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　　效果：節省50億現金支出

　　陳嘯天認為，去年萬(wàn)科和中海外順應市場(chǎng)而下調開(kāi)工面積，對控制企業(yè)現金流出起到了錦上添花的效果。

　　2008年，經(jīng)過(guò)多次調整開(kāi)工計劃，萬(wàn)科實(shí)際完成開(kāi)工面積523萬(wàn)平方米，竣工面積529萬(wàn)平方米，分別較計劃下降325萬(wàn)平方米和160萬(wàn)平方米，降幅分別達32%和15%。陳嘯天說(shuō)，如果以1000元/平方米單位投入計算，預計萬(wàn)科將合計減少50億元左右的現金流出。截至2008年底，萬(wàn)科現金及現金等價(jià)物約為200億元，較上年增加30億元。而在銷(xiāo)售情況不佳的情況下，萬(wàn)科依然能穩定控制現金流出，一定程度上歸功于萬(wàn)科的停工策略。

　　陳嘯天表示，除了財務(wù)安全方面，現金的回流還可以使企業(yè)在土地市場(chǎng)中保持主動(dòng)，為長(cháng)期發(fā)展攤薄土地成本�？硕�瑞(中國)的研究報告稱(chēng)，2008年萬(wàn)科新增土地成本平均樓面地價(jià)約為1737元/平方米，同比下降51%。如果按1700元/平方米計算，萬(wàn)科利用停開(kāi)工所“節約”的50億元左右的現金可以購買(mǎi)294萬(wàn)平方米土地儲備。

　　陳嘯天說(shuō)，由此來(lái)看，通過(guò)停工緩建所減少的流出資金，可以靈活地運用于獲取土地方面，為企業(yè)未來(lái)可持續的發(fā)展提供有利的契機。

　　隱憂(yōu)：或打亂開(kāi)發(fā)節奏

　　陳嘯天認為，無(wú)論從項目運作還是資金調度，停工改建對企業(yè)都起著(zhù)積極的作用，但同樣有一定弊端，尤其是在運用不當的情況下，反而會(huì )打亂企業(yè)開(kāi)發(fā)節奏，影響企業(yè)可持續發(fā)展。

　　在開(kāi)發(fā)周期中，獲取土地、開(kāi)竣工階段是企業(yè)資金投入最大的兩個(gè)部分。如果相應地降低開(kāi)工面積和竣工面積，也就意味著(zhù)企業(yè)在該階段中的資金投入量減少，如綠城、中海外等。但是從整個(gè)開(kāi)發(fā)周期來(lái)看，弱市時(shí)停工，若跟不上市場(chǎng)回暖的節奏，企業(yè)產(chǎn)品在后期供應上會(huì )出現短缺，這樣銷(xiāo)售業(yè)績(jì)勢必受到影響。

　　在2008年實(shí)施停開(kāi)工策略的企業(yè)中，首創(chuàng )置業(yè)是減少開(kāi)竣工面積幅度最大的企業(yè)之一。2008年初，首創(chuàng )置業(yè)計劃動(dòng)工面積為150萬(wàn)平方米，調整后計劃降至60萬(wàn)平方米，降幅達60%；計劃竣工面積由142萬(wàn)平方米下降至104萬(wàn)平方米，降幅為26.76%。公司2008年的銷(xiāo)售面積不過(guò)34萬(wàn)平方米，而停開(kāi)工面積卻達到90萬(wàn)平方米，是銷(xiāo)售面積的3倍左右。停開(kāi)工面積過(guò)多無(wú)疑給首創(chuàng )置業(yè)未來(lái)2～3年的業(yè)績(jì)帶來(lái)了壓力，令人對其長(cháng)遠的發(fā)展感到擔憂(yōu)。