隨著(zhù)國家出臺一系列的信貸、金融以及實(shí)施加息之后，調控政策對地產(chǎn)商的壓力正在全面深入。央行26日發(fā)布的《三季度金融機構貸款投向統計報告》披露，前三季度，我國房地產(chǎn)貸款增速出現回落，主要金融機構及農村合作金融機構和城市信用社房地產(chǎn)人民幣貸款新增1.72萬(wàn)億元，9月末余額同比增長(cháng)32.9%，比上年末低5.2個(gè)百分點(diǎn)。前三季度，地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款新增1602億元，9月末余額同比增長(cháng)36.0%，比上年末低68.2個(gè)百分點(diǎn)；房產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款新增3990億元，9月末余額同比增長(cháng)21.5%，比上年末高5.7個(gè)百分點(diǎn)；個(gè)人購房貸款新增1.16萬(wàn)億元，9月末余額同比增長(cháng)37.5%，比上年末低5.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　這意味著(zhù)隨著(zhù)國家對房地產(chǎn)信貸資金的緊縮，房地產(chǎn)企業(yè)從銀行獲得的資金將大幅減少。在融資成本不斷提高的情況下，一些房地產(chǎn)企業(yè)有可能陷入資金斷裂的局面，從而催生中國房地產(chǎn)行業(yè)的洗牌。

　　筆者觀(guān)察到，4月份以來(lái)，房企資金來(lái)源持續下滑，從銀行到證券市場(chǎng)，房地產(chǎn)企業(yè)融資越收越緊，自籌資金所占的比例越來(lái)越高。按照2009年國家統計局的數據，房企資金來(lái)源中自籌資金所占比例為30%左右，大部分資金還是依靠債券、股票及貸款等融資渠道，其中來(lái)自銀行的直接與間接融資占比高達60%。根據最新公布的數據，自籌資金已經(jīng)接近50%，到達警戒線(xiàn)。

　　而銀行方面對房地產(chǎn)信貸則不斷提高門(mén)檻。事實(shí)上，隨著(zhù)調控的持續，房地產(chǎn)企業(yè)的資金流在上半年就已經(jīng)開(kāi)始分化。統計數據顯示，已公布中期業(yè)績(jì)的112家A股上市房地產(chǎn)公司上半年經(jīng)營(yíng)性現金流為-783.6億元，較一季度末的-405.6億元增加了378億元，較2009年同期的349.6億元增加了1133.2億元。共有77家公司經(jīng)營(yíng)性現金流為負值，比2009年末的35家增加了一倍多。近七成公司經(jīng)營(yíng)性現金流為負，足以說(shuō)明整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的資金開(kāi)始進(jìn)入到緊張的局面。

　　被逼急了的開(kāi)發(fā)商只能把希望寄托在最后一條路上：赴海外圈錢(qián)。據不完全統計，今年前8個(gè)月，金地集團、龍湖地產(chǎn)、遠洋地產(chǎn)等30多家房企相繼推出海外融資計劃，融資規模達100多億美元。而在人民幣升值預期的背景下，國際投機資金也已加快了進(jìn)入國內房地產(chǎn)市場(chǎng)的速度。從今年6月起，我國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源中的外資同比增幅開(kāi)始轉正，且增長(cháng)迅速。僅9月份，全國完成備案的外商投資房地產(chǎn)企業(yè)中，增資的達43家，新設立的有31家，這些數字均大幅超出過(guò)去3年的平均水平。

　　房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展模式將可能面臨長(cháng)期性的調整。如果相關(guān)部門(mén)繼續出臺政策施壓，可能會(huì )使許多開(kāi)發(fā)商面臨資金枯竭的絕境，從而使房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)真正的洗牌時(shí)期。事實(shí)上，從近日閉幕的十七屆五中全會(huì )來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)在中國經(jīng)濟中的作用和定位已經(jīng)發(fā)生了顯著(zhù)變化。這次沒(méi)有再提GDP，而是著(zhù)重拉動(dòng)內需行業(yè)在GDP中的比重上升，投資讓位于消費，房地產(chǎn)作為投資類(lèi)的行業(yè)，未來(lái)肯定要為其他行業(yè)讓出一些空間。周子勛