由于上周?chē)医y計局修正2006年GDP數據的關(guān)系，定于7月18日公布的第二季度GDP、6月份消費價(jià)格指數(CPI)和其它經(jīng)濟指標，引發(fā)了分析人士更多的猜想。
多家分析機構預計，6月份CPI增速很可能突破4%，由此也可能成為觸發(fā)央行加息的“最后一根稻草”。
經(jīng)濟增長(cháng)與通脹“雙高”
在最新一期對2007年第二季度數據的前瞻報告中，高盛就明確指出，中國的經(jīng)濟增長(cháng)和通貨膨脹面臨顯著(zhù)的上行風(fēng)險，預計2007年第二季度實(shí)際GDP同比增速將達到11.0%，CPI同比漲幅可能突破4%。
高盛中國首席經(jīng)濟學(xué)家梁紅認為，盡管去年的基數較高，但預計2007年第二季度實(shí)際GDP同比增長(cháng)率將達到11.0%。貿易順差將繼續成為經(jīng)濟增長(cháng)的主要推動(dòng)力，僅商品凈出口一項，就可能對2007年上半年名義GDP增長(cháng)貢獻4個(gè)百分點(diǎn)。6月份經(jīng)濟活動(dòng)指標有望呈現格外強勁的勢頭。從M3的加速增長(cháng)來(lái)看，工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資均可能呈現顯著(zhù)加速增長(cháng)。
研究機構莫尼塔經(jīng)濟信息咨詢(xún)的研究周報也持類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)。該機構認為，即將公布的二季度數據仍會(huì )較為強勁，6月份CPI增幅預計將達4.1%，為近3年來(lái)的高點(diǎn)。但不同于2004年的過(guò)熱情形，這次沒(méi)有看到能源，交運以及電力短缺的現象。該機構認為，經(jīng)濟增速仍超預期，但沒(méi)有達到過(guò)熱的局面。鑒于貿易順差放緩及加大環(huán)保成本的制約，預計GDP增速在2007年下半年有所放緩。由于食品價(jià)格是導致通脹上升的主要因素，因而核心通脹仍維持在1%的水平。
“最后一根稻草”
上述預測也從部分已經(jīng)出臺的地方數據得到支持。商務(wù)部網(wǎng)站公布的數據顯示，上半年湖北省GDP增速為12.5%，創(chuàng )近10年來(lái)最高。6月份黑龍江省CPI同比上升6.1%。地方強勁的GDP數據顯示，今年上半年全國GDP增長(cháng)將可能維持高位。同時(shí)，各地陸續報出的價(jià)格指數顯示，6月份CPI可能繼續上升。
分析人士指出，盡管在很大程度上，CPI增速高企是受到豬肉等食品價(jià)格上漲的推動(dòng)，加息難以解決這個(gè)難題，但當前這樣的通脹水平，將加劇實(shí)際利率處于負值的狀況，也極可能觸發(fā)央行的“加息之箭”。
業(yè)內人士指出，考慮到當前的外貿順差、M2增長(cháng)和定向央票發(fā)行情況以及歷次加息的經(jīng)驗，18日即將公布的6月CPI數據，很可能是促使央行加息的“最后一根稻草”，進(jìn)一步的緊縮政策已呼之欲出。
加息并非板上釘釘
但與此同時(shí)，分析人士認為，也存在一些限制加息的因素。莫尼塔經(jīng)濟信息咨詢(xún)首席經(jīng)濟學(xué)家馬青表示，5年期存款利率比5年期國債收益率已高了近100個(gè)基點(diǎn)。取消利息稅或加息，將進(jìn)一步推動(dòng)國債收益率上揚。另一方面，這種管制的存款利率已經(jīng)明顯超過(guò)了由市場(chǎng)決定的國債收益率，成為限制加息的因素。
分析人士認為，針對當前強勁的宏觀(guān)數據而采取的對策，可能包括下調或取消利息稅、發(fā)行特別國債以及將存貸款利率均上調27個(gè)基點(diǎn)。而出于發(fā)行特別國債的考慮，進(jìn)一步的政策調整將在繼續提高長(cháng)期存款利率和取消利息稅兩方面受到限制。
高盛指出，如果貸款在2007年第三季度繼續加速增長(cháng)，央行可能加大旨在抑制放貸的行政措施的力度，如加強對商業(yè)銀行的窗口指導、向指定銀行發(fā)行“特種”央行票據。(記者 袁媛)
