中國人民銀行副行長(cháng)吳曉靈今天上午在中國企業(yè)國際融資洽談會(huì )中的2007并購年會(huì )上提出，目前中國應更多地發(fā)展私募股權投資基金。
吳曉靈認為，中國資本市場(chǎng)發(fā)展中有兩大“軟肋”，一是公司債發(fā)展滯后，企業(yè)難以自主優(yōu)化債務(wù)和股本結構；二是私募股權市場(chǎng)滯后，難以培育優(yōu)質(zhì)的上市公司資源。因而，場(chǎng)外市場(chǎng)和私募股權市場(chǎng)是企業(yè)出生到企業(yè)成長(cháng)過(guò)程當中不可缺少一種融資方式。她認為，私募股權投資基金是提升企業(yè)價(jià)值的催化劑，主要投資于未上市的企業(yè)股權，其中主要投資于成熟技術(shù)和成熟企業(yè)股權的基金可稱(chēng)為產(chǎn)業(yè)基金，主要投資于運用新技術(shù)的創(chuàng )業(yè)企業(yè)的可稱(chēng)為風(fēng)險投資；產(chǎn)業(yè)投資基金是企業(yè)收購兼并的重要資金來(lái)源和推動(dòng)力，是優(yōu)化現有企業(yè)生產(chǎn)要素組合的主要推動(dòng)力。
吳曉靈說(shuō)，私募證券投資基金如果不是以收購兼并為目的，對實(shí)質(zhì)經(jīng)濟的直接影響是有限的；由于它運作不像公募證券投資基金那樣透明，對證券市場(chǎng)的影響難以估量，因而亟須進(jìn)一步研究對其監管的方式。
吳曉靈提出，中國應該更多地發(fā)展人民幣的投資基金，在中國目前的情況下，外匯儲備激增，國際收支雙順差，中國不缺外匯。外國的私募基金進(jìn)入中國以后，能夠給我們帶來(lái)技術(shù)，幫我們培育人才，我們希望外資的私募資金進(jìn)入中國以后能夠更多地利用人民幣市場(chǎng)，能夠更多地發(fā)展人民幣的投資基金。
吳曉靈提出，政府在推動(dòng)私募股權投資基金中的作用，一是培育高素質(zhì)的管理團隊，加強對基金管理公司的監管。無(wú)論是公募投資基金還是私募投資基金，其特點(diǎn)是專(zhuān)家理財，因而對管理公司的培育和監管至為重要；社會(huì )公眾把自己的錢(qián)財交給管理團隊，管理團隊的素質(zhì)是一個(gè)基金運作成功的關(guān)鍵所在。政府所關(guān)心和監管的應該是這個(gè)管理團隊的素質(zhì)，而不應該是這個(gè)管理團隊對某個(gè)項目發(fā)起的具體基金。中國目前除在《證券投資基金法》中對公募證券投資基金的管理人有法律規范外，還沒(méi)有對資產(chǎn)管理機構的統一規范；中國有許多金融機構和非金融機構在做資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，但監管標準不統一；按功能監管的原則，資產(chǎn)管理機構應由證券監管機構進(jìn)行監管，為保護公眾利益，客戶(hù)少于一定人數的資產(chǎn)管理機構，比如美國規定15個(gè)客戶(hù)，可豁免許可；基金管理機構應走專(zhuān)業(yè)化的道路，提升管理能力和水平，基金管理公司應該突出自己的特長(cháng)，亮出自己的特色，進(jìn)行資產(chǎn)管理。如果說(shuō)打一槍換一個(gè)地方，什么地方好到什么地方去，這樣的資產(chǎn)管理公司絕對不可能做成功。
二是應允許金融機構參與私募股權投資基金。投資主體的監管者應從風(fēng)險承受能力的角度加強對私募基金參與者的監管；商業(yè)銀行、保險公司、養老金等介入私募基金已成為一種趨勢；機構投資人的監管者和主要股東應從資產(chǎn)組合的理念，從風(fēng)險控制和風(fēng)險承受力的角度研究是否允許這些機構介入私募股權投資基金；有限合伙制的引入為商業(yè)銀行、保險公司、養老金等機構投資人介入私募股權投資基金創(chuàng )造了條件，監管機構應順應形勢及時(shí)修訂法規。
三是疏通私募股權退出渠道，更好地培育優(yōu)質(zhì)上市公司資源。讓每一個(gè)合法股權都有合法的交易平臺是股份制企業(yè)成長(cháng)的必要環(huán)境；能在場(chǎng)內市場(chǎng)掛牌交易的只能是少數成熟的大企業(yè)，97%以上的企業(yè)都不能夠在股票交易所掛牌交易，它需要有場(chǎng)外交易的場(chǎng)地和其他的合法交易場(chǎng)地，因而培育多層次的資本市場(chǎng)是當務(wù)之急，沒(méi)有場(chǎng)外交易，沒(méi)有場(chǎng)外的私募股權交易就難以有企業(yè)的成熟和企業(yè)良好的成長(cháng)環(huán)境，也就不可能為公開(kāi)上市場(chǎng)所提供優(yōu)質(zhì)的上市企業(yè)；發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)(OTC)市場(chǎng)，完善做市商制度，開(kāi)辟創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)，才能為企業(yè)的成長(cháng)創(chuàng )造良好的市場(chǎng)環(huán)境。(記者陳杰）
