中新網(wǎng)5月24日電 中國銀監會(huì )關(guān)于開(kāi)放投資者通過(guò)合格機構(QDII)購買(mǎi)境外股票的消息，對香港股市形成實(shí)質(zhì)性利好。香港《經(jīng)濟導報》報道稱(chēng)，QDII新政也為境內過(guò)剩的人民幣資金和高企的外匯儲備開(kāi)辟了釋放通道，有助于抑制資本市場(chǎng)的過(guò)熱發(fā)展。
中國銀監會(huì )頒布的《關(guān)于調整商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》，對商業(yè)銀行開(kāi)辦代客境外理財業(yè)務(wù)境外投資范圍的有關(guān)規定作出以下調整：將原來(lái)“不得直接投資于股票及其結構性產(chǎn)品、商品類(lèi)衍生產(chǎn)品，以及BBB級以下證券”的規定，調整新定為“不得投資于商品類(lèi)衍生產(chǎn)品，對沖基金以及國際公認評級機構評級BBB級以下的證券”。此項規定意味著(zhù)中國銀監會(huì )放寬代客境外理財的投資范圍，允許商業(yè)銀行投資境外股票、境外基金類(lèi)產(chǎn)品、境外結構性產(chǎn)品。
A+H股價(jià)差額有望收窄
報道援引市場(chǎng)人士分析稱(chēng)，QDII新政有助于投資者增加香港市場(chǎng)的信心，A+H股價(jià)差額有望收窄。瑞銀策略師何顯鴻指出，對于A(yíng)股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，少了這些資金不算什么。而香港投資者認為這是一個(gè)長(cháng)期利好，未來(lái)資金供應量有望提高。從過(guò)去的經(jīng)驗來(lái)看，的確是中國內地的錢(qián)涌到哪里，哪里資產(chǎn)價(jià)格就被大幅推高。
根據瑞銀估計，A股市場(chǎng)流通市值約為4,830億美元，是QDII投資境外股市額度的67倍。中國銀行體系存款有36.7萬(wàn)億元，是QDII額度的5000多倍。4月份上千億元老百姓存款大搬家，從銀行系統進(jìn)入股市。僅僅這一個(gè)月內，居民減少的儲蓄和增加的貸款數量相加，就相當于QDII可以投資境外股票額度的40倍。
瑞銀認為，中國目前QDII的規模不大，對境外市場(chǎng)的影響力仍有限，但從發(fā)展趨勢看，中國政府會(huì )逐步擴大QDII的規模。瑞銀預測，如果按照中國開(kāi)放投資者入市的速度，一年內這70多億美元就很有可能變成150億美元。瑞銀還指出，QDII相對中國外匯儲備即將投向境外的份額來(lái)說(shuō)，不過(guò)是小巫見(jiàn)大巫。估計未來(lái)一年半時(shí)間里，可能有1,200億美元的中國資金進(jìn)入境外股市。
或有助改善外儲水平
開(kāi)放境內投資者通過(guò)合格機構(QDII)購買(mǎi)境外股票，抽掉一部份A股市場(chǎng)的資金以抑制其過(guò)熱發(fā)展是該政策的目標之一，政策效果短期看對A股投資者心理有影響，長(cháng)期效果如何取決于QDII的規模。
5月16日在上海舉行的2007年非洲開(kāi)發(fā)銀行理事會(huì )年會(huì )上，與會(huì )金融專(zhuān)家認為于QDII新政策有助于改善中國的匯率和外儲政策。復旦大學(xué)歐洲問(wèn)題研究中心副主任丁純博士說(shuō)，這些舉措可在一定程度上緩解內地外匯儲備增長(cháng)過(guò)快、人民幣升值壓力較大的狀況。
商務(wù)部國際貿易經(jīng)濟合作研究院梅新育博士表示，就眼下而言，我們需要充分合理地估量QDII開(kāi)閘的短期效應究竟如何。短期來(lái)看，一些人期待它的開(kāi)閘能夠減輕當前外匯儲備增長(cháng)過(guò)快、人民幣升值壓力過(guò)大、A股市場(chǎng)高燒不退的壓力。但試圖通過(guò)一味地激勵QDII規模盡可能迅速擴張，對于實(shí)現這個(gè)短期目標仍存在一定難度。之所以說(shuō)這一目標在當前有難度，是因為如果要激勵QDII規模盡可能迅速擴張，那麼就要使得投資境外的收益率高于境內證券市場(chǎng)投資。然而，現實(shí)是無(wú)論是按照市值增幅還是股指漲幅衡量，一年多以來(lái)滬深兩市都是全世界最“�！钡墓墒�，單純追求當前高收益率的投資者占多數，資金不可能舍棄滬深兩市而投境外，何況還有本土市場(chǎng)、人民幣升值收益兩大優(yōu)勢。
因此他建議，就短期而言，QDII管理政策的目標應當定位于：在逐步放開(kāi)QDII的大方向下，循序漸進(jìn)發(fā)展中國金融機構管理海外投資的能力，奠定中國海外證券投資可持續發(fā)展的基礎。要通過(guò)合理QDII管理，讓內地投資者分享海外收益。(朱毛齋)
