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　　采取“先A后H”方式登陸資本市場(chǎng)的中國鐵建，其H股發(fā)行也受到市場(chǎng)熱捧，對此，研究機構分析認為，建筑業(yè)前景看好，大型建筑企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景樂(lè )觀(guān)。

　　中國鐵建海外發(fā)行受青睞

　　“中國鐵建的投資價(jià)值在海內外市場(chǎng)均受追捧，其A股發(fā)行價(jià)格區間確定為8元-9.08元/股，很有可能按上限定價(jià)，H股定價(jià)可能更高�！币晃粯I(yè)內分析師說(shuō)。

　　據了解，中國鐵建在A(yíng)股發(fā)行初步詢(xún)價(jià)階段，公司管理層在上海、北京、廣州和深圳四地進(jìn)行了路演，其投資價(jià)值受到A股投資者的極大認同。在中國鐵建高管帶隊的路演推介會(huì )上，幾乎場(chǎng)場(chǎng)爆滿(mǎn)。中國鐵建在此期間共收到167家機構報價(jià)，在所有A股大盤(pán)股發(fā)行中與建設銀行同列第五，僅次于中國神華(176家)、中國石油(175家)、中海油服(170家)和中國遠洋(168家)。

　　“中國鐵建本次確定A股價(jià)格區間為8元-9.08元/股，由于2007年以來(lái)所有大盤(pán)股發(fā)行均采用上限定價(jià)，因此中國鐵建本次發(fā)行也同樣很有可能最終將上限定價(jià)�！狈治鋈耸恐赋�，按照A股招股書(shū)披露，H股的發(fā)行股價(jià)將不低于A(yíng)股股價(jià)。

　　值得注意的是，中國鐵建在海外的推薦同樣受到青睞。

　　據接近境外投行人士介紹，中國鐵建的投資價(jià)值同樣受到國際投資者的青睞，根據目前國際投資者反饋情況來(lái)看，H股價(jià)格區間下限將很有可能高于A(yíng)股價(jià)格區間上限人民幣9.08元/股。若A股最終按上限定價(jià)，H股最終發(fā)行價(jià)格將肯定高于人民幣9.08元/股。

　　建筑板塊景氣度將維持高位

　　“建筑行業(yè)(基建及房地產(chǎn)建筑領(lǐng)域)的趨向可謂，最好的時(shí)代，最大的機遇�！敝行抛C券一份研究報告認為，受益良好內外部環(huán)境支撐，目前我國普通建筑工程行業(yè)正處于最好的發(fā)展時(shí)期，面臨著(zhù)良好的發(fā)展機遇。

　　該報告分析認為，按照發(fā)達國家經(jīng)驗，始于上世紀90 年代中后期的國內大規�；�建目前正處于中期階段，“十一五”規劃中，中央政府計劃完成3.8 萬(wàn)億元交通基建投資，同比增長(cháng)73%，其中鐵路投資更是達到1.25 萬(wàn)億元。另外，城市基礎設施和房地產(chǎn)投資也將隨著(zhù)中國城市化進(jìn)程加速而呈高速增長(cháng)。

　　“大多數發(fā)達國家都是用20-30 年才完成其大規模的交通基礎設施建設，世界銀行的數據顯示，無(wú)論是公路還是鐵路，中國距離OECD 國家的平均水平尚有較大距離，與其他亞洲發(fā)展中國家相比也有差距�！币虼�，該報告認為中國大規�；�礎設施建設正處在建設中期。

　　對此，眾多研究機構持相同觀(guān)點(diǎn)。國泰君安一份研究報告也認為，受固定資產(chǎn)投資推動(dòng)，2007 年建筑業(yè)景氣度高企，今年將維持高位。

　　該報告總結指出，2007年建筑業(yè)可謂景氣度高企：“前3 季度總產(chǎn)值增長(cháng)23%、收入增長(cháng)27%，利潤增長(cháng)45%，利潤率由上年同期2.1%提升至本期2.4%�！睘榇�，報告預期2008 年建筑業(yè)景氣度維持高位，但受固定資產(chǎn)投資增速略有回落影響行業(yè)產(chǎn)值和利潤增速亦將略有回落。

　　報告認為，得出上述判斷出于幾方面原因。其一，受房?jì)r(jià)高位運行和城市化帶來(lái)的需求拉動(dòng)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資仍將高速增長(cháng)；其二，工業(yè)利潤率高企使得工業(yè)投資意愿和能力依然強勁。雖因政府對新開(kāi)工項目控制和信貸緊縮政策實(shí)施，固定資產(chǎn)投資增速將略有回調、但仍將維持23%左右增速；其三，資金來(lái)源中貸款比例下降將相對降低信貸政策調控力度；其四，近年政府換屆年固定資產(chǎn)投資增速都呈現出加速態(tài)勢，為此，2008 年政府換屆大幅控制固定資產(chǎn)投資可能性小。

