在市場(chǎng)的強烈預期中，央行于昨日(14日)傍晚6時(shí)發(fā)布了再次加息的公告。這則措辭依然簡(jiǎn)短的公告稱(chēng)，從15日起，將金融機構一年期存、貸款基準利率各上調0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準利率也相應調整；同時(shí)，將個(gè)人住房公積金貸款利率也相應上調0.18個(gè)百分點(diǎn)。
至此，金融機構一年期存款基準利率已由此前的3.60%提高到3.87%，一年期貸款基準利率則由此前的7.02%提高到7.29%。
事實(shí)上，伴隨著(zhù)8月份CPI的官方數據在本周二出籠，再次加息的氛圍便開(kāi)始彌漫于市場(chǎng)各方。本報記者近日采訪(fǎng)時(shí)也強烈感受到央行再次加息已是在所難免(參見(jiàn)本報14日A17版報道《市場(chǎng)各方罕見(jiàn)趨同：加息勢所難免》)。而從昨日下午起，關(guān)于央行近期出手的“傳言”一度風(fēng)傳于各大財經(jīng)網(wǎng)站的論壇；4個(gè)多小時(shí)后，傳言變?yōu)槭聦?shí)。
只要實(shí)際利率為負，加息對實(shí)體經(jīng)濟影響有限
今年3月18日以來(lái)，央行已經(jīng)連續5次提高人民幣存貸款利率，使得一年期存款基準利率從2.52%逐步爬升至3.87%。這在一定程度上縮小了居民存貸利率之間的“剪刀差”。
“一年期存款基準利率由現行的3.60%提高到3.87%，但是仍然遠遠低于CPI增長(cháng)。只要實(shí)際利率仍為負，加息對于實(shí)體經(jīng)濟或股市都不會(huì )有實(shí)質(zhì)性的影響�！敝行沤ㄍ兜膮谴糊堅诎l(fā)表上述觀(guān)點(diǎn)的同時(shí)，也對央行逐步通過(guò)價(jià)格型工具改變現實(shí)利差矛盾的做法表示肯定。
昨日，高盛中國的首席經(jīng)濟學(xué)家梁紅女士接受記者采訪(fǎng)時(shí)也認為，盡管央行屢次加息依然未能迅速拉平利差，但是這種小幅頻調的動(dòng)作也足見(jiàn)央行抑制通貨膨脹壓力的決心。此外，來(lái)自高盛研究團隊昨日的最新分析成果提出，“本次加息距離8月22日的上次加息僅僅間隔不到一個(gè)月，這表明政府更加愿意使用市場(chǎng)化的工具來(lái)調控經(jīng)濟�！�
易憲容的觀(guān)點(diǎn)與高盛團隊頗為接近。他昨日告訴記者，從利息變化成為央行常規性工具可以看出，央行貨幣政策調整開(kāi)始更注重價(jià)格型工具，說(shuō)明央行貨幣政策真正步入正軌�！柏泿耪咦⒅貎�(yōu)選價(jià)格型工具后，將更有助于央行加強貨幣信貸調控，引導投資合理增長(cháng)，穩定通貨膨脹預期�！�
湘財證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石也對當前政府的這種調控政策偏好表示認同。他說(shuō)，“央行屢次加息，本身是為了化解通脹，這種手段不會(huì )引起資產(chǎn)價(jià)格上漲�！蓖瑯邮腔谶@樣的觀(guān)察，高盛研究團隊昨日還綜合分析認為，貨幣監管部門(mén)年內還可能出臺進(jìn)一步的緊縮措施，譬如再次加息27個(gè)基點(diǎn)、或者更積極地回籠流動(dòng)資金(可能通過(guò)進(jìn)一步上調存款準備金率)，抑或是加大對商業(yè)銀行的“道德勸說(shuō)”力度以抑制放貸。
加息難擠房市泡沫
“樓市、股市的泡沫不會(huì )因為貨幣政策的緊縮而得到遏制�！痹诮饚r石看來(lái)，短期的、直接的通脹是由于過(guò)去一段時(shí)間財政開(kāi)支急劇上升而引起的，這種現實(shí)還帶來(lái)了有形的和無(wú)形的負面效應。
“通脹推動(dòng)了儲蓄進(jìn)入投資市場(chǎng)�！苯饚r石說(shuō)，“以證券市場(chǎng)為例，進(jìn)入證券市場(chǎng)的資金還不到總儲蓄水平的10%，但它產(chǎn)生的財富效應卻是1到1.5倍。在平均通脹水平和實(shí)際負利率的推動(dòng)下，股市和房市的泡沫或繁榮還將持續�！�
“此次加息是因為通貨膨脹加速，央行加緊進(jìn)行調控的措施。從國際方面來(lái)看通貨膨脹在冒頭的時(shí)候是比較好遏制的，一旦發(fā)展到全面通脹就不好控制了，還會(huì )影響到其他方面�！便y河期貨分析師楊國營(yíng)進(jìn)而認為，本次加息之舉的一個(gè)重要動(dòng)向是：央行試圖利用貨幣手段調控最為過(guò)熱的房地產(chǎn)業(yè)。
調高公積金貸款利率難打壓炒房
