央行昨日發(fā)布的貨幣政策執行報告指出，當前“感受通脹”可能大于“實(shí)際通脹”。而目前有機構預測7月CPI數據高達5.6%，全年CPI將上漲4%左右。
越來(lái)越多的投資者疑惑，通貨膨脹是不是已降臨，漲價(jià)會(huì )引發(fā)緊縮調控政策繼續升級嗎？
專(zhuān)家分析認為，由于經(jīng)濟快速增長(cháng)，以前設定的3%的CPI“警戒線(xiàn)”也許已偏低，4%的物價(jià)漲幅應是可以接受的。
一般來(lái)說(shuō)，個(gè)別月份CPI超過(guò)5%的漲幅，并不能代表長(cháng)期通脹趨勢。正如國家統計局局長(cháng)謝伏瞻上月底所說(shuō)，是否發(fā)生通貨膨脹還要看發(fā)展，目前不能說(shuō)通脹“越來(lái)越近”，食品價(jià)格上漲是短期因素。即使全年物價(jià)上漲4%，可能也未脫離“健康”水平。
首先，經(jīng)濟持續快速增長(cháng)會(huì )對物價(jià)產(chǎn)生上漲壓力。過(guò)去四年，中國經(jīng)濟增速均超過(guò)10%，均超出了年初7%～8%的目標。通脹目標值也許應該“水漲船高”。
花旗銀行中國區首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高認為，3%的通脹目標是與8%左右的GDP增長(cháng)目標相適應的。中國經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入“超趨勢”增長(cháng)，未來(lái)三四年經(jīng)濟增速可能都在10%以上，CPI目標不應該仍限制在3%以?xún)�。以今年為例，上半年GDP增速為11.5%，則CPI上漲4.5%-5%都是可以接受的。
即使是以4%～5%作為通脹目標，與我國10%以上的GDP增速相比仍不到一半。美國經(jīng)濟增長(cháng)不到3%，最近一期CPI年率卻達到2.7%左右，幾乎是1/1的關(guān)系。就算考慮到兩國經(jīng)濟發(fā)展的不同階段，這一差異也相當懸殊。
其次，居民收入水平提高，消費需求增長(cháng)，這也是應提高CPI目標的因素。去年和今年上半年城鎮居民可支配收入實(shí)際增長(cháng)10.4%和14.2%；今年上半年農民人均現金收入增長(cháng)13.3%。這直接刺激了上半年的消費上漲。收入的增長(cháng)很容易、也理應體現在居民消費價(jià)格指數上漲中。
此外，昨日貨幣政策報告也提到了勞動(dòng)力成本上升、能源價(jià)格上漲等推高通脹水平的因素。這些中長(cháng)期因素應該導致通脹水平的底部抬升。
實(shí)際上，一些新的漲價(jià)或降價(jià)因素在年初可能不會(huì )凸顯出來(lái)。每年年初設定的CPI目標，往往是與前一年通脹情況相關(guān)聯(lián)的。
例如，2005年到2007年政府工作報告中提出的通脹目標分別是4%、3%、3%。而2004-2006年的實(shí)際通脹水平分別是3.9%、1.8%、1.5%。2005年目標值與實(shí)際值相差2.2個(gè)百分點(diǎn)。
國際通行的對通脹趨勢的判斷，也很難準確預測到食品、能源等短期因素的擾動(dòng)。
這樣看來(lái)，即使今年CPI超過(guò)原定目標，達到3.5%～4%左右，可能也并未脫離“健康軌道”。(王棟琳）
