⊙主持人：鄒民生 樂(lè )嘉春
對居民消費價(jià)格上漲其實(shí)不必過(guò)度擔心，反而對資產(chǎn)價(jià)格泡沫不可掉以輕心
主持人：6月份及上半年經(jīng)濟數據已陸續出齊了。之所以大家對這兩個(gè)時(shí)段的宏觀(guān)數據特別關(guān)注，與兩個(gè)敏感話(huà)題有關(guān)，一個(gè)是通脹趨勢，還有一個(gè)是調控政策取向，是不是有超乎投資市場(chǎng)預期的變化。在展開(kāi)我們關(guān)于宏觀(guān)經(jīng)濟幾個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題的對話(huà)時(shí)，我們是否先從各方都很關(guān)心的消費價(jià)格談起？
范劍平：好的。消費價(jià)格問(wèn)題，現在的確很熱。媒體時(shí)不時(shí)會(huì )爆出某某商品漲價(jià)的新聞。我想先直接談一談我的看法，那就是對居民消費價(jià)格上漲其實(shí)不必過(guò)度擔心，反而對資產(chǎn)價(jià)格泡沫不可掉以輕心。
我們先來(lái)看一組數據。上半年，居民消費價(jià)格同比上漲3.2%(6月份同比上漲4.4%，環(huán)比上漲0.4%)，漲幅比上年同期上升1.9個(gè)百分點(diǎn)。分類(lèi)別看，食品價(jià)格同比上漲7.6%，其中，糧食上漲6.4%，蛋上漲27.9%，肉禽及其制品上漲20.7%，其余商品價(jià)格有漲有落。上半年，商品零售價(jià)格上漲2.4%(6月份上漲3.2%)，工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格上漲2.8%(6月份上漲2.5%)，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格上漲3.8%(6月份上漲3.4%)。
這些數據有什么意思呢？我們可以從結構上做進(jìn)一步分析。顯然，當前居民消費價(jià)格上漲有明顯的結構性特征。今年上半年，扣除食品和能源項目后的核心價(jià)格指數僅上漲0.9%，而且工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格基本穩定，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格漲幅還在回落。
這段時(shí)間，大家感受比較強烈的是農副產(chǎn)品價(jià)格上漲。事實(shí)上，從國家充裕的糧食儲備情況看，這段時(shí)間農產(chǎn)品價(jià)格上漲引起的居民消費價(jià)格結構性上漲，難以引發(fā)全面的通貨膨脹。雖然今年全年的居民消費價(jià)格漲幅可能超過(guò)去年，個(gè)別月份漲幅可能較大，但根據我們對居民消費價(jià)格先行指數走向的測算，預計今年全年居民消費價(jià)格上漲3.3%，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格指數同比上漲3.7%，工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格同比上漲2.8%，仍然可以保持物價(jià)總體平穩的局面。
在談到通脹問(wèn)題時(shí)，還有一個(gè)方面值得一說(shuō)，那就是工資水平上升的問(wèn)題。今年以來(lái)工資水平雖然有所上升，但并沒(méi)有引起由工資上漲而造成的成本推動(dòng)型通貨膨脹。什么原因呢？我們欣喜地看到，除了生產(chǎn)資料成本增速的相對下降部分抵消了勞動(dòng)成本增加對企業(yè)成本的影響之外，勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高也有效地抵消了工資成本上升的影響，使得單位產(chǎn)品的勞動(dòng)成本沒(méi)有明顯上升，這是很值得一提的現象。
我們看到，2007年以來(lái)企業(yè)的利潤增長(cháng)繼續大幅度超過(guò)工資增長(cháng)，表明工資上漲沒(méi)有擠壓企業(yè)利潤，工資成本上升還沒(méi)有對企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲形成明顯壓力。這是不必過(guò)度擔心通脹惡化的一大理由。
