央行昨天晚間宣布，自22日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。這是央行本年內第4次加息。央行稱(chēng)，本次加息是為合理調控貨幣信貸投放，穩定通貨膨脹預期。專(zhuān)家預計，今年CPI漲幅將達到4%左右，因此年內再度提高利率仍有空間和可能，仍將保持緊縮政策預期。
除了對本次加息的時(shí)點(diǎn)略感意外之外，受訪(fǎng)專(zhuān)家和市場(chǎng)人士均表示此次加息在預期之中，并表示這主要是針對目前的通貨膨脹形勢，著(zhù)眼于糾正實(shí)際利率為負的舉措。由于市場(chǎng)普遍預期今年CPI漲幅會(huì )達到4%左右的水平，專(zhuān)家表示，年內再度提高利率仍有空間和可能，仍將保持緊縮政策預期。
通脹壓力不容忽視
天相投顧首席金融分析師石磊向記者分析，央行之所以在7月20日加息之后剛剛一個(gè)月，即再度祭出加息之劍，主要還是基于目前通脹有加速的態(tài)勢。繼連續數月走高之后，7月CPI漲幅更是達到5.6%，一舉創(chuàng )下10年來(lái)的新高，大大超出市場(chǎng)預期。
“盡管食品價(jià)格漲幅依然是推高CPI的主要因素，但食品價(jià)格向非食品價(jià)格傳導的壓力始終存在�！笔谡f(shuō)。他表示，在這種情況下，盡管目前核心CPI仍保持比較穩定的態(tài)勢，但整體CPI所反映出來(lái)的通脹壓力仍不容忽視。
事實(shí)上，央行對此已有所暗示。在二季度貨幣政策執行報告中，央行特別強調：“從我國的實(shí)際情況來(lái)看，分析價(jià)格形勢時(shí)，不應只關(guān)注剔除食品的核心CPI，對食品價(jià)格變動(dòng)的影響也須予以足夠重視�！�
報告稱(chēng)，由于食品價(jià)格在我國CPI權重中約占三分之一，其價(jià)格波動(dòng)已形成CPI波動(dòng)的主導力量。食品價(jià)格的持續上漲或維持高位，會(huì )增加居民的生活成本，誘發(fā)高通脹預期，可能導致成本推進(jìn)型的通貨膨脹。
石磊表示，盡管目前我國食品價(jià)格上漲、糧價(jià)上漲有需求方面的因素，但聯(lián)系到我國耕地面積減少、務(wù)農勞動(dòng)力減少等因素，來(lái)自成本推動(dòng)方面的通貨膨脹壓力因素必須引起足夠重視。他預計在各方面因素推動(dòng)下，CPI全年漲幅將達到4.2%，今后幾年也將維持在4%左右的水平，因此，從著(zhù)眼于糾正負利率的角度，央行有必要進(jìn)行加息。
會(huì )否刺激熱錢(qián)流入
數據顯示，此次加息后，一年期存款利率達到3.6%，考慮到5%的利息稅因素以及全年4%左右的通脹預期，從糾正負利率的角度來(lái)看，央行仍有1至2次的加息空間。建行研究部高級經(jīng)理趙慶明向記者稱(chēng)，由于加息往往有一定的滯后效應，因此即便再度加息，估計央行也要有一個(gè)更長(cháng)的觀(guān)察期，最早可能在10月中旬。
但他同時(shí)指出，上述預計存在諸多變數。一個(gè)重要因素是目前的美國次級債危機所造成的后果尚難以充分估計。一旦上述危機導致國外實(shí)體經(jīng)濟的衰退，商品市場(chǎng)的活躍度肯定會(huì )受到很大影響，進(jìn)而會(huì )對商品價(jià)格造成下行壓力，而CPI的回落則將降低加息預期。
對于在外部經(jīng)濟體正在被降息預期包圍，中國卻頻繁加息，是否會(huì )刺激熱錢(qián)進(jìn)一步大規模流入，趙慶明表示，問(wèn)題應該不大。他表示，國家在通過(guò)各種方式嚴格管制熱錢(qián)的流入，也在采取措施鼓勵資本流出，熱錢(qián)進(jìn)入中國的成本還是比較高的�！傲硪环矫�，熱錢(qián)之所以進(jìn)入中國，主要還是看重資產(chǎn)市場(chǎng)如股市和樓市的回報。央行不會(huì )以此作為加息與否的依據�！壁w慶明說(shuō)。
對銀行業(yè)績(jì)影響不大
由于本次加息仍采取非對稱(chēng)性方式，同期貸款利率增加幅度比存款利率增加幅度低9個(gè)百分點(diǎn)，趙慶明表示，此次加息對銀行業(yè)績(jì)的影響并不大。石磊也表示，由于占銀行負債比重最大的活期存款利率并未提高，因此此次加息并不會(huì )對銀行的凈利息收益率造成影響，對銀行的影響基本為中性。
趙慶明同時(shí)表示，由于同期貸款利率低于存款利率，且公積金貸款利率只同步提高0.09個(gè)百分點(diǎn)，也反映出國家對于消費信貸的細心呵護，以避免貸款利率大幅提高對于消費信貸的影響，以免消弱消費對經(jīng)濟的拉動(dòng)效應。
仍需保持緊縮預期
對于后續政策，專(zhuān)家表示，仍需保持緊縮預期。除利率外，由于貿易順差的持續不下，流動(dòng)性管理的壓力不減，因此不排除央行繼續提高準備金率和發(fā)行定向央票。專(zhuān)家還表示，貨幣當局和監管部門(mén)或將進(jìn)一步改革外匯管理體制，鼓勵資本進(jìn)一步流出。
同時(shí)，財稅政策也將得到更大程度的使用。石磊表示，由于中國目前經(jīng)濟的主要問(wèn)題在于結構不合理方面，因此，著(zhù)眼于出口退稅、抑制兩高一資的信貸政策和產(chǎn)業(yè)政策的結構性調整措施還將進(jìn)一步出臺。(記者 謝曉冬 苗燕)
