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　　“如果說(shuō)去年這時(shí)候房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的資金鏈只能打30分的話(huà)，現在總體狀況應該可以打到70分了�！蹦�尼塔投資分析師王沛表示。

　　一年以來(lái)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的手頭還沒(méi)有像現在這么寬綽過(guò)。加上4月14日方興地產(chǎn)與中行簽訂200億元授信協(xié)議，今年地產(chǎn)商獲得100億元規模以上的授信總額便已達到880億元之巨。加上小規模的授信，目前地產(chǎn)商銀行授信早已突破千億元。

　　不過(guò)銀行授信畢竟與實(shí)際拿到的資金還有出入，何況一季度的信貸井噴未必會(huì )持續下去，開(kāi)發(fā)商的資金來(lái)源還需頗費思量。幸好，在信貸即將“稍息”，債券“原地立正”的狀況下，第三板斧股權融資即將“出列”。

　　“隨著(zhù)資本市場(chǎng)的好轉，饑渴已久的房地產(chǎn)商新一輪的股權融資大潮將在隨后來(lái)臨�！币晃坏禺a(chǎn)研究員預測。

　　融資壓力猶存

　　隨著(zhù)天量信貸的開(kāi)閘和一季度銷(xiāo)量的持續旺盛，開(kāi)發(fā)商迎來(lái)了久違的內外部融資兩股暖流交匯。

　　“目前開(kāi)發(fā)商的資金狀況環(huán)比來(lái)看已經(jīng)大大改善，到位資金從去年10月份開(kāi)始就在持續反彈�！蓖跖姹硎�，如果將開(kāi)發(fā)貸款增速和新開(kāi)工面積增速之間的差值作為衡量地產(chǎn)商資金鏈的指標，這個(gè)指標自去年10月份到今年2月份一直處于上行的趨勢中。

　　而根據一位房地產(chǎn)股研究員的分析，在去年緊張的氣氛下，現金流狀況良好的公司股價(jià)比資金吃緊的公司走勢明顯要好，然而從去年11月份開(kāi)始，隨著(zhù)銷(xiāo)售情況的見(jiàn)底和破產(chǎn)之虞的解除，資本市場(chǎng)這種對資金風(fēng)險的擔憂(yōu)已經(jīng)開(kāi)始緩解。

　　不過(guò)銀行的“善門(mén)”能開(kāi)多久尚不確定，但從以往的慣例來(lái)看，開(kāi)發(fā)商的神經(jīng)還需要緊繃起來(lái)。

　　一位銀行人士表示，一般來(lái)說(shuō)，銀行的放貸高峰期處于一季度。而根據國務(wù)院政府工作報告，今年信貸總量目標是5萬(wàn)億元以上。而一季度新增信貸就已經(jīng)達到了4.58萬(wàn)億元，占到全年信貸目標總量的92%。

　　“考慮到去庫存化結束之初和財政政策相關(guān)項目上馬初期是資金需求的峰值，而票據融資比例則可能面臨銀行投放意愿減弱和政府監管加強的影響進(jìn)一步降低，因此預期二季度的信貸總量將出現逐月下降趨勢�！遍L(cháng)江證券宏觀(guān)經(jīng)濟分析師李冒余指出。

　　莫尼塔首席經(jīng)濟學(xué)家蘇暢的看法稍微樂(lè )觀(guān)，他認為二季度的信貸增量還會(huì )比較強，到三季度才會(huì )出現收緊信貸的信號。同時(shí)，開(kāi)發(fā)貸款的收緊會(huì )比整體信貸稍晚一些。

　　另一方面，密集的信貸顯然還不足以讓開(kāi)發(fā)商徹底解渴。香港地產(chǎn)大鱷新鴻基最近表示，將會(huì )推遲一年償還銀行貸款；剛剛獲得投資機構踴躍參與增發(fā)的云南城投還沒(méi)有來(lái)得及慶祝，便再度伸手向大股東借款20億元；而去年吃了短期融資券甜頭的中大股份則表示，將會(huì )繼續申請短期融資券支持房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。

　　更讓開(kāi)發(fā)商們感到尷尬的是，在地方稅務(wù)機構的欠稅大戶(hù)黑名單上，地產(chǎn)企業(yè)總是名列前茅，從一定程度上也顯示開(kāi)發(fā)商的拮據狀況依舊。

　　“盡管近期銷(xiāo)售額強勁，內地開(kāi)發(fā)商面臨的融資壓力仍未得到緩解，開(kāi)發(fā)商還存在很大的現金流壓力�！盪BS瑞銀分析師王震宇表示。