但是，相比之下，對資產(chǎn)價(jià)格泡沫膨脹問(wèn)題，我們卻不能掉以輕心。自2005年四季度開(kāi)始，廣義貨幣供應量M2一直處于增速較快的狀況，2006年年中開(kāi)始，對經(jīng)濟運行影響更為直接的狹義貨幣供應量增速也逐漸加快，目前兩者都繼續保持較快增長(cháng)。由于貨幣供應明顯寬松，貨幣流通速度加快，使得社會(huì )總需求擴張步伐較快，對價(jià)格水平形成拉動(dòng)作用�？紤]到貨幣變化與價(jià)格變化之間存在一定時(shí)滯，未來(lái)一段時(shí)間價(jià)格上漲的壓力仍然較大。不過(guò)，我國貨幣流動(dòng)性過(guò)剩對價(jià)格的壓力主要不在居民消費價(jià)格方面，更多表現在資產(chǎn)價(jià)格方面。這是一個(gè)有必要加以預警和防范的問(wèn)題。
股市擴容步伐加快供求將趨向平衡，而房地產(chǎn)價(jià)格上漲壓力將難以明顯緩解
主持人：說(shuō)到資產(chǎn)價(jià)格，自然要問(wèn)及兩個(gè)對象，股市和樓市。對此，你怎么看？
范劍平：是的，一個(gè)股市，一個(gè)樓市，現在都很熱。在目前社會(huì )資金寬松的大環(huán)境下，下半年資產(chǎn)價(jià)格可能仍將保持上漲的態(tài)勢。
先說(shuō)股市，總的看法是，下半年，股票價(jià)格漲幅將明顯放緩。原因之一是，經(jīng)過(guò)2006年和2007年上半年的持續上漲，股票價(jià)格已經(jīng)上漲到比較高的水平，在當前的價(jià)格水平下，推動(dòng)股票價(jià)格上漲同樣的幅度，所需要的增量資金規模要比以前明顯放大。
原因之二是，股票價(jià)格上漲到較高水平之后，投資風(fēng)險逐漸加大，6月份的巨烈震蕩已經(jīng)對廣大股民起到了很好的警示作用，進(jìn)入6月份之后，滬深兩市的日均新增開(kāi)戶(hù)數已經(jīng)較5月份減少，這也意味著(zhù)新增資金的數量不大可能像以前那樣快速擴張。
與此同時(shí)，下半年股市擴容步伐會(huì )明顯加快，市場(chǎng)供求將趨向平衡。這是我們觀(guān)察股市必須要注意的市場(chǎng)動(dòng)向。
再說(shuō)樓市。今年以來(lái)，房地產(chǎn)價(jià)格出現了在高位基礎上漲幅進(jìn)一步提高的態(tài)勢。6月份全國70個(gè)大中城市房屋銷(xiāo)售價(jià)格同比上漲7.1%，漲幅比上月高0.7個(gè)百分點(diǎn)，也明顯高于去年全年漲幅。
我們分析，房?jì)r(jià)漲幅反彈一方面與流動(dòng)性過(guò)剩局面加劇有關(guān)，另一方面與住房需求與供應的總量矛盾和結構性矛盾有關(guān)。今年新建商品住宅銷(xiāo)售面積明顯大于竣工面積，商品住宅空置面積同比下降，說(shuō)明樓市供求矛盾較大。從供需結構來(lái)看，90平方米以下普通商品住房投資僅占商品住宅投資的17.2%，住房供應結構調整任務(wù)仍十分艱巨。
在貨幣流動(dòng)性過(guò)剩、銀行存款實(shí)際負利率的背景下，居民購房需求過(guò)旺，部分城市甚至出現供不應求的樓市。特別是今年1-6月商品房新開(kāi)工面積增長(cháng)率比去年同期明顯下降，如果未來(lái)住房供給跟不上需求的增長(cháng)，那么，房地產(chǎn)價(jià)格上漲壓力將難以得到明顯緩解。
居民收入提高、消費需求增勢加速，消費品零售額出現十年來(lái)最快增速
主持人：我們從去年四季度開(kāi)始就注意到一個(gè)有意思的現象，這就是投資、消費、出口三駕馬車(chē)中，最弱的消費需求也終于增速加快了。對此，你怎么看？
范劍平：如果把投資、出口看作兩駕動(dòng)力十足的馬車(chē)，那么，多年來(lái)消費需求只能算作一頭起不來(lái)勁的瘦驢，對經(jīng)濟增長(cháng)貢獻不大。但這段時(shí)間來(lái)，情況確實(shí)有了變化。消費需求呈兩位數增長(cháng)，是一個(gè)亮點(diǎn)，表明中央促進(jìn)消費的政策效果今年進(jìn)一步顯現。這里，可以提幾個(gè)數據。上半年，社會(huì )消費品零售總額42044億元，同比增長(cháng)15.4%(6月份增長(cháng)16.0%)，增速比上年同期加快2.1個(gè)百分點(diǎn)，增幅為1997年以來(lái)的新高。其中，一季度增長(cháng)14.9%，二季度增長(cháng)15.8%。
