自1月初經(jīng)濟學(xué)家謝國忠率先質(zhì)疑國內股市上漲、認為已經(jīng)形成泡沫之后，又有成思危、吳敬璉、羅杰斯等在不同場(chǎng)合談?wù)摴墒信菽�，引起人們對政府股市政策的揣測。僅僅1個(gè)月后，這場(chǎng)為時(shí)短暫的爭論被以某種方式叫停，匆忙收場(chǎng)了。
按照韓志國教授的考證，中國社科院金融研究所的易憲容教授是這一輪泡沫論之爭的最早發(fā)起者；但筆者認為，易在2006年5月發(fā)言時(shí)并未引起廣泛關(guān)注，似乎還是以謝國忠發(fā)言的時(shí)間作為爭論起點(diǎn)更合適。謝的題為《警惕股市泡沫》的成型文章登載于1月9日財經(jīng)雜志網(wǎng)絡(luò )版(他此前已有類(lèi)似的發(fā)言)，其他網(wǎng)站轉載時(shí)冠以《股市泡沫初現，牛市將以政府干預告終》，后邊這句話(huà)最為引人注目�！�
由于股指已處于相對高位，金融類(lèi)上市公司股價(jià)漲幅偏大，人們自然十分關(guān)注官員談話(huà)和有關(guān)政策動(dòng)向。一些正常的監管行為被解讀為政府有意擠壓泡沫，如證監會(huì )于去年底暫停審批股票型基金發(fā)行；國資委主任李榮融告誡國有企業(yè)專(zhuān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)，不要盲目炒股。一些善意的風(fēng)險提示被解讀為有意壓制股市投資，如證監會(huì )主席尚福林和國家統計局局長(cháng)謝伏瞻分別在公開(kāi)場(chǎng)合提示股市風(fēng)險，動(dòng)員基金公司宣講基金風(fēng)險。一些原本不是專(zhuān)門(mén)針對股市的政策被解讀為針對股市，如銀監會(huì )去年底發(fā)布了一份銀行信貸、資金的清查指引，其中要求商業(yè)銀行對可能進(jìn)入股市的資金多加控制；年初央行提高存款準備金率；專(zhuān)家預計加息時(shí)機已到。
一些媒體基于自己的判斷，刊發(fā)了諸如《三部門(mén)嚴格監管各類(lèi)資金流入股市》、《央行攜手證監會(huì )狙擊熱錢(qián)避免股市泡沫》、《李榮融嚴控央企資金入市》等傾向性強的報道或分析，給人以中央政府的確在對股市采取全方位降溫甚至清理的印象。
這是一種誤導，原因有五：雖然股市的表面上漲幅度較大，但其中包含了“還賬行情”——對前4年市場(chǎng)大幅度萎縮的糾偏，上漲處于合理范圍；通過(guò)開(kāi)閘放水，股市“正路資金”已經(jīng)比較充足，違規違法資金已經(jīng)大大減少；下一步要加大對股市發(fā)展的扶持力度，培育實(shí)力強、管理規范、有創(chuàng )新能力的機構投資者和上市公司，鼓勵投資行為，而不是相反；管理層十分重視市場(chǎng)監管藝術(shù)，堅決避免因處理違規違法行為而傷害市場(chǎng)全局的穩定。
在投資者信心顯著(zhù)恢復，市場(chǎng)基礎建設逐步夯實(shí)的情況下，固然要繼續嚴密監測風(fēng)險、化解風(fēng)險，但動(dòng)輒讓大討論的方式介入常規監管，將會(huì )得不償失。何況，有的泡沫論者對于入市資金性質(zhì)的懷疑，對于上市公司質(zhì)量的懷疑，很多是沒(méi)有依據的。停止無(wú)謂的泡沫爭論，已十分必要。
必要的信號已經(jīng)發(fā)出：央行公開(kāi)肯定證券市場(chǎng)對商業(yè)銀行存款的分流作用；新基金發(fā)行審批已經(jīng)恢復。
成思危針對英國金融時(shí)報關(guān)于他“中國股市正在形成泡沫”的報道澄清說(shuō)，英國財經(jīng)媒體并未準確表達他的看法。也許并非僅是巧合，謝國忠最近改口了，“我說(shuō)股市有泡沫，并不是說(shuō)大盤(pán)就一定會(huì )跌下去”，“我并沒(méi)有說(shuō)過(guò)不可以買(mǎi)A股”；前不久還說(shuō)“這其實(shí)是一個(gè)危險的市場(chǎng)階段”的羅杰斯最近也有新說(shuō)法，“目前中國股市尚稱(chēng)不上是成形的泡沫，但股價(jià)的確太高�！碑斎�，一個(gè)人說(shuō)出某一句話(huà)并沒(méi)有那么重要，但與語(yǔ)境有關(guān)。這樣的變化并非沒(méi)有緣由。
凝聚著(zhù)政府部門(mén)、上市公司、證券專(zhuān)業(yè)機構以及眾多專(zhuān)家心血的《國務(wù)院關(guān)于資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩定發(fā)展的若干意見(jiàn)》和實(shí)施將近2年的股改工程，目的就是穩步擴大直接融資市場(chǎng)的比重，壯大我國資本市場(chǎng)的規模，增強其國際競爭力。進(jìn)一步落實(shí)《意見(jiàn)》，按照鼓勵發(fā)展、控制風(fēng)險、依法監管的基本原則辦事，才能夠不偏離既定的軌道，繼續加快我國資本市場(chǎng)發(fā)展的進(jìn)程。
政府不會(huì )人為抑制牛市，提示和控制風(fēng)險與“搞運動(dòng)”是兩回事。堅持法治軌道才是正確選擇，叫停泡沫之爭正當其時(shí)。(董少鵬)
