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　　目前，全球經(jīng)濟面臨金融危機和商業(yè)周期收縮的雙重打壓，危機使周期調整難度加大，衰退程度加深，蕭條時(shí)間延長(cháng)。2009年，世界經(jīng)濟衰退恐難避免，發(fā)展將呈前低后高態(tài)勢。有觀(guān)察人士估計，2010年，全球經(jīng)濟可望逐步復蘇。

　　全球經(jīng)濟同步滑落

　　受華爾街金融風(fēng)暴沖擊，2008年下半年世界經(jīng)濟形勢急轉直下，衰退風(fēng)險驟然上升。國際機構頻頻下調世界經(jīng)濟增長(cháng)預期，悲觀(guān)情緒明顯占上風(fēng)。國際貨幣基金組織(IMF)認為，2008年世界經(jīng)濟增長(cháng)將放緩到3.7%，2009年降至2.2%。IMF總裁卡恩最近表示，IMF將視情況進(jìn)一步下調世界經(jīng)濟增長(cháng)預期。

　　鑒于歐美日等經(jīng)濟衰退超過(guò)預期，2008年世界經(jīng)濟最終增長(cháng)恐低于IMF的上述預期值，估計在3.2%~3.5%之間，2009年可能陷入深度衰退。

　　從增長(cháng)速度看，發(fā)達國家經(jīng)濟將經(jīng)歷二戰后第一次年度負增長(cháng)，聯(lián)合國預測2009年發(fā)達國家經(jīng)濟將整體衰退0.5%，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國家經(jīng)濟增速將放緩至4.6%；從下滑幅度看，發(fā)達國家與發(fā)展中國家的經(jīng)濟下滑幅度均將達到2.9個(gè)百分點(diǎn)；從周期調整看，本次經(jīng)濟周期比2001年和1998年嚴重，可能輕于上世紀90年代初和80年代——1991年和1982年世界經(jīng)濟增長(cháng)率僅為1.4%和0.9%，調整期持續四年。

　　從風(fēng)險程度看，當前世界經(jīng)濟面臨的不確定因素比上世紀大蕭條時(shí)期更多，發(fā)展風(fēng)險更大；從救市結果看，由于全球反危機與反衰退意識強，主要國家宏觀(guān)政策協(xié)調好，各國投入救市資金空前大，因此，類(lèi)似上世紀大蕭條那樣的現象可能不會(huì )重演。

　　當前，全球經(jīng)濟面臨的主要風(fēng)險是：金融危機影響范圍日益擴大，加速向新興市場(chǎng)蔓延，可能引發(fā)第二波危機；虛擬經(jīng)濟對實(shí)體經(jīng)濟影響加深，使全球商品活動(dòng)減弱，威脅國際貿易與資本流動(dòng)。利好消息則是：大宗商品價(jià)格回落，有利于緩解通脹壓力，使各國央行調控空間擴大；全球化與區域化趨勢不變；新興市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展勢頭未被逆轉，成為世界經(jīng)濟增長(cháng)的主要引擎。

　　發(fā)達經(jīng)濟整體衰退

　　受金融危機沖擊，發(fā)達國家經(jīng)濟陷入全面衰退，是戰后首次整體性負增長(cháng)。2008年下半年，英國、歐元區、日本和美國的經(jīng)濟已經(jīng)出現技術(shù)性衰退，2009年七國集團經(jīng)濟將無(wú)一幸免。據經(jīng)合組織(OECD)預測，2008年其成員國經(jīng)濟增長(cháng)率將降為1.4%，2009年為負0.4%，收縮程度接近上世紀80年代。

　　美國滑向深度衰退。由次貸危機衍生而成的金融危機已沉重打擊美國的實(shí)體經(jīng)濟，信貸緊缺，資產(chǎn)縮水，惜貸惜購。當前，美國經(jīng)濟面臨深度調整，難度之大不亞于上世紀第一次石油危機，當時(shí)難于產(chǎn)業(yè)結構調整，現在則為金融資產(chǎn)泡沫破滅后的經(jīng)濟結構調整。OECD估計美國經(jīng)濟2008年第四季度將下降2.8%，全年增長(cháng)為1.4%，但其2009年為負0.9%，為26年來(lái)最大跌幅。