　　“我們也認為宏觀(guān)調控緊縮下的建筑業(yè)景氣依舊�！睆V發(fā)證券研究員王飛認為，建筑業(yè)作為實(shí)現固定資產(chǎn)投資最重要的行業(yè)，由其所承擔的建筑安裝工程在固定資產(chǎn)投資中的比重長(cháng)期穩定在 60%以上，雖然預計今年將有來(lái)自宏觀(guān)調控的壓力，但是建筑工程行業(yè)2008年景氣依舊。

　　鐵路建設步入加速期

　　值得注意的是，國泰君安研究報告指出，鐵路建設，“十一五”剩余3 年將是鐵路投資加快時(shí)期，國內鐵路建設存在巨大的建設缺口。

　　據分析，2001-2006 年鐵路客運量復合增速為3.7%，鐵路貨運量復合增速為8.3%，而鐵路總營(yíng)運里程復合增速僅為1.8%，僅能滿(mǎn)足國內需求的40%左右；從國際比較來(lái)看，我國鐵路營(yíng)運里程全球排名第三，但人均鐵路里程遠低于大部分發(fā)達國家水平，造成客/貨運密度遠高于他們；再者，我國約占全球鐵路運輸量的24%，但其鐵路營(yíng)運里程卻僅占全球營(yíng)運里程的6%。

　　為此，國泰君安的研究報告分析認為，基于此鐵路“十一五規劃”提出用于鐵路網(wǎng)開(kāi)發(fā)及相關(guān)設備采購方面的投資總額為1.25 萬(wàn)億元，比“十五”投資金額增加307%，整個(gè)“十一五”期間將是鐵路建設的全新大發(fā)展時(shí)期。其中，電化率和復線(xiàn)率由目前32%、34%提升至50%，這都為鐵路建設商提供巨大市場(chǎng)機遇。

　　報告還分析指出，2006-2007 年鐵路投資規模略低于預期，特別是2007 年前10 個(gè)月鐵路基建建設投資增速僅為1.4%。若要實(shí)現“十一五”規劃目標，則在剩余的3 年里將要投資9000 億元左右，即未來(lái)3 年鐵路投資復合增速達到40%左右。

　　對此，中信證券研究報告也認為，目前鐵路建設正處于黃金時(shí)期，“十一五”期間鐵路建設投資將爆發(fā)式增長(cháng)。

　　中信證券研究員分析認為，根據規劃，從2008 年到2010 年，還將有超過(guò)1 萬(wàn)億人民幣的鐵路基建投資。另?yè)�《中長(cháng)期鐵路網(wǎng)規劃》，未來(lái)十五年中國將新建4 縱4 橫共8 條橫貫中國的客運專(zhuān)線(xiàn)，實(shí)現繁忙線(xiàn)路客貨分離。到2020 年，全國鐵路營(yíng)業(yè)里程達到10 萬(wàn)公里，比現有里程增長(cháng)33%�！翱梢灶A見(jiàn)，我國鐵路新一輪大規模建設即將展開(kāi)�！敝行抛C券研究報告表示。

　　行業(yè)巨頭前景看好

　　實(shí)際上，除鐵路建設市場(chǎng)外，路橋建設以及城市軌道交通、隧道建設：大規模建設仍在進(jìn)行，全行業(yè)的景氣使是建筑業(yè)巨頭前景看好。

　　據分析，“十一五”我國公路里程規劃復合增速為3.6%，雖然增速略有放緩但仍處于大規模建設時(shí)期，且投資增速區域逐步由東部向中西部地區轉移。

　　“這使得單一東部區域企業(yè)增長(cháng)潛質(zhì)有限，業(yè)務(wù)范圍涉入中西部地區、特別是全國經(jīng)營(yíng)的央企相對更有投資價(jià)值�！毖芯繄蟾姹硎�。

　　與此同時(shí)，全國各地城市軌道交通、隧道建設大規模建設仍在進(jìn)行之中。

　　據國泰君安的研究報告統計，目前國內擁有城市軌道交通城市中，有6 個(gè)城市正在或計劃擴建現有地鐵網(wǎng)絡(luò )。此外，全國有25 個(gè)城市計劃發(fā)展城市軌道交通，其中14 個(gè)城市地鐵建設申請方案通過(guò)了審批，至2015 年這14 個(gè)城市將建設約55 條地鐵，總投資約5000 億元，預計建成后地鐵總里程將達到1500 公里。同時(shí)，2005-2010 年中國將發(fā)展成為世界上最大的隧道工程市場(chǎng)，僅越江隧道方面，從目前到2010 年，上海市將新增7 條隧道，而全國亦將有30 條越江隧道全長(cháng)66 公里開(kāi)工建設。

　　更需要關(guān)注的是，隨著(zhù)中國鐵建等建筑業(yè)巨頭上市，國內建筑上市公司行業(yè)代表性越來(lái)越明顯。

　　國泰君安研究報告預期，2008 年上半年隨著(zhù)中國鐵建等建筑業(yè)巨頭登陸A股市場(chǎng)，屆時(shí)整個(gè)建筑行業(yè)市值占比將大幅提升，上市公司行業(yè)代表性亦將大幅提升，建筑行業(yè)亦將成為機構必配品種。(于祥明 王堯 王文清)