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由于內地宏觀(guān)調控未遏下經(jīng)濟過(guò)熱勢頭，有傳中央考慮將人民幣匯率改革，列為加強調控工具之一。
未來(lái)數月，人民幣匯價(jià)浮動(dòng)區間可能擴大，但相信為配合匯率長(cháng)遠改革，并適時(shí)緩減國際施壓，而非為宏調，因以人民幣大幅升值遏經(jīng)濟過(guò)熱，將得不償失。
用匯改遏過(guò)熱 只怕弄巧反拙
金融擔綱方面，目前經(jīng)濟過(guò)熱勢頭熾熱的主因之一，是游資泛濫，中央用金融手段，包括上周五公布的調高存款準備金率，正要對此下藥。但應否匯改先行，則需細思。
從歷史看，不論是九四年還是○四年的宏調，匯率都非宏調手段�，F時(shí)外界揣測、鼓吹人民弊升值以遏經(jīng)濟過(guò)熱，因外資大量涌入，加大內地資金泛濫問(wèn)題，今年上半年中國外匯儲備，便增逾一千二百億美元；他們認為人民幣若升值，內地出口與外國直接投資俱降，可緩減資金泛濫。
然而，由于國際輿論一般指，人民幣匯價(jià)低估一至兩成以上，若以人民幣升值來(lái)遏外資流入，那便需一次過(guò)大升，否則只升數個(gè)百分點(diǎn)，只會(huì )令國際炒家憧憬人民幣受不了壓力，未來(lái)將一不離二地一次又一次升值，熱錢(qián)只會(huì )更洶涌搶灘內地，博人民幣升值的厚利，內地經(jīng)濟熱度將不降反升。
但人民幣一次過(guò)大幅升值，將嚴重打擊內地經(jīng)濟與就業(yè)，中央過(guò)去不愿如此，未來(lái)亦不會(huì )如此，只會(huì )維持讓人民幣每年緩步升約百分之三，讓各經(jīng)濟環(huán)節適應。
鋪路自由兌換 并減國際施壓
因此，人民幣應不會(huì )為宏調升值，但這不代表不會(huì )改革，因人民幣邁向全面自由兌換是國策，期間匯率機制需不斷改進(jìn)。
人民幣匯率去年七月作出改革重要第一步后，表現平穩，中央應有信心擴闊其浮動(dòng)區間，讓匯價(jià)有更大彈性，并可測試市場(chǎng)反應，設計配套機制。
至于擴大浮動(dòng)區間的時(shí)機，美國國會(huì )將于十一月舉行中期選舉，美政客已有用人民幣匯價(jià)為選舉議題的苗頭，若在美國國會(huì )中期選舉前一、兩個(gè)月，擴闊浮動(dòng)區間，顯示中國有決心不斷改進(jìn)人民幣匯率機制，可緩減美國壓力。故此，未來(lái)數月人民幣極可能再進(jìn)一步改革，但對宏調經(jīng)濟的實(shí)質(zhì)影響則輕微。
(稿件來(lái)源：香港經(jīng)濟日報社評)
