發(fā)表評論 在股指加速下挫、投資信心脆弱的調整市中，逐漸涌來(lái)的限售股解禁潮似乎已經(jīng)成為市場(chǎng)的一塊心病。業(yè)內人士表示，盡管股指下跌不能完全歸咎于“大小非”減持，但陸續到來(lái)的解禁潮確實(shí)是一個(gè)重要催化因素，加劇了目前市場(chǎng)的跌勢。專(zhuān)家認為，目前市場(chǎng)最突出的問(wèn)題在于股票供需的不平衡，而“大小非”解禁只是影響市場(chǎng)供需平衡的因素之一。
專(zhuān)家對此建議，管理層可以考慮從供需兩個(gè)方面制定相關(guān)政策調整市場(chǎng)供需，一方面適當控制包括IPO、增發(fā)、限售股解禁等在內的股票增量部分的上市流通速度和比例；另一方面合理引導個(gè)人投資者和機構資金進(jìn)入股市。
三方面調節股市供給
此前有關(guān)統計數據曾顯示，深滬兩市包括股改、增發(fā)、戰略配售以及全流通IPO原股東持股在內的各類(lèi)限售股解禁規模連續幾年將保持在數萬(wàn)億元的高規模。今年股改限售解禁市值最高也要超過(guò)萬(wàn)億元，如果按照2007年減持速度10%左右計算，市場(chǎng)需要約千億元增量資金消化解禁壓力，這差不多相當于2月份以來(lái)所發(fā)行的新基金的總規模。
“盡管解禁股中大部分可能不會(huì )被減持，但由于解禁股的數量很大，給市場(chǎng)造成的心理壓力不可低估，這種心理壓力在投資信心極其不穩的情況下，就可能?chē)乐赜绊懽C券市場(chǎng)的平穩運行�！蹦橙萄芯坎控撠熑藢τ浾弑硎�。
“市場(chǎng)巨額的新增股票供給不但打亂了投資者的信心，也使股市供需發(fā)生了失衡�！敝行抛C券一位分析師對記者表示，在調節股市供給方面，管理層可以“對癥下藥”，考慮從三方面入手調節股票供給。一是對“大小非”解禁的時(shí)間、比例、信息披露要求，以及上市流通的方式加以適當的細化規定，控制其入市節奏；二是對大規模增發(fā)給予嚴格審核，界定其合理化融資還是惡意圈錢(qián)；三是控制企業(yè)IPO發(fā)新股的速度和幅度。
此外，也有專(zhuān)家建議對“大小非”減持采取“先披露后減持”的方式，增加減持透明度，深交所有關(guān)部門(mén)負責人還建議通過(guò)發(fā)展可交換債券來(lái)逐步化解大股東減持的壓力。
據相關(guān)專(zhuān)家介紹，海外成熟市場(chǎng)除了在大中股東減持的時(shí)間上有限制以外，還對信披及減持細節有更加嚴格的規定，對于規模較大的大股東減持，通常的做法是委托投資銀行以大宗交易的方式進(jìn)行股份轉讓?zhuān)皇窃诙壥袌?chǎng)直接減持。
減緩資金流出步伐
此外，也有專(zhuān)家提出，股改進(jìn)程已經(jīng)過(guò)半，再對“大小非”減持行為設限可能有違市場(chǎng)公平。長(cháng)江證券研究所所長(cháng)張嵐對記者表示，“大小非”是A股市場(chǎng)獨有的問(wèn)題，“大小非”股東根據規定已經(jīng)放棄了一年的流通權，市場(chǎng)也對其支付了對價(jià)，加上相當一部分減持行為已經(jīng)發(fā)生，對剩余的“大小非”設限可能引發(fā)非議。
對于這種看法，中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(cháng)賀強公開(kāi)表示，目前從總體情況來(lái)看，完全靠市場(chǎng)自己的力量使股市徹底產(chǎn)生翻轉難度很大，因此必須要借助外力，也就是管理層的合理引導�！拔艺J為我們管理層應該推出一系列綜合的政策和措施，對股市加以引導，這樣才能促使股市盡可能快地逐步轉暖�！辟R強說(shuō)。
而在市場(chǎng)資金層面，摩根大通首席中國經(jīng)濟學(xué)家龔方雄日前表示，A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)連續下跌，估值已經(jīng)進(jìn)入合理區間，在信心缺乏市場(chǎng)低迷的情況下，合理引導資金進(jìn)入資本市場(chǎng)或許是一個(gè)較為理性的政策選擇。除了新發(fā)基金外，管理層還應當進(jìn)一步給市場(chǎng)釋放出積極信號，穩定投資者信心，減緩資金從股市繼續大規模流出的步伐。(馬婧妤)
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