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2008年4月24日，受印花稅下調刺激，兩市高開(kāi)高走，滬綜指最高3593.20點(diǎn)，收于3583.03點(diǎn)，漲幅9.29%；深成指收于12914.76點(diǎn)，上漲1130.61點(diǎn)，漲幅9.59%。 中新社發(fā) 李國 攝
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久違了的普漲行情再次出現。4月24日，受印花稅下調至千分之一等利好刺激，滬深股指高開(kāi)高走，“4•24”井噴行情創(chuàng )出A股市場(chǎng)有漲跌幅限制以來(lái)的單日漲幅之最，成交量創(chuàng )出2007年6月中旬以來(lái)的最大記錄，兩市超過(guò)800只非ST股漲停，也是本輪牛市來(lái)極為罕見(jiàn)的情況。
4月23日晚上，印花稅率降低的消息傳出后，一些股民就在網(wǎng)上留言說(shuō)：“要抓緊搶籌，無(wú)論什么股票，只要搶到就賺錢(qián)�！�4月24日的行情，或許就是這種瘋狂搶籌運動(dòng)的結果。
就連此前被市場(chǎng)預測“可能出現無(wú)量跌停，基金損失將超過(guò)60億元”的宏達股份，亦有許多投資者沖進(jìn)去搶籌。成交量達23.3萬(wàn)手，對照此前市場(chǎng)“無(wú)量跌�！钡耐普搧�(lái)看，此成交量算得上是天量了。遺憾的是，這依然未能改變宏達股份跌停的命運。作為一個(gè)教訓，但愿能讓更多的投資者清醒。
一調控就暴跌，一救市就暴漲，A股總是在這種怪圈中掙扎，而廣大股民的投資偏好，在某種程度上也是暴漲暴跌的推動(dòng)者。印花稅率下調只是交易成本的降低，而這種降低對每個(gè)投資者都是公平的，從這個(gè)角度來(lái)看，這種利好因素的影響不應被過(guò)分夸大，一旦將它作為搶籌的依據，不再看上市公司的業(yè)績(jì)和發(fā)展前景，就可能誤入歧途。
任何成功的投資者都有自己獨特的分析工具。比如，巴菲特堅持價(jià)值投資為導向，數十年如一日，積聚了令世人羨慕的巨大財富，他對上市公司的選擇是，企業(yè)必須具備下列特征：一是業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單明了；二是競爭優(yōu)勢明顯；三是企業(yè)少負債，現金流持續穩定；四是企業(yè)經(jīng)營(yíng)有方，經(jīng)營(yíng)團隊誠實(shí)能干。
那么，我們的投資者依靠的又是什么分析工具呢？這是一個(gè)很快就將面臨的問(wèn)題。印花稅率下調的利好消息正在釋放，一旦釋放完畢，A股市場(chǎng)的板塊分化、個(gè)股分化現象將直觀(guān)地體現出來(lái)。如果投資者帶著(zhù)搶籌的思維，不僅難以獲利，還可能因對風(fēng)險的忽略而遭致虧損，甚至被市場(chǎng)淘汰出局。
后印花稅時(shí)代的股市絕非一帆風(fēng)順，大小非解禁問(wèn)題雖然經(jīng)過(guò)制度的修正得到了緩解，但這種壓力仍然是懸在A(yíng)股市場(chǎng)的一把達摩克利斯劍。再融資的規范問(wèn)題、新股發(fā)行的改革問(wèn)題等等，都有待逐步解決和修正，而通脹壓力問(wèn)題、次債危機的發(fā)展趨勢、美國經(jīng)濟衰退對我國經(jīng)濟的影響等等，都需要進(jìn)一步關(guān)注。
在印花稅率下調消息釋放過(guò)后，投資者應該更加冷靜。應該認識到，印花稅作為重要的一種調控工具，在它用完之后，有關(guān)部門(mén)一定會(huì )更加尊重市場(chǎng)自身的運行規律，更注重市場(chǎng)自己調節功能的發(fā)揮。政策因素對股市的影響將逐漸被市場(chǎng)自身的調節功能替代，這是一種必然的趨勢。如果忽略這一點(diǎn)，有可能被市場(chǎng)淘汰。
因此，后印花稅時(shí)代，投資者應該盡快找到自己的分析工具，培養早已經(jīng)為成熟資本市場(chǎng)主流的價(jià)值投資理念。實(shí)際上，最終在資本市場(chǎng)脫穎而出者，無(wú)不在以?xún)r(jià)值投資理念指導自己的投資選擇。后印花稅時(shí)代，應該是理性思維和價(jià)值判斷成為中國資本市場(chǎng)的主流。果如此，則是中國資本市場(chǎng)之幸，中國股民之幸。(馮光明)
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