7日發(fā)布的“中國宏觀(guān)經(jīng)濟分析與預測報告(2007年中期)”預測，2007年下半年我國股票市場(chǎng)的特點(diǎn)仍將表現為中期向好的高位大幅震蕩。
報告從以下方面展開(kāi)了具體論述。首先，存在多種中期向好的推動(dòng)力量。主要體現在：國民經(jīng)濟快速發(fā)展、上市公司業(yè)績(jì)進(jìn)一步好轉為股市提供了實(shí)體經(jīng)濟的信心支撐；存貸款的短期化以及居民儲蓄的分流為股市提供了基本的資金支持；人民幣升值預期進(jìn)一步提高將為股票估值的提升提供國際背景；股權分置改革全面完成，為市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展提供了更完備的制度性支持。
再者，存在大量短期調整的力量。主要體現在：政府可能連續出臺包括提高利率、減少或取消利息稅、進(jìn)一步提高存款準備金率、發(fā)行新金融產(chǎn)品等在內的多種小幅緊縮政策。同時(shí)，股指期貨有望在下半年出臺，做空的概念持續存在。而國際游資走向的不確定性以及過(guò)高的市盈率也都意味著(zhù)局部調整難以避免。
報告指出，盡管股票市場(chǎng)高位震蕩將進(jìn)一步持續，但宏觀(guān)經(jīng)濟政策不應對股市給予過(guò)度關(guān)注，股市變化也不宜成為貨幣政策的核心。
報告認為，中國資本市場(chǎng)的發(fā)展階段決定了股市波動(dòng)的合理性，如今年5月我國股市整體波動(dòng)幅度為7%，但許多國家都超過(guò)了該值，如韓國綜合指數(波幅10.3%)、印度股市主要指數(波幅14%)等。報告分析，股市分流居民儲蓄不僅不會(huì )影響中國正常的資金配置，反而有助于中國居民金融資產(chǎn)進(jìn)行多樣化調整。同時(shí)，我國股市總市值占GDP比例接近90%，但流動(dòng)市值僅占接近30%，流通市場(chǎng)雖然大幅提高，但由于股市對實(shí)體經(jīng)濟的傳遞渠道不暢，對宏觀(guān)經(jīng)濟的影響并不大。
基于上述分析及計量研究結果，報告認為中國的股票市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟還處于“兩張皮”的階段，缺少有效、正常的互動(dòng)機制，因此決策層不宜因過(guò)度關(guān)注股市而出臺相關(guān)的宏觀(guān)政策，以免在調控股市的同時(shí)對實(shí)體經(jīng)濟帶來(lái)不必要的沖擊。(馬婧妤)