中國人民大學(xué)土地系的嚴君明教授認為，央行昨日此舉雖然有調控房市的目的，但炒房投機行為并不依賴(lài)公積金貸款，因此，此舉并不能起到調控房?jì)r(jià)的作用。
“央行此次加息并上調住房公積金貸款利率，并不是專(zhuān)門(mén)針對房市，只是在一定程度上會(huì )抑制工薪階層、中產(chǎn)階級的購房需求�！眹谰髡f(shuō)：“炒房的投機者資金來(lái)源并不是住房公積金，對他們不會(huì )有什么影響，房?jì)r(jià)也就不會(huì )降下來(lái)。本輪調控影響肯定會(huì )有，但作用不會(huì )很明顯�！�
“雖然公積金貸款利率上調，但大比例的購房者并不會(huì )因為調高利率而不買(mǎi)房，未來(lái)房?jì)r(jià)依然是穩中有漲�！眹谰魍瑫r(shí)認為，央行之所以要出臺措施抑制部分購房需求，是為了引導人們理性消費，樹(shù)立正確的房產(chǎn)消費觀(guān)。他說(shuō)，“其實(shí)大部分人租房仍然是比較合理的，買(mǎi)房者一定要充分估量自己的經(jīng)濟實(shí)力，不然很容易就淪為房奴�！�
打擊投機應與保障自住相結合
“此次加息跟前幾次加息和上調存款準備金率的作用一樣，都是為了抑制流動(dòng)性過(guò)剩和抑制房?jì)r(jià)上漲�！蹦敲�，央行屢次借助此策能否達到平抑房?jì)r(jià)的目標呢？在北京鏈家地產(chǎn)經(jīng)紀有限公司的金融總監陳霞看來(lái)，要從根本上解決房?jì)r(jià)問(wèn)題，國家應增加房產(chǎn)的持有成本，而不僅僅是增加交易成本，可以通過(guò)稅收、提高首付比例和調高利息。
“我愛(ài)我家”市場(chǎng)研究中心的有關(guān)人士也認為：本次加息對于樓市的影響是積極和多方面的，但解決不了當前中國房地產(chǎn)市場(chǎng)的根本問(wèn)題。他表示，解決房?jì)r(jià)的持續走高不單單要依靠改善供求關(guān)系和加貸款利率，未來(lái)的政策應當更多地從保障自住，抑制投資，打擊投機的角度進(jìn)行考慮，“只有這樣，政府才能真正地達到平抑現在持續走高的房?jì)r(jià)的目的”。
值得提及的是，在昨日的采訪(fǎng)過(guò)程中記者了解到，近期國家將出臺相關(guān)措施(或政策指引)，力圖在平抑房?jì)r(jià)方面做出更為實(shí)質(zhì)性的努力。陳霞也告訴記者，“今年國家已經(jīng)推出了一系列措施來(lái)抑制房?jì)r(jià)上漲過(guò)快的問(wèn)題，以后還會(huì )陸續出臺有相關(guān)的政策�！� (鄭春峰 胡劍龍)
觀(guān)點(diǎn)
有專(zhuān)家稱(chēng)加息幅度還是太小
顯而易見(jiàn)的是，央行此番再次祭出加息之策，其目標與之前密集出籠的各項緊縮性貨幣政策一脈相承、步步為營(yíng)，即為了阻擊已經(jīng)越來(lái)越顯化的通脹之實(shí)。
不難發(fā)現，央行行長(cháng)周小川連日來(lái)在公眾場(chǎng)合不斷重申自己對于通脹以及存款負利率的憂(yōu)慮，并明確表示要設法應對通脹、促使居民存款利率由負轉正。在市場(chǎng)人士看來(lái)，央行行長(cháng)的信誓旦旦，必然催生極具“即期性、可操作性”的新措施出臺，其中“加息會(huì )成為新的政策首選”。
“8月份CPI又創(chuàng )新高，信貸規模較7月份又增加1000多億元。這說(shuō)明緊縮性的貨幣政策所起到的作用十分有限，緊縮性的力度和作用需要進(jìn)一步加強�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇昨日接受記者采訪(fǎng)時(shí)認為，無(wú)論是從遏制信貸增長(cháng)還是從抑制價(jià)格上漲的角度來(lái)說(shuō)，央行昨日再次宣布加息合情合理、并非意料之外。
“央行再次加息的目的就是針對通貨膨脹�，F在通脹在加速，不僅僅是因為糧價(jià)和肉價(jià)上漲，而是過(guò)去寬松的信貸累計下來(lái)的結果�！苯饚r石進(jìn)而指出，“這說(shuō)明我們的金融體系對貨幣的創(chuàng )造和再有個(gè)滯后的效應，這個(gè)滯后效應現在剛剛浮出水面�！�
中國社科院金融所研究員易憲容是近來(lái)竭力主張央行加大加息力度的知名學(xué)者之一。他昨日與記者交流時(shí)表示，“(央行)現在加息的幅度還是太小，負利率仍然很?chē)乐�，預計央行接下來(lái)還會(huì )有進(jìn)一步加息的舉措�！惫镉码m然認為央行年內不排除進(jìn)一步加息的可能性，但他表示“這要視本次加息所能達到的效果而定”�！�(鄭春峰 胡劍龍)
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