若想有效抑制通脹、避免通脹對國民經(jīng)濟長(cháng)遠發(fā)展和普通民眾生活造成惡劣影響，亦需多管齊下。僅靠加息一條路，恐怕杯水車(chē)薪。
中國人民銀行9月14日晚宣布：從9月15日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率。這是央行今年以來(lái)第五次加息。央行前一次加息時(shí)間為8月22日，距離本次加息間隔僅為25天，創(chuàng )央行歷次利率調整間隔最短的紀錄。
央行在公告中，將如此頻繁加息的原因，解釋為旨在加強貨幣信貸調控，引導投資合理增長(cháng)，穩定通貨膨脹預期。這當然有一定依據，國家統計局日前發(fā)布的數據顯示，8月份，中國的CPI(居民消費物價(jià)指數)延續不斷攀升的趨勢，同比上漲幅度高達6.5%，為1996年12月以來(lái)的新高。因此，央行為抑制通脹、引導投資，采取一些宏觀(guān)調控措施，應該說(shuō)符合民眾的預期與利益。
不過(guò)，在宏觀(guān)經(jīng)濟形勢和金融秩序出現不利于國民經(jīng)濟健康、穩定發(fā)展的征兆之時(shí)，現代國家可以用來(lái)實(shí)施宏觀(guān)貨幣調控政策、引導貨幣流向、抑制通貨膨脹的手段很多，通過(guò)央行不斷加息并非其中惟一的手段，也未必是最有效的手段。今年以來(lái)，央行已經(jīng)五次加息，但CPI的統計數據仍然不斷攀升，即為明證。這一現象，既有經(jīng)濟運行周期的作用，又和眾多消費品尤其是與民眾日常生活最緊密相關(guān)的食品市場(chǎng)供給不足有關(guān)，貨幣流動(dòng)性過(guò)剩乃至資本市場(chǎng)的泡沫膨脹，只是其中一個(gè)因子。因此，若想有效抑制通脹、避免通脹對國民經(jīng)濟長(cháng)遠發(fā)展和普通民眾生活造成惡劣影響，亦需多管齊下。僅靠加息一條路，恐怕杯水車(chē)薪。
更為重要的是，與提高存款準備金率、發(fā)行央行票據、發(fā)行特別國債等宏觀(guān)調控措施相比，加息對普通民眾的影響更為明顯。今日的中國，向銀行貸款的主體早已多樣化，很多市井小民再省吃?xún)�用，也無(wú)法一次性付清住房房款，不得不淪為向銀行借貸的“房奴”；不少高校畢業(yè)生工作后，要為償還助學(xué)貸款努力；農村的種植業(yè)、林業(yè)、養殖業(yè)經(jīng)營(yíng)者，城市中的小本經(jīng)營(yíng)者，都有不少人欠銀行的小額信貸。這些人是社會(huì )穩定的基石和進(jìn)步的動(dòng)力，也是對銀行貸款加息敏感的人。每一次加息，都意味著(zhù)他們的負擔又重了一層，還清貸款的道路上又多了一重阻力。
從抑制流動(dòng)性上考慮，單純地頻繁加息也未必會(huì )起到預期效果。比如，“房奴”在一次次加息襲來(lái)之時(shí)，貸款負擔越來(lái)越重，存款卻仍然保持實(shí)際“負利率”，他們惟一能做的就是更多地絞盡腦汁、思考五花八門(mén)的理財手段，意圖使自己的資產(chǎn)增速跑贏(yíng)房貸利率。如此一來(lái)，怎么能指望他們投在股市、債市、房市、金市、匯市、期市乃至其他各種市的資金，乖乖回流到銀行？況且，從國際視野上觀(guān)察，為遏制次級債危機的蔓延，美聯(lián)儲很可能在今后一段時(shí)間內走上降息的道路，從而使中美之間的利差進(jìn)一步縮小。這將直接導致人民幣的升值壓力愈加緊迫，國際熱錢(qián)流入中國的速度和幅度更為猛烈。在這些國際資本的推動(dòng)下，中國資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)的高燒將更不容易退卻，中國抑制通貨膨脹的央行努力必將面臨嚴重考驗。果真如此，無(wú)疑與央行不斷加息的初衷相反。
有效抑制通貨膨脹，保障國民經(jīng)濟健康有序地發(fā)展和民眾生活不受影響，是極為復雜的系統工程。這其中，如何增加資源和消費品的供給、治理社會(huì )分配體系、引導民眾擁有正確的投資和消費意識等，都極為重要。僅靠央行一家的努力，遠遠不夠。而頻繁地使用加息這種調控手段，更有誤傷普通民眾利益的可能。(北京 經(jīng)濟觀(guān)察家楊繼)
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