發(fā)表評論 中新網(wǎng)4月10日電 香港《大公報》4月10日發(fā)表題為《歐美金融深受困及早防范為上策》的社評指出，最近美國的金融危機又到了十字路口，一方面壞消息不斷，另方面卻又有人指最?lèi)毫訒r(shí)刻經(jīng)已度過(guò)，表現之一是美國股市近期稍有反彈，令港股亦曾經(jīng)追隨上升。問(wèn)題是此乃熊市中的短暫回春，還是真正的轉勢？當市場(chǎng)在尋底時(shí)若無(wú)重大壞消息，會(huì )被視為利好而借機炒上，但這往往是“假曙光”。
社評認為，從基本因素看，這場(chǎng)危機肯定仍未見(jiàn)底且也不會(huì )很快過(guò)去。投資專(zhuān)家如索羅斯便曾說(shuō)這是美國六十年的超級景氣終結，羅杰斯則指處理次按問(wèn)題需要八至十年。日前公布的聯(lián)儲局會(huì )議紀錄，顯示部分成員擔心會(huì )出現“又長(cháng)又深”的經(jīng)濟低沉局面。前任主席格林斯潘最近更指美國已陷于衰退的陣痛中。國際貨幣基金(IMF)的報告亦指出：歐美金融體系將要面對約一萬(wàn)億美元的損失，而且當次按問(wèn)題大部分浮現后，風(fēng)險又已擴散至其它金融領(lǐng)域，令系統性風(fēng)險隨之大增。
社評說(shuō)，正如IMF報告所指，現時(shí)金融體系的最重大問(wèn)題是由過(guò)度借貸做成的高度杠桿化格局，而對此事的忽略反映了體系中的“集體失效”。無(wú)疑，在今后的非杠桿化過(guò)程中，無(wú)論金融系統以至整體經(jīng)濟都要經(jīng)受巨大的調整痛苦。聯(lián)儲局不顧一切，出重手助摩通銀行拯救貝爾斯登，就是為了避免調整過(guò)程失控，因貝爾斯登倒下而引發(fā)金融體系崩潰的“大熔解”災難�；仡櫰饋�(lái)，這可能是一次“險過(guò)剃頭”的經(jīng)歷。由于事后聯(lián)儲局已出臺了諸如定期債券借貸機制(TSLF)等一系列新的救急措施，或許有助防止再有大型機構倒下，但卻無(wú)法避免調整的進(jìn)行，及由此帶來(lái)的陣痛。
何況各種跡象均顯示，信用緊縮的問(wèn)題未有得到緩解，令潛在的風(fēng)險仍在或甚至正加深，故今后仍會(huì )有震蕩出現。首先，無(wú)論是美元、歐元或英鎊，其拆借市場(chǎng)息率與基本央行利率的差額，在三月起上升后至今仍處于少有的高位，反映銀行間的信用仍異常差劣。其次，在歐美央行的定期競拍注資中，資金需求甚殷，反映金融機構仍不斷要央行注資續命。再者，當資產(chǎn)抵押商業(yè)票據及對沖、私摹基金資產(chǎn)持續收縮時(shí)，貨幣市場(chǎng)基金卻資金泛濫，至三月底已累積至三萬(wàn)五千億美元，顯示投資者仍持幣觀(guān)望不敢冒進(jìn)。最后，信用違約市場(chǎng)指數，在貝爾斯登事件后雖從歷史高位回落，卻仍處異常高位并且交投不旺，顯示債市的風(fēng)險仍高。
社評認為，當金融困局難解之際，美國經(jīng)濟仍在下滑，英國情況亦很不妙，經(jīng)濟收縮及金融——經(jīng)濟惡性互動(dòng)的負面效應將逐步浮現。各方面對這種嚴峻局勢自不能稍有輕忽�？磥�(lái)中國當局亦已注意到外部環(huán)境的日趨惡化，故在今年的國務(wù)院工作重點(diǎn)報告中，亦首次加入了防止經(jīng)濟下滑的新政策方針。這確是及時(shí)之舉，且循此思路宏調從緊的政策亦須有所調整。宏調之道在于適時(shí)適度施行而不在堅持不變，相信當局很快便會(huì )有明智抉擇。
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