“熱鬧是好事情，一定要有好的心態(tài)，清醒的頭腦�！敝袊鴦�(chuàng )業(yè)投資協(xié)會(huì )主席熊曉鴿對熱鬧的私募股權投資市場(chǎng)潑了盆冷水，在他看來(lái)，目前的國內私募股權投資市場(chǎng)已經(jīng)有點(diǎn)過(guò)熱。
熊曉鴿剛剛在上海閉幕的“第七屆中國創(chuàng )業(yè)投資年度論壇”上表達了他的擔憂(yōu)，這個(gè)論壇吸引了全國各地幾百名中外私募股權投資界人士參加，這是今年在全國各地舉辦的十幾場(chǎng)大型私募股權投資中規模較大的一場(chǎng)。
私募股權投資今年在國內的熱度前所未有。根據私募股權投資研究機構清科集團的最新統計數據，2007年中國創(chuàng )業(yè)投資市場(chǎng)保持高速增長(cháng)，前11個(gè)月投資總額達到31.8億美元，比去年投資金額高出78.9%，投資案例由去年的324個(gè)增長(cháng)為428個(gè)，漲幅約為32%，創(chuàng )業(yè)投資案例數量和金額均創(chuàng )新高。
與此同時(shí)，今年前11個(gè)月活躍在國內的中外創(chuàng )投機構新募集了55只基金，募集資金總額超過(guò)54億美元，漲幅也超過(guò)36.5%。從投資機構種類(lèi)看，出現了外資私募股權投資機構、本土創(chuàng )投以及產(chǎn)業(yè)投資基金、信托PE產(chǎn)品等多種投資形式。
這顯然意味著(zhù)更多的資金在進(jìn)入私募股權投資市場(chǎng)。一位私募股權投資經(jīng)理在會(huì )議現場(chǎng)告訴記者，“現在包括房地產(chǎn)資金在內的不少熱錢(qián)進(jìn)入了私募股權市場(chǎng)，來(lái)自股市二級市場(chǎng)的資金也在不斷向一級市場(chǎng)轉移�！�
私募股權投資呈現出一哄而上的趨勢，正是這種現象讓熊曉鴿擔心。他分析，根據海外經(jīng)驗，美國在1995年曾出現過(guò)一批基金獲得了超過(guò)80%的回報。但在1999年，美國私募股權投資出現了一大批經(jīng)驗不足而熱情高漲的投資者進(jìn)入，私募股權回報率大幅降低。
熊曉鴿擔心行業(yè)過(guò)熱又沒(méi)有行業(yè)規范，會(huì )產(chǎn)生惡性競爭，導致相互太高價(jià)格，降低回報。存在這種擔心的不只是他一個(gè)人，軟銀賽富投資基金首席合伙人閻焱也認為，2007年本土基金競爭日趨激烈這是一個(gè)好現象，但是由于國內的投資還不夠規范，長(cháng)此以往一定會(huì )出現大的問(wèn)題，但他強調2008年還不會(huì )出現大的變化。
一位創(chuàng )投機構經(jīng)理對熊曉鴿的發(fā)言表示贊同。他表示，現在在競爭中出現的一個(gè)后果是，給予投資企業(yè)的PE倍數已經(jīng)太高了，盡管目前的市場(chǎng)形勢很好，但私募股權是一個(gè)長(cháng)期的投資過(guò)程，太高的PE倍數意味著(zhù)承擔高風(fēng)險。
值得注意的是，熊曉鴿的擔心并沒(méi)有引起眾多私募股權投資經(jīng)理的反響。紅杉資本中國基金創(chuàng )始合伙人張帆認為，展望未來(lái)，2007年還不是一個(gè)分水嶺，雖然進(jìn)入的錢(qián)很多，發(fā)展勢頭很猛。但張帆強調，股權投資機構必須注重鍛煉內功，核心團隊能力是否強、激勵機制是否合理等建設都是股權投資機構必須要積累提高的東西。他同時(shí)預測，在中國股權投資行業(yè)必然會(huì )吸引更多的資金和優(yōu)秀人才進(jìn)入，但這也會(huì )促進(jìn)股權投資行業(yè)品牌的打造。
凱鵬華盈創(chuàng )業(yè)投資執行合伙人周志雄也表示樂(lè )觀(guān)。他分析，過(guò)去兩年的情況說(shuō)明，這個(gè)市場(chǎng)正在趨于成熟，股權投資機構也在逐漸形成自己的風(fēng)格和戰略。(孫宗勝）
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