再過(guò)兩個(gè)星期，萬(wàn)科的股東大會(huì )將討論59億元公司債的發(fā)行。而此前萬(wàn)科剛剛完成100億A股定向增發(fā)活動(dòng)，如此算來(lái)不到一個(gè)月的時(shí)間，萬(wàn)科在資本市場(chǎng)將融資159個(gè)億，這是其去年年底從資本市場(chǎng)融資額的4倍。
房地產(chǎn)企業(yè)募資頻頻
房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，萬(wàn)科并非個(gè)案，早在去年年底，房地產(chǎn)企業(yè)向資本市場(chǎng)頻頻張嘴要食之風(fēng)就已漸現端倪。
去年12月份，萬(wàn)科就曾通過(guò)定向增發(fā)募集資金42億元，今年8月份，萬(wàn)科又通過(guò)定向增發(fā)募集了100億元資金，增發(fā)所募集資金擬投資11個(gè)項目，項目總投資約為313億元。
就在萬(wàn)科公開(kāi)宣布增發(fā)的同一天，滬市中另一著(zhù)名的房地產(chǎn)公司金地集團則宣布擬發(fā)行公司債12億元。其實(shí)金地集團也曾在2006年10月提交定向增發(fā)方案，募集資金30億元。今年金地集團在6月初完成45億元增發(fā)后，又馬上公開(kāi)募集資金180億元。
除了這兩家房地產(chǎn)公司，還有諸如金融街、保利地產(chǎn)等房地產(chǎn)公司也先后通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行融資。
金融街曾于2007年1月采取非公開(kāi)發(fā)行的方式增發(fā)1.14億股，融資12億元，8月23日金融街公開(kāi)增發(fā)3億股A股也已獲得董事會(huì )通過(guò)，保利地產(chǎn)最近也剛剛完成194億元的增發(fā)。
據有關(guān)方面數據顯示，到目前為止，今年共有兩家房地產(chǎn)行業(yè)公司通過(guò)IPO登陸中小板，合計募集資金15.86億元；那些已經(jīng)上市的房地產(chǎn)上市公司則通過(guò)公開(kāi)增發(fā)、定向增發(fā)和配股等方式，合計募集資金941.59億元。至此，房地產(chǎn)上市公司今年以來(lái)的融資金額合計達到1149.45億元。
滬深股市的歷史上，還從來(lái)沒(méi)有哪個(gè)行業(yè)像房地產(chǎn)這樣在如此短的時(shí)間內融到這么多的資金。
銀根收緊所迫？
為何房地產(chǎn)公司開(kāi)始頻頻轉向借助資本市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行融資？業(yè)內人士普遍認為，這是由于上半年銀行收緊對房地產(chǎn)企業(yè)貸款控制力度所致，而今年下半年，業(yè)界普遍認為針對房地產(chǎn)業(yè)的緊縮政策還會(huì )越來(lái)越多，加息政策也會(huì )越來(lái)越密集，所以這些上市的房地產(chǎn)公司都頻頻借助資本市場(chǎng)來(lái)打通融資渠道。
數據顯示，目前房地產(chǎn)公司的整體企業(yè)自有資金僅在20%-25%，而“國六條”規定的比例底線(xiàn)則是35%，所以一旦銀行收緊放貸，加大政策落實(shí)力度，房地產(chǎn)企業(yè)怎樣獲得“錢(qián)”就成了最大的問(wèn)題。已經(jīng)上市的房產(chǎn)公司可以通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，而那些尚未上市的房地產(chǎn)公司也在謀求種種渠道上市。
如黃俊欽將旗下資產(chǎn)注入*ST金泰，借助*ST金泰上市，創(chuàng )造了資本市場(chǎng)個(gè)股連續42個(gè)漲停的紀錄。而此前，房地產(chǎn)公司也曾掀起了一陣借殼上市的熱潮。當時(shí)的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境也是緊縮政策頻繁，房地產(chǎn)公司在銀根收緊的情況下開(kāi)始借道股票市場(chǎng)尋求新的融資方向。據悉，在那段時(shí)間里，共有24家房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)借殼實(shí)現了資本化，并且在上市后兩年便大幅進(jìn)行了增發(fā)、配股等再融資。
警惕風(fēng)險潛入
收緊房地產(chǎn)信貸是本輪以抑制房?jì)r(jià)上漲、調整房地產(chǎn)市場(chǎng)供應結構為主要目標的調控手段之一。另一方面，信貸收緊被視為房地產(chǎn)市場(chǎng)整合時(shí)機的到來(lái)，融資拿地成為房地產(chǎn)企業(yè)尋求未來(lái)生存、發(fā)展空間的關(guān)鍵節點(diǎn)。信貸收緊卻又適逢股市走牛，資本市場(chǎng)成為房地產(chǎn)企業(yè)尋求融資的最佳平臺。
原大摩首席經(jīng)濟學(xué)家謝國忠曾著(zhù)文認為，政府對信貸的限制只是減慢了資金流入房地產(chǎn)市場(chǎng)的步伐，并未能消除金融體系中過(guò)多的流動(dòng)性。而一旦有了將資金從銀行體系引入房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場(chǎng)的渠道，流動(dòng)性過(guò)剩就會(huì )導致資產(chǎn)價(jià)格的膨脹。銀行資金流向房地產(chǎn)市場(chǎng)盡管受到一定限制，但是通過(guò)資本市場(chǎng)的種種融資手段，更多的資金正在以各種方式流入房地產(chǎn)市場(chǎng)。
不過(guò)專(zhuān)家指出，應當警惕房地產(chǎn)業(yè)的系統性風(fēng)險向證券市場(chǎng)轉移，因為定向增發(fā)也好，借殼也好，其實(shí)只是把不動(dòng)產(chǎn)轉變成相對流動(dòng)的資產(chǎn)而已，而在房地產(chǎn)價(jià)值越推越高的今天，將高估值的不動(dòng)產(chǎn)置換為流動(dòng)證券，再在證券市場(chǎng)形成二次溢價(jià)，再次提升其價(jià)值，這將把在房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險帶給證券市場(chǎng)。（記者 楊雪婷）
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