　　美國金融機構大量倒閉，汽車(chē)業(yè)面臨破產(chǎn)危機，失業(yè)率攀升至6.7%(11月)，私人消費下降3.7%(第三季度)，住房投資持續三年下降，企業(yè)投資負增長(cháng)，最大亮點(diǎn)是凈出口，但一旦全球經(jīng)濟衰退，凈出口對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻將減弱。

　　迄今，所有經(jīng)濟數據一致顯示，美經(jīng)濟將陷入深度衰退。最近，美國國民經(jīng)濟研究局正式宣布，美國經(jīng)濟自2007年12月陷入衰退。以此計算，到2008年底衰退持續12個(gè)月，2009年上半年依然低迷。估計，本次衰退將是二戰后最長(cháng)的(上世紀70、80年代的衰退時(shí)間均為16個(gè)月)。

　　企業(yè)投資與私人消費同步衰退，表明美國經(jīng)濟的調整需要更長(cháng)時(shí)間，復蘇可能呈“U型”，但大蕭條不致發(fā)生，“L型”衰退可能性較小。這是因為全球化將美國金融機構的損失擴散至全球，對美國經(jīng)濟沖擊減弱；同時(shí)危機表現形式雖類(lèi)似大蕭條，但程度輕于當年；而且反危機措施出手快，政策過(guò)失相對少；制度、科技、人才優(yōu)勢不變；多極化與國際合作，有助于美金融經(jīng)濟恢復。

　　歐洲陷入整體衰退。金融危機、房?jì)r(jià)下跌、負財富效應、內需疲弱、失業(yè)上升、出口下降，使歐洲經(jīng)濟處于全面衰退狀態(tài)。迄今，歐元區與英國經(jīng)濟已出現技術(shù)性衰退。2008年第二、第三季度歐元區經(jīng)濟增長(cháng)均為負0.2%，是1995年以來(lái)的首次，特別是德法意西四大經(jīng)濟體(GDP占地區經(jīng)濟的77%)同時(shí)衰退，使該地區前景十分黯淡。經(jīng)合組織將歐元區2009年經(jīng)濟增長(cháng)調降為負0.6%，2008年則為1%，其中西班牙和德國表現最差。

　　英國的房?jì)r(jià)暴跌與金融危機極具美國特色，是歐洲重災區。英國政府坦承，“經(jīng)濟將陷入一場(chǎng)嚴重、持久的深度衰退，形勢是上次衰退(1991年)以來(lái)最嚴峻的”。2008年第二季度經(jīng)濟為零增長(cháng)，第三季度降0.5%，為18年來(lái)最大降幅。IMF預測，2008年、2009年兩年英國經(jīng)濟將增長(cháng)0.8%和負1.3%，為G7降幅最大。關(guān)鍵是，英國房地產(chǎn)泡沫大于美，調整則晚于美，下跌空間超過(guò)美，加之金融危機、內需減弱，結構調整難度大，復蘇需要更長(cháng)時(shí)間。歐洲總體形勢比美國嚴峻。

　　最近，日本政府正式宣布，經(jīng)濟已經(jīng)陷入衰退。2008年第二、第三季度經(jīng)濟環(huán)比下降0.9%和0.5%(同比下降3.7%和1.8%)，時(shí)隔7年再次出現連續負增長(cháng)，由此宣告戰后最長(cháng)的擴張期結束，新的衰退期開(kāi)始。IMF預測，2008年日本經(jīng)濟將增長(cháng)0.5%，2009年則下降0.2%，但跌幅小于G7其他成員，形勢好于美歐。這是由于日本不處于金融危機的中心，受沖擊程度輕于美歐，且地緣經(jīng)濟環(huán)境對其有利。但日本經(jīng)濟界對前景相對悲觀(guān)，認為最快到2009年第四季度才會(huì )止跌回升。主要問(wèn)題是股市縮水、日元升值、出口不振、企業(yè)投資與居民消費萎縮，經(jīng)濟景氣全面惡化。

