昨天，由中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所與上海市人民政府發(fā)展研究中心主辦的“中國宏觀(guān)經(jīng)濟(2007•秋)”論壇在上海舉行，中國社科院金融研究所在論壇上發(fā)布了《中國宏觀(guān)經(jīng)濟分析2007秋季報告》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報告》)。
《報告》指出，目前，在強勁的總需求帶動(dòng)下，我國物價(jià)水平呈抬頭趨勢。不過(guò)，當前物價(jià)的快速增長(cháng)主要是糧食價(jià)格上漲所致，不太可能形成全面、持續、不可容忍的通貨膨脹。也就是說(shuō)，中國并不存在進(jìn)入全面通脹的風(fēng)險。
《報告》認為，廣義貨幣M2的增長(cháng)率在經(jīng)歷了2006年下半年的小幅下降后趨于穩定，但M1的增長(cháng)率在2006年下半年后卻出現了快速上升的勢頭。截至今年8月末，M2和M1的增長(cháng)率分別為18.09%和22.77%，較2006年末分別上升了1.15和5.29個(gè)百分點(diǎn)。由于M1的增長(cháng)率繼續高于M2的增長(cháng)率，貨幣結構的流動(dòng)性有所上升。
《報告》進(jìn)一步指出，我國CPI的變化能夠由M1、M2及各自增長(cháng)率的變化所能解釋的部分較小，貨幣供應量的變化并不是導致我國物價(jià)總水平變化的基本原因。這一結果意味著(zhù)：第一，當前的物價(jià)上漲并非全面的通貨膨脹；第二，貨幣供應量并不是判斷未來(lái)通脹壓力的適當指標。
《報告》認為，物價(jià)走勢和宏觀(guān)經(jīng)濟運行主要由各類(lèi)來(lái)自供給面的實(shí)體經(jīng)濟因素決定。除貨幣政策外，今后的宏觀(guān)調控更需發(fā)揮諸如財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等其他調控措施，同時(shí)在這些政策中尋求協(xié)調配合。
李揚稱(chēng)：“今年開(kāi)始，首次出現貸款增速超過(guò)存款增速。資產(chǎn)中的所有問(wèn)題，都可能因存款增速下降而顯示，這是對中國銀行業(yè)非常大的挑戰�！�
《報告》稱(chēng)，自今年2月份以來(lái)，全部存款增速已慢于全部貸款增速，而全部金融機構的貸存比在持續下降之后，穩定在68%左右。隨著(zhù)這種格局的持續，即使沒(méi)有央行的緊縮政策，銀行業(yè)的流動(dòng)性頭寸也將趨于緊張。
李揚指出，隨著(zhù)存貸款結構調整，應當密切關(guān)注銀行業(yè)的資產(chǎn)方和負債方期限不匹配的問(wèn)題，即流動(dòng)性風(fēng)險問(wèn)題。一方面，銀行業(yè)負債期限結構縮短，相對穩定的儲蓄存款占比由2001年6月的52%下降至今年6月的46%。另一方面，資產(chǎn)期限結構拉長(cháng)，中長(cháng)期貸款占比由2001年6月的34%上升至今年6月的48%。
《報告》稱(chēng)，央行加息主要目的是提高貸款成本、抑制經(jīng)濟出現過(guò)熱。但觀(guān)察同期限的存貸款利差結構發(fā)現，1、2年期存貸款利差基本未變，3、5年期存貸利差有所收窄。這說(shuō)明，商業(yè)銀行吸收存款、發(fā)放貸款的利益沖動(dòng)并不因加息而受影響。(記者 石貝貝 唐真龍)
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