什么原因導致消費增速發(fā)生如此變化呢？一個(gè)很直接的原因是，城鄉居民收入持續快速增長(cháng)，增幅為多年所少有。上半年，城鎮居民人均可支配收入7052元，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(cháng)14.2%，增幅高于上年同期4個(gè)百分點(diǎn)。農民人均現金收入2111元，同比增加314元，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(cháng)13.3%，增速高于上年同期1.4個(gè)百分點(diǎn)，高于一季度1.2個(gè)百分點(diǎn)。有錢(qián)才能消費。城鄉居民收入出現多年少有的快速增長(cháng)，對啟動(dòng)消費直接發(fā)生了作用。
此外，還有一個(gè)亮點(diǎn)是，城鄉居民消費結構升級步伐繼續加快。上半年，限額以上批發(fā)和零售業(yè)商品零售中，汽車(chē)類(lèi)同比增長(cháng)36.7%，家用電器和音像器材類(lèi)增長(cháng)20.7%，建筑及裝璜材料類(lèi)增長(cháng)41%，家具類(lèi)增長(cháng)43.4%，分別比上年同期加快9個(gè)百分點(diǎn)、8.4個(gè)百分點(diǎn)、16.6個(gè)百分點(diǎn)和22.6個(gè)百分點(diǎn)。這表明居民在重點(diǎn)領(lǐng)域的消費增長(cháng)還是比較快的，主要表現為汽車(chē)和住房消費。這樣的消費傾向，對經(jīng)濟增長(cháng)趨勢的影響將是既深又廣的，不同以往。因為，消費是三大需求中增長(cháng)最為穩定的部分，消費增長(cháng)加快，對延長(cháng)經(jīng)濟上升期、提高經(jīng)濟增長(cháng)穩定性具有積極意義。
不過(guò)，根據改革開(kāi)放以來(lái)消費品零售額扣除價(jià)格因素的實(shí)際增速比較分析，當前我國消費品零售額實(shí)際增速已經(jīng)在偏快的“黃燈區”運行；居民消費需求已經(jīng)從前幾年的偏冷轉向穩中偏旺，投資和投機需求已經(jīng)將住宅需求炒作過(guò)熱。從居民收入預期和消費者信心走勢看，消費品零售額加速增長(cháng)勢頭下半年仍會(huì )延續，預計全年消費品零售額名義增長(cháng)15.8%，比去年增幅提高2.1個(gè)百分點(diǎn)，這將是1997年以來(lái)消費品零售額的最快增速。
匯率與出口退稅率等政策效應釋放，下半年外貿順差擴大速度會(huì )有所減緩
主持人：確實(shí)，消費需求的兩位數增長(cháng)是很可玩味的。它預示著(zhù)，我們有可能從過(guò)度依賴(lài)出口，向內外需均衡方向發(fā)展。這樣的話(huà)，中國經(jīng)濟的回旋余地就更大了，抗外部風(fēng)險和干擾能力也更強了。這是那些經(jīng)濟縱深狹小的外向型經(jīng)濟體所不能比擬的。這是中國的福啊。這個(gè)話(huà)題我們先打住，再來(lái)談一個(gè)大家十分關(guān)心的敏感問(wèn)題，這就是外貿與順差問(wèn)題。對此，你怎么看？
范劍平：先看一組數據。上半年，進(jìn)出口總額9809億美元，同比增長(cháng)23.3%，比上年同期回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，與一季度持平。其中，出口5467億美元，增長(cháng)27.6%；進(jìn)口4342億美元，增長(cháng)18.2%。進(jìn)出口相抵，順差達1125億美元，比上年同期增加511億美元。
我國外貿順差擴大，首要原因是我國新一輪投資周期中企業(yè)國際競爭力迅速提高。從企業(yè)內部看，這一輪投資高潮中，企業(yè)裝備設備技術(shù)水平有了明顯提高，新形成的生產(chǎn)能力無(wú)論在進(jìn)口替代還是出口替代方面形成新的競爭優(yōu)勢，特別是這一輪重點(diǎn)投資的重化工業(yè)國際競爭力提高更為突出，形成了鋼鐵、船舶、汽車(chē)、機械設備、化工等新的出口生力軍；從企業(yè)外部環(huán)境看，產(chǎn)業(yè)集群分工體系更加完備，公路港口交通保障、電力等能源保障和其它貿易便利化條件不斷改善，各個(gè)行業(yè)綜合競爭優(yōu)勢更加突出。
