個(gè)人直接對外證券投資即將開(kāi)閘，讓眾多投資者躍躍欲試，但很多人并不清楚，他們在香港股市將面對一套完全陌生的游戲規則——不設漲跌幅限制、T+0交易和指數期貨等等，計劃“出海捕魚(yú)”的投資者真正準備好了嗎？
魅力四射的港股
“我打算去開(kāi)一個(gè)香港股票賬戶(hù)，現在就是天天等著(zhù)具體規定快點(diǎn)出臺�！薄翱吹竭@個(gè)消息，再聽(tīng)別人一介紹，我也忍不住想去開(kāi)個(gè)戶(hù)”，在很多營(yíng)業(yè)部里，投資港股成了人們的熱門(mén)話(huà)題。近日，國家外匯管理局批準我國境內個(gè)人直接對外證券投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)，在港交所上市的證券品種成為試點(diǎn)期間的投資對象。
事實(shí)上，在開(kāi)放個(gè)人境外證券投資前，就已經(jīng)有不少灰色通道可供個(gè)人資金前往香港市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)股票，如上海一家大券商在香港設有分部，早在多年前就開(kāi)始代理內地投資者開(kāi)戶(hù)事宜，但這種方式今年上半年被明令禁止。
內地很多人在2003年甚至更早就開(kāi)始投資港股，當時(shí)A股市場(chǎng)正處低迷期，投資人一買(mǎi)就套，一套就看不到希望，在市場(chǎng)上廣為流傳的是“遠離股市，遠離毒品”這樣的誡語(yǔ)。與此同時(shí)，香港股市卻高歌猛進(jìn)，與內地股市形成鮮明對比。
投資者老張就是在這樣的背景下進(jìn)入香港股市的，不過(guò)老張投資港股不僅僅因為A股的低迷，他的眼光看得更遠，“幾年前，很多內地經(jīng)濟體系的支柱行業(yè)公司沒(méi)有在A(yíng)股上市，相反在香港市場(chǎng)上往往能尋覓到它們的身影。要想充分分享中國經(jīng)濟成長(cháng)到海外去投資更為見(jiàn)效�！�
老張在沖入港市后，在2003年首先購入2萬(wàn)股香港交易所股票一直拿到現在。老張當時(shí)之所以買(mǎi)港交所是看好它是獨家生意，有壟斷性，而且無(wú)論交易量上升還是IPO數量增加，港交所都是最大贏(yíng)家。當時(shí)10來(lái)塊的平均買(mǎi)入價(jià)，現在股價(jià)已近130元，4年時(shí)間翻了10倍。
與老張一起做港股的小覃，雖然沒(méi)有老張捂得那么久，但借力于牛市氛圍也使資產(chǎn)大幅增值。2006年11月，小覃看到大行報告一致看好造船業(yè)前景，A股的廣船國際走勢相當強勁，較H股溢價(jià)30%左右，于是果斷在11-12塊附近在香港買(mǎi)入廣船，想不到幾個(gè)月后，大摩突然調高廣船目標價(jià)至30元。2月7日，廣船國際一天就狂升25%，接著(zhù)在2月8日又再度上升16%到26.7元，遠遠跑贏(yíng)大盤(pán)，目前廣船H股的價(jià)格已達45塊左右。
“同樣一家公司，中國人壽在香港賣(mài)30，在我們這兒就要50，現在能買(mǎi)便宜的，為什么不去呢？”和小覃有著(zhù)同樣想法的人不在少數。確實(shí)，從統計可以看出，目前同時(shí)發(fā)行有A股和H股的共有45家公司，沒(méi)有一家公司的A股股價(jià)低于H股股價(jià)，相反是大大超出。最新的統計數據顯示，這45家公司的AH股價(jià)格比算術(shù)平均值約為2.07，這意味著(zhù)同樣的資產(chǎn)在A(yíng)股要比在香港平均溢價(jià)100%以上。
香港市場(chǎng)“水”更深
“不要把香港股市想得太美好，太容易，股票市場(chǎng)永遠是逐利的，殘酷的�！币晃煌瑫r(shí)操作A股、H股的私募基金經(jīng)理提醒說(shuō)。
事實(shí)上，境外成熟市場(chǎng)也難免有欺詐投資者、做假賬的上市公司，此前香港股市也引爆過(guò)歐亞農業(yè)楊斌、周正毅案等地雷，給投資這些公司的小股東幾乎帶來(lái)滅頂之災。歐亞農業(yè)在其停牌時(shí)股價(jià)距前期高點(diǎn)已經(jīng)跌去近90%，而該事件在當天即觸發(fā)在香港上市的其他民企股急瀉7%至15%，釀成一場(chǎng)小型股災，當天香港民企股市值蒸發(fā)12億港元。最后歐亞農業(yè)無(wú)奈正式清盤(pán)，被從股市摘牌退市。
從市場(chǎng)角度來(lái)看，不同于內地的資本管制，全球資金都可以在香港自由流動(dòng)，與內地的自成體系、相對封閉運行不同，完全開(kāi)放的香港股市國際關(guān)聯(lián)度高，其他國家的金融、經(jīng)濟政策都會(huì )直接影響股市的漲跌，波動(dòng)較大。