　　多數新興經(jīng)濟體勢頭不變

　　目前，金融危機開(kāi)始全面影響新興市場(chǎng)與發(fā)展中國家金融經(jīng)濟穩定，尤其是小國經(jīng)濟深受沖擊，但多數新興經(jīng)濟體發(fā)展勢頭依然不變。

　　IMF認為，目前全球經(jīng)濟增長(cháng)相當程度上是依靠新興市場(chǎng)拉動(dòng)的。2005~2009年，新興市場(chǎng)與發(fā)展中國家對世界經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率達到75%。IMF預測，這些國家的經(jīng)濟增長(cháng)率將減緩到2008年的6.6%和2009年的5.1%，但仍高于過(guò)去30年4.5%的平均水平。

　　IMF認為，這些國家經(jīng)濟增長(cháng)是從高位回落，發(fā)展勢頭不致逆轉，好于過(guò)去任何一次收縮期——2001年為4.3%、1998年為2.5%、1991年為1.5%、1982為2.2%。但諸多不確定與風(fēng)險，使新興國家再次遭遇亞洲金融危機以來(lái)的最大打擊，尤其是礦產(chǎn)資源出口國、出口導向型或金融開(kāi)放過(guò)度的國家/地區，如獨聯(lián)體和中東歐地區2009年經(jīng)濟增長(cháng)將滑落到3.2%和2.5%，拉美經(jīng)濟增長(cháng)將由2008年的4.5%放緩到2009年的2.5%，一些國家可能陷入衰退。

　　亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體仍是全球最好的。IMF認為，受全球經(jīng)濟衰退及金融危機沖擊，亞洲經(jīng)濟增長(cháng)將明顯回落，并面臨急劇減速可能。據IMF預測，亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體2008年和2009年經(jīng)濟增長(cháng)將由2007年的9.5%減緩到7.7%和6.5%，其中“四小龍”經(jīng)濟減速明顯。亞行則認為，雖受金融危機影響，但亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體基礎仍不錯，特別是中國和印度經(jīng)濟保持適度增長(cháng)。

　　另外，亞洲人謹慎投資與量入為出的理念，使其避免了金融危機的更大損失。問(wèn)題主要是股市暴跌、匯率波動(dòng)、資本外流等，而發(fā)達國家經(jīng)濟衰退，全球經(jīng)濟疲軟，將影響亞洲商品出口。

　　國際環(huán)境異常險峻

　　美國遭遇上世紀30年代大蕭條以來(lái)最嚴重的信用危機，世界則面臨全球化以來(lái)的第一次全球性金融危機。

　　種種跡象表明，金融危機不僅局限于住房抵押貸款市場(chǎng)，更大的危機風(fēng)險潛藏在信用卡、商業(yè)地產(chǎn)和信用違約掉期(CDS)等，特別是CDS風(fēng)險最大。全球CDS市場(chǎng)規模達57.894萬(wàn)億美元(2007年12月)，其中企業(yè)債券占80%，一旦引爆，美國乃至全球將陷入更大的災難。

　　2008年上半年，美次貸危機派生出諸多次生危機，美元跌宕起伏，熱錢(qián)四處竄逃，糧油價(jià)飆升，通脹明顯上升等，使新興市場(chǎng)與發(fā)展中國家的發(fā)展環(huán)境驟然變惡，不確定性與風(fēng)險上升。一些國家經(jīng)濟從高增長(cháng)的“天堂”墜入金融震蕩的“地獄”。

　　下半年，美國金融危機從歐洲向中東歐、獨聯(lián)體、拉美和亞洲等新興市場(chǎng)蔓延。據統計，目前已有20個(gè)新興市場(chǎng)金融處于危險之中，匈牙利等已向IMF求援，俄羅斯、哈薩克斯坦、立陶宛、韓國、阿根廷等金融市場(chǎng)呈現加劇動(dòng)蕩跡象�！昂�蝶效應”與內外因素交織，使新興市場(chǎng)突發(fā)金融危機的風(fēng)險增大。新興經(jīng)濟體規模小，自救能力差，且受沖擊大，一些國家面臨國家破產(chǎn)風(fēng)險。

