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黑石是一塊奠基石，見(jiàn)證了中國對外投資的歷史性一步；黑石也是一塊試金石，考驗著(zhù)中國外匯投資多元化的決心；黑石還是一塊問(wèn)路石，試探未來(lái)對美投資之路
今年5月，中國國家外匯投資公司購入了美國黑石集團近10%的股份。由于這是國家外匯投資公司的第一筆對外投資，而且數額龐大，有30億美元之巨，因此牽動(dòng)了國內外的目光。
但現在世人關(guān)注的焦點(diǎn)似乎陷入了一個(gè)誤區，即過(guò)多地用黑石集團股價(jià)的短期變化來(lái)衡量投資黑石集團的收益。這種衡量方法不僅稍顯短視，有失偏頗，而且也忽視了投資黑石的戰略意義。
首先，市場(chǎng)普遍認為導致黑石股票下跌的因素主要是美國國會(huì )提出對私募基金的加稅議案。但是美國國會(huì )立法的歷史一再揭示，一個(gè)議案要變成法律，不僅概率很小，而且歷時(shí)很長(cháng)。假如歷史規律起作用的話(huà)，這一利空傳聞很可能最終消弭于無(wú)形，如此將會(huì )使得黑石股價(jià)再次回升。事實(shí)上，當市場(chǎng)又傳出黑石要收購希爾頓酒店的消息后，7月3日的黑石股價(jià)立馬上升了0.45美元，報于29.72美元，已經(jīng)高于入股價(jià)的29.61美元。這真切地說(shuō)明了股市的漲跌實(shí)在是最為平常的事情，大可不必太在意。
再來(lái)看國家外匯投資公司投資黑石集團的初衷，是投資黑石，而非投機黑石，并不會(huì )擔憂(yōu)短期的升跌問(wèn)題。而且，根據相關(guān)協(xié)議，國家外匯投資公司持有黑石股票的期限必須長(cháng)達四年。在兌現之前，所有的計算都只是數字游戲而已。
最后，作為一家私募股權基金公司，黑石和其它上市公司并不一樣。投資者購買(mǎi)黑石股票，其主要收益并不來(lái)自買(mǎi)入賣(mài)出股票的差價(jià)，而是來(lái)自黑石的資產(chǎn)管理、投資增值、財務(wù)顧問(wèn)等收入。后面這些收入才是國家外匯投資公司真正關(guān)心的。
更為重要的是，評判投資黑石的標準不能只限于經(jīng)濟意義，還要深刻認識背后的戰略意義。
中國政府投資黑石表明中國政府已經(jīng)轉變了投資理念，一改以往只會(huì )用外匯儲備投資美國國債的“單循環(huán)”思路。投資美國國債確實(shí)比較安全，但考慮到美國國內的通貨膨脹和美元匯率下跌因素，其過(guò)去5年的年均實(shí)際收益為-1%左右�？紤]到黑石過(guò)去的年均收益率要超過(guò)40%，無(wú)論如何都是一個(gè)比投資美國國債要好的選擇。
此外，投資黑石可以試探美國的反應，為對美投資做準備。從過(guò)去的經(jīng)驗看，美國對于中國在美國的任何大筆投資都本能排斥。中海油收購尤尼科是典型的案例。但是，美國同時(shí)又是世界上最為重要的資本市場(chǎng)，中國想繞也繞不過(guò)去。投資黑石相對而言則是一個(gè)較為聰明的選擇，一方面避免了直接收購企業(yè)可能給美國政府和國會(huì )帶來(lái)的劇烈沖擊，引起激烈的政治反彈，另一方面，又確實(shí)把30億美元投資到了美國。美國國內如何看待這30億美元以及是否對類(lèi)似的行為采取限制措施，是中國日后進(jìn)行類(lèi)似投資的重要風(fēng)向標。從目前的情況看，除了極個(gè)別國會(huì )議員外，美國國內的總體反應良好。
黑石是一塊奠基石，見(jiàn)證了中國對外投資的歷史性一步。黑石也是一塊試金石，考驗著(zhù)中國外匯投資多元化的決心。黑石還是一塊問(wèn)路石，試探未來(lái)對美投資之路。(宋國友 作者系復旦大學(xué)美國研究中心博士)
