得國民總體上通過(guò)自身創(chuàng )業(yè)獲取財富的動(dòng)力不足，導致眾多人群試圖通過(guò)投機性的投資方式來(lái)增加財富。
二、在總體上內需不旺的情形下，大部分行業(yè)都必然是需求不足的，相應企業(yè)的利潤增長(cháng)從何而來(lái)？可見(jiàn)支撐股價(jià)上漲的收益率基礎是不現實(shí)的，所以股市的長(cháng)期興旺必然難以為繼。而在需求不足、利潤增長(cháng)困難的情形下，國民收入的快速增長(cháng)也缺乏依據。因此，支撐房?jì)r(jià)持續上漲的可支配收入基礎也不穩固。而中小投資者較缺乏投資的理性，更多持有從眾的投資心理，在股市房市的上升期容易起到加速推高的作用，而在一旦股市房市出現震蕩也極易起到加速殺跌的效果。這一特殊現象，使得宏觀(guān)調控政策的力度和時(shí)機必須格外謹慎。
三、股票和房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格的大幅上漲、上游資源性壟斷產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的上漲、壟斷企業(yè)和部分與投機性投資相關(guān)聯(lián)的企業(yè)利潤與工資的上漲，必然帶動(dòng)整體價(jià)格水平的攀升。在總量需求不足的情形下，這種形式的價(jià)格上升，就會(huì )形成滯脹性的通貨膨脹(即需求不足與通貨膨脹雙重經(jīng)濟病癥并發(fā))。其對于宏觀(guān)經(jīng)濟景氣的影響遠比一般性的通貨膨脹(指需求超過(guò)供給的價(jià)格上升)嚴重得多。這一問(wèn)題是宏觀(guān)經(jīng)濟調控部門(mén)不得不關(guān)注的。
對于上述問(wèn)題，文章主張：首先，要讓中小資金適量地回歸，可通過(guò)取消利息稅、適當地提高利率水平來(lái)實(shí)現；其次，要促進(jìn)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)效益水平提高，進(jìn)而促使資金貸款存款利差減小(當前銀行業(yè)多在擴大規模方面做文章，而較少著(zhù)力于現有能力的挖潛)；再者，在融資政策上，應鼓勵扶持中小企業(yè)，支持私營(yíng)、個(gè)體企業(yè)的創(chuàng )業(yè)發(fā)展，支持市場(chǎng)潛力大的服務(wù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和創(chuàng )新；最后，要穩步提高農民收入，進(jìn)而推動(dòng)農村市場(chǎng)需求的持續擴大。農村生產(chǎn)消費金融就是一個(gè)極大潛力的市場(chǎng)，也是推動(dòng)農村市場(chǎng)需求的有力引擎。同時(shí)，也要努力提高城鄉低收入群體的收入，促進(jìn)其需求的增加。