　　金融危機猶如一場(chǎng)金融戰爭，使全球金融資產(chǎn)損失慘重。據亞行統計，截至2008年12月3日，危機造成全球損失9650億美元，其中美國損失6641億美元，歐洲損失2709億美元，亞洲為300億美元。IMF估計，金融危機將使全球損失高達1.405萬(wàn)億美元，其中貸款損失4250億美元，債券損失9800億美元。英國蘇格蘭銀行預測，全球金融機構的損失將達到1.8萬(wàn)億英鎊(約合2.8萬(wàn)億美元)。如果英國央行預測準確，那么金融危機造成的損失將達世界經(jīng)濟的5%。

　　另外，金融危機演變成信心危機，股市“羊群效應”十分明顯，全球陷入上世紀70年代以來(lái)最嚴重的熊市。據英《經(jīng)濟學(xué)家》統計，到2008年11月26日，全球股市平均下跌47.3%，其中新興市場(chǎng)跌幅更大，高達59.8%，發(fā)達國家下跌45.7%，全球股市蒸發(fā)達30萬(wàn)億美元，相當于世界經(jīng)濟的56%。主要央行聯(lián)手降息并向市場(chǎng)大量注資，但投資者信心依然不振，股市猶如驚弓之鳥(niǎo)，市場(chǎng)信心趨于崩潰。

　　2008年，全球宏觀(guān)形勢變化之快實(shí)屬罕見(jiàn)，讓各國決策者措手不及。美元超貶后猛升，糧油價(jià)飆漲后暴跌，通脹上升轉為通縮風(fēng)險，迫使各國宏觀(guān)政策由從緊變松，全球發(fā)展風(fēng)險與不確定性明顯上升。應該說(shuō)，當前全球經(jīng)濟亂象紛呈，主要源自美國次貸危機引爆全球金融危機，根在全球發(fā)展不平衡，美元無(wú)序調整也負有不可推卸的責任。

　　首先是大宗商品價(jià)格起伏跌宕。2008年以來(lái)，全球大宗商品價(jià)格可謂“上躥下跳”。自年初至6月底，全球初級產(chǎn)品價(jià)格上漲29%，創(chuàng )35年來(lái)最高記錄，7月則急轉直下，一月內下挫10.5%，創(chuàng )28年以來(lái)最大單月跌幅。尤其是石油價(jià)格由2007年底的95美元/桶飆升至2008年中的147.27美元/桶(7月11日)，暴漲55%，最近則跌100美元/桶，至50美元/桶以下，跌幅超過(guò)60%，其漲跌幅度之大史無(wú)前例。

　　商品價(jià)格漲跌直接影響國際海運價(jià)格起伏。據OECD統計，反映海運價(jià)格的波羅的海干貨指數由去年底的不足6000點(diǎn)猛漲到年中的12000點(diǎn)后暴跌至目前的不足1000點(diǎn)，同樣史無(wú)前例。

　　其次是通脹壓力轉為通縮風(fēng)險。上半年，糧油礦價(jià)格飆漲，使各國宏觀(guān)政策以抑制通脹為主要目標。年中，全球有30億人口、近50個(gè)國家陷入兩位數通脹，75個(gè)發(fā)展中國家因通脹而削弱經(jīng)濟增長(cháng)，30個(gè)國家因通脹而爆發(fā)社會(huì )動(dòng)亂。下半年，大宗商品價(jià)格直線(xiàn)下跌，一方面使各國宏觀(guān)政策空間擴大，另一方面通縮再次成為世界經(jīng)濟面臨的關(guān)鍵威脅之一。摩根士丹利公司預測，以消費者價(jià)格指數(CPI)衡量，全球通脹率將由2008年的6.2%降至2009年的3.9%，美國則將由3.9%降至負0.2%。(陳鳳英 中國現代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所所長(cháng)、研究員）