美國次級債風(fēng)波對港股的影響就是一個(gè)例證。受歐美股市拖累，恒生指數從8月9日起，就開(kāi)始連續下跌，幾天跌幅約10%，其中8月17日一天最深跌幅超過(guò)1000點(diǎn)，當天振幅超過(guò)6%，國企指數同樣如是，在8月17日當天振幅超過(guò)了10%，從8月15日起3天就跌去了11.25%。這種市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險是巨大的。
華富基金有關(guān)人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，對外開(kāi)放將有助于分流部分資金，有助于國內資本市場(chǎng)長(cháng)期穩定發(fā)展。但是，以目前的情況看來(lái)，海外資本市場(chǎng)雖然要成熟于國內市場(chǎng)，但市場(chǎng)風(fēng)險將不會(huì )小于國內；另外，從資本市場(chǎng)所依靠的實(shí)體經(jīng)濟來(lái)講，中國經(jīng)濟的成長(cháng)性和穩定性目前可能是全球最好的，因此，海外投資收益并不見(jiàn)得高于國內。數據顯示，有銀行不久前發(fā)行的一只QDII產(chǎn)品已跌破面值，有研究實(shí)力的機構對于海外投資尚且棘手，何況個(gè)人投資者。
“游戲”規則差異大
此外，投資者在香港股市將面對一套陌生的交易規則。香港股市不設每日漲跌幅限制，交易采取T+0方式，這種方式漲起來(lái)更加刺激，但跌起來(lái)更會(huì )讓人心驚肉跳。香港這幾年的牛市固然造就了一些幾年翻了十幾倍的大牛股，但在短時(shí)間股價(jià)就跌去90%的個(gè)案一樣也有。
“我在香港市場(chǎng)買(mǎi)股票和在A(yíng)股不一樣，在香港買(mǎi)的都是藍籌股，別的股票不敢碰，更別說(shuō)權證之類(lèi)的，”小覃說(shuō)，如果有投資者買(mǎi)港股還是像A股一樣見(jiàn)價(jià)格低的就買(mǎi)，有可能會(huì )吃大虧。
據專(zhuān)家介紹，香港市場(chǎng)雖然由機構投資者占據主流，價(jià)值投資理念成為主導，但同樣也存在投機氛圍，香港市場(chǎng)存在有一批仙股群體，其股價(jià)只有幾分錢(qián)，這類(lèi)品種偶爾通過(guò)大幅波動(dòng)表演一番，一些習慣了A股投機策略的投資者可能會(huì )覺(jué)得這會(huì )是很好的炒作品種。但是，香港市場(chǎng)和A股市場(chǎng)在市場(chǎng)體制上有著(zhù)很大不同，內地的監管部門(mén)對于增發(fā)新股等有著(zhù)相對嚴格的限制，而在香港市場(chǎng)上，企業(yè)要增發(fā)新股相對容易，因此仙股的供給幾乎可以說(shuō)是無(wú)限的。巨大的供給量能夠消化原本用來(lái)炒作的資金。最終的結果就是投資者的錢(qián)流入了企業(yè)，讓那些原本融資比較困難的企業(yè)能夠輕而易舉地獲得大量資金。
另外，香港市場(chǎng)早已推出指數期貨，因此下跌和上漲都有明顯的過(guò)頭現象。有做空機制的香港股市，其游戲規則，運行特征恐怕是A股投資者所完全陌生的。
一位私募操盤(pán)手就以近日香港市場(chǎng)走勢分析說(shuō)，按照道理說(shuō)美國股市在8月16日已經(jīng)明顯企穩，但是17日的香港市場(chǎng)繼續大幅下跌，跌幅一度超過(guò)1000點(diǎn)，因為有指數期貨背景的香港市場(chǎng)資金不會(huì )放過(guò)這個(gè)機會(huì )價(jià)值，一定要把多頭徹底暴倉后，市場(chǎng)才會(huì )真正地反彈，所謂“多頭不死，空頭不止”。這也給我們上了一堂生動(dòng)的風(fēng)險教育課，即在有指數期貨產(chǎn)品的背景下，對于趨勢的把握和思維方式必須要有所改變。
具體來(lái)看，在交易時(shí)間和費用上兩地相差不大。香港股市交易時(shí)間為早市10：00-12：30，午市2：30-4：00。從交易成本來(lái)看，由于港股直通車(chē)具體細則還未出臺，中銀國際如何收費尚不得而知，但從香港部分券商標準來(lái)看，開(kāi)戶(hù)不收取任何費用，其他手續費主要包括千分之一的印花稅，千分之一至千分之二的交易傭金，與A股相差不大。
作為全球金融中心之一，香港股市吸納了更多的優(yōu)質(zhì)上市公司，投資者借此可嘗試資產(chǎn)的全球化配置。但是，香港股市是一個(gè)開(kāi)放的市場(chǎng)，全球資金都可以到其中競逐，對內地普通投資者，這也是一個(gè)危機四伏的“競技場(chǎng)”。
(記者 徐國杰)