外貿順差擴大的原因之二是我國要素價(jià)格偏低。雖然我國宏觀(guān)調控中對利率、匯率、勞動(dòng)力工資、土地價(jià)格、資源稅率、出口退稅率等影響要素價(jià)格的因素全面進(jìn)行了調整，但要素價(jià)格水平調整的幅度還沒(méi)有達到預期的政策效果，如鋼鐵、水泥等行業(yè)在噸鋼、噸水泥能耗物耗水平高于國際平均水平的情況下卻仍保持一定價(jià)格優(yōu)勢，有些行業(yè)甚至落后產(chǎn)能都有出口競爭力。
隨著(zhù)我國國際競爭力的提高，未來(lái)我國外貿順差的局面將會(huì )持續較長(cháng)一段時(shí)間。但隨著(zhù)我國政府對要素價(jià)格水平的調整，外貿順差擴大的速度將有所減緩。從7月1日起我國對2831項商品(約占海關(guān)稅則中全部商品總數的37%)的出口產(chǎn)品調低了退稅率，同時(shí)，利率水平有可能上調，人民幣匯率保持升值，其它涉及資金、勞動(dòng)力和資源價(jià)格的各種政策都有調整余地。
下半年，國際經(jīng)濟環(huán)境總體上有利于我國經(jīng)濟發(fā)展和對外貿易，根據現行外貿政策和其它因素綜合分析，預計2007年全年我國商品出口總額增長(cháng)26%，進(jìn)口總額增長(cháng)19.5%；預計全年外貿順差將高達2750億美元，外貿順差比上年增長(cháng)55%，增幅比1-5月下降28個(gè)百分點(diǎn)。
工業(yè)增長(cháng)高位運行、節能減排壓力加大，全年經(jīng)濟增速將略高于去年
主持人：節能減排是當前社會(huì )熱議的又一話(huà)題。上半年我國工業(yè)增速仍在高位運行，主要靠的是重化工業(yè)的拉動(dòng)，而重化工業(yè)對節能減排影響甚大。對此，你怎么看？另外，對全年經(jīng)濟增長(cháng)，你有怎樣的預估？
范劍平：上半年，全國規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)18.5%(6月份增長(cháng)19.4%)，比上年同期加快0.8個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)加速主要是由重工業(yè)加速拉動(dòng)的。而重工業(yè)的再度加速使節能減排形勢更趨嚴峻。數據顯示，上半年，全國單位GDP能耗同比降低2.78%，單位GDP電耗同比上升3.64%，節能減排壓力加大，嚴重污染事件時(shí)有發(fā)生。如果今年不能完成節能減排目標，那么“十一五”時(shí)期的節能減排目標很難完成。
從目前經(jīng)濟運行狀況看，由偏快轉向過(guò)熱的趨勢比較明顯，我們預估全年經(jīng)濟增長(cháng)速度將高于去年。首先，與一季度相比，經(jīng)濟運行中偏快轉向過(guò)熱的特征更加明顯，以外貿順差急劇擴大、國際收支不平衡矛盾進(jìn)一步加劇為核心，引發(fā)一系列矛盾在發(fā)散。
如，貨幣流動(dòng)性過(guò)剩局面更趨嚴峻，狹義貨幣M1的增速加快表明貨幣活躍程度明顯提高，銀行信貸偏快的狀況沒(méi)有扭轉，1-6月新增貸款已達2.5萬(wàn)億元；在貨幣流動(dòng)性過(guò)剩的刺激下，實(shí)體經(jīng)濟中出現工業(yè)生產(chǎn)增速逐月加快和固定資產(chǎn)投資高位反彈現象，經(jīng)濟增長(cháng)沒(méi)有擺脫對傳統工業(yè)化的路徑依賴(lài)，在高速增長(cháng)期為粗放型增長(cháng)模式付出的土地、能源、資源和環(huán)境代價(jià)太大。貨幣流動(dòng)性過(guò)剩刺激虛擬經(jīng)濟非理性繁榮的新矛盾、新問(wèn)題，資產(chǎn)價(jià)格泡沫膨脹，房?jì)r(jià)漲幅反彈，股價(jià)大幅上漲后劇烈波動(dòng)。
根據下半年國內外經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)濟運行慣性，并充分考慮新出臺宏觀(guān)調控政策效果的時(shí)滯，從供給和需求兩方面測算，預計下半年經(jīng)濟增長(cháng)率將略低于上半年，全年GDP增長(cháng)達到11.3%，比2006年略高，表明我國經(jīng)濟仍運行在這一輪經(jīng)濟周期上升期。
