理性預期大師、諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者盧卡斯曾經(jīng)有過(guò)一句關(guān)于通脹預期的拗口名言：“我們無(wú)法說(shuō)清我們預期通貨膨脹是因為有通貨膨脹，抑或有通貨膨脹是因為我們預期了通貨膨脹”，但毫無(wú)疑問(wèn)，預期對于價(jià)格水平的確定是舉足輕重的。
雖然沒(méi)有確切的數據證明和計量通脹預期對中國近期通脹形成的潛在作用，但兩者存在著(zhù)同期惡化的共同趨勢，在CPI前三季度同比上漲4.1%，10月同比上漲6.5%的同時(shí)，央行二季度全國城鎮儲戶(hù)問(wèn)卷調查也顯示，居民的通脹預期已經(jīng)達到1999年以來(lái)的次高水平。經(jīng)濟學(xué)理論表明，失去控制的通脹預期可能會(huì )打開(kāi)實(shí)際通脹螺旋上升的潛在通道，原因很簡(jiǎn)單，“預期的魔力正在于它可以自我實(shí)現”。
這種自我實(shí)現當然離不開(kāi)穿梭于總供求曲線(xiàn)間的現實(shí)傳導。在總需求一方，通脹預期的提高意味著(zhù)把錢(qián)留作遠期消費愈發(fā)得不償失，減少儲蓄、增加當期消費的居民選擇將給總需求走高提供助力；在總供給一方，通脹預期的提高則意味著(zhù)貨幣工資的補償訴求愈發(fā)強烈，企業(yè)成本的潛在上升將給總供給下降形成影響�？偣┣髢炔康拇讼碎L(cháng)在供求鐵律的作用下必將導致未來(lái)價(jià)格水平的上升，于是通脹僅僅由于預期的自我實(shí)現就完成了螺旋惡化。
通脹預期的奇妙之處在于，它是一種廣泛存在的心理現象，這種有別于死板經(jīng)濟指標的本質(zhì)屬性使其具有三種非比尋常的特征：一是微觀(guān)性，通脹預期存在于每一個(gè)微觀(guān)個(gè)體的心中，無(wú)論貧富貴賤；二是不可控性，通脹預期是完全私人的個(gè)人心理，無(wú)論專(zhuān)業(yè)與否；三是易變性，通脹預期是純粹的主觀(guān)感受，雖然受到現實(shí)通脹程度大小和持續期間長(cháng)短的客觀(guān)影響，但諸如通脹言論等非現實(shí)因素也會(huì )左右預期形成。這三種特征意味著(zhù)穩定通脹預期需要更加以人為本的細致宏觀(guān)策略，一手以著(zhù)實(shí)有效的多樣化適度緊縮政策防止實(shí)際通脹進(jìn)一步高企，一手以透明通俗的政策宣告防止居民心理感受的進(jìn)一步惡化。
其實(shí)，考慮到形成通脹預期的廣大微觀(guān)主體大多并非滿(mǎn)口無(wú)謂術(shù)語(yǔ)的專(zhuān)業(yè)人士，引導通脹預期有效形成的首要關(guān)鍵正在于以規范、全面和國際化的視角幫助微觀(guān)主體重新認識通脹這個(gè)“熟悉的陌生現象”。像一些將重慶踩踏事件與高通脹預期緊密相連的武斷言論就起到了誤導預期形成的潛在作用，衡量通脹預期的方法是比較指數化債券和名義債券收益率差距、考察長(cháng)短期利率不同、關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格變化和進(jìn)行調查問(wèn)卷抽樣，類(lèi)似于重慶踩踏事件的公共安全問(wèn)題與通脹預期并沒(méi)有必然聯(lián)系，在中國歷史上，通貨緊縮時(shí)期也不是沒(méi)有出現類(lèi)似哄搶現象。
引導通脹預期理性形成需要幫助廣大微觀(guān)主體走出認識誤區，形成視野廣闊、清晰明確的通脹基本認識：首先，CPI不是衡量通脹的唯一指標，也不是完全準確的指標。在熱議CPI數字的潮流中，微觀(guān)主體不可偏聽(tīng)偏信，要充分認識到統計數據及基于其上的專(zhuān)業(yè)分析的局限性。
其次，通脹是經(jīng)濟增長(cháng)神話(huà)難以回避的貨幣尷尬。雖然弗里德曼說(shuō)通貨膨脹是一種貨幣現象，但經(jīng)濟金融之間存在著(zhù)密切相關(guān)聯(lián)系，經(jīng)濟周期對物價(jià)走勢有著(zhù)潛在的決定力，從歷史的角度看，通脹和增長(cháng)更像是一枚硬幣的兩面，“高增長(cháng)、低通脹”的經(jīng)濟神話(huà)不可能長(cháng)久持續，美國“新經(jīng)濟”的興衰就是最好的例子。
最后，通脹是一種日漸清晰的國際現象。在世界趨于平坦的全球化浪潮中，中國的貨幣現象與國際市場(chǎng)愈發(fā)呈現出內部相關(guān)性，而在美聯(lián)儲降息、全球流動(dòng)性過(guò)剩、美元持續貶值、油價(jià)金價(jià)高企的外部背景下，全球通脹壓力不斷加大，最新數據顯示，美國、歐元區的CPI指標都已經(jīng)超過(guò)警戒水平，中國作為引人注目的新興市場(chǎng)，在國門(mén)日益開(kāi)放的過(guò)程中勢必受到通脹國際傳染的深遠影響，認識到外部作用力的存在顯然有助于微觀(guān)主體更為全面、科學(xué)地形成通脹預期。(程實(shí) 復旦大學(xué)金融學(xué)博士，現供職于工行總行）
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