中新網(wǎng)6月26日電 據中國證券報道，除了QDII開(kāi)閘、IPO的加快等因素，特別國債預期發(fā)行被市場(chǎng)列為股市下跌的重要因素。業(yè)內人士指出，預計特別國債規模在2000-2500億美元，但這對流動(dòng)性和股市來(lái)說(shuō)并不是“洪水猛獸”，過(guò)分的擔憂(yōu)和恐慌是不必要的。
所謂特別國債發(fā)行，就是財政部發(fā)行債券融資，向央行購買(mǎi)外匯，再交由國家外匯投資公司進(jìn)行投資，從而影響整體流動(dòng)性。有學(xué)者認為，一旦財政部發(fā)行特別國債啟動(dòng)，將對目前市場(chǎng)上的央票起到一定替代作用。隨著(zhù)目前市場(chǎng)上的央票陸續到期，央行資產(chǎn)負債表資產(chǎn)項下的央票減少，同時(shí)負債項下外匯減少。流動(dòng)性實(shí)際上是在降低，一方面(特別國債)不增加流動(dòng)性，一方面使現有流動(dòng)性降低，這種收縮流動(dòng)性的效果是很強的。
東吳基金莫凡也指出，發(fā)行特別國債，可以低成本的籌措資金，增加外匯儲備的投資收益。對于解決中國長(cháng)期的雙順差問(wèn)題，有效遏制流動(dòng)性過(guò)剩方面，特別國債將發(fā)揮關(guān)鍵作用。特別國債的發(fā)行對于收縮流動(dòng)性的好處在于，一方面可以分擔央行流動(dòng)性管理的重任，另一方面可以長(cháng)期限的鎖定外匯占款，對穩定金融市場(chǎng)大有裨益。
各方的投資人對于特別國債的發(fā)行都似乎憂(yōu)心忡忡。東吳基金則認為特別國債的發(fā)行對于金融市場(chǎng)并非洪水猛獸，其實(shí)際沖擊力遠遠小于之前的預計。
不過(guò)，由于總體供應量有所擴大，聯(lián)合證券分析師指出，特別國債對債券市場(chǎng)的利空影響是直接的。對于股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟體的整體流動(dòng)性將有所降低，對資金流動(dòng)性要求高的行業(yè)是利空，特別是房地產(chǎn)業(yè)。不過(guò)上調法定存款準備金的壓力將減輕，從這一角度看，法定存款準備金對商業(yè)銀行貸款的擠出效應會(huì )降低，有利于銀行股。(徐國杰）
