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　　新聞背景

　　近期，國家調控房地產(chǎn)行業(yè)的政策接連不斷，雖然在樓市上的反應還不是那么快，但在A(yíng)股市場(chǎng)中這些政策已經(jīng)掀起軒然大波。最明顯的莫過(guò)于上周一，A股市場(chǎng)在“國務(wù)院要求堅決遏制部分城市房?jì)r(jià)過(guò)快上漲，切實(shí)解決城鎮居民住房問(wèn)題”的消息影響下，不但地產(chǎn)股出現大面積跌停，而且銀行以及其他板塊藍籌股也集體跟跌，促成了大盤(pán)斷崖式破位下跌，而投資者也越發(fā)擔心地產(chǎn)股給A股帶來(lái)毀滅性打擊……

　　截至昨日，關(guān)于地產(chǎn)行業(yè)的利空政策仍在不斷更新。

　　地產(chǎn)和銀行兩大板塊歷來(lái)是A股市場(chǎng)的支柱板塊，兩大板塊下跌能否擊垮整個(gè)A股市場(chǎng)？

　　地產(chǎn)調控政策頻出

　　可能僅僅是個(gè)開(kāi)始

　　年初，國家就放風(fēng)要對房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行調控，之后對房地產(chǎn)市場(chǎng)的各種調控就沒(méi)有停止過(guò)，而年初出臺的一系列政策，被專(zhuān)家以及市場(chǎng)解讀為“并不會(huì )對房地產(chǎn)市場(chǎng)起到多大調控作用”。

　　時(shí)間進(jìn)入4月份，先是中央級媒體密集“炮轟”房地產(chǎn)市場(chǎng)，當時(shí)就有市場(chǎng)分析認為是在為國家的調控政策進(jìn)行造勢和預熱。

　　果然，4月15日，有關(guān)二套房首付不得低于50%的政策不期而至，對二套房顛覆式的認定政策也隨之而出，從過(guò)去的“第二次貸款買(mǎi)房”糾正為“只要是家庭的第二套房”。

　　上周末市場(chǎng)傳出消息，證監部門(mén)也開(kāi)始積極響應中央的政策導向，證監會(huì )已將41家房地產(chǎn)企業(yè)融資申請送交國土資源部征求意見(jiàn)。國土資源部將針對企業(yè)是否存在違法取得土地、土地閑置、拖欠地價(jià)款、違規調整土地用途或規劃條件等幾方面問(wèn)題予以審查,并據此出具是否支持融資的意見(jiàn)。

　　大通證券許鵬介紹，按照以往的慣例，當最高決策層確立一個(gè)政策導向后，會(huì )連續發(fā)布相關(guān)政策讓這個(gè)導向明晰化、具體化。在這之后，相關(guān)部門(mén)會(huì )迅速?lài)�繞這一導向，結合自身工作范圍來(lái)制定具體政策，近期住建部、銀監、證監等部門(mén)的一系列動(dòng)作，實(shí)際上就是在加快貫徹政策導向的步伐。從這個(gè)意義上講，針對地產(chǎn)行業(yè)的調整手段目前還僅僅是個(gè)開(kāi)始，后續必然還會(huì )有相應政策出臺。

　　“向前看”到“向后看”

　　地產(chǎn)股面臨價(jià)值重估

　　A股市場(chǎng)投資者正是意識到后續政策的壓力，才開(kāi)始大規模拋售地產(chǎn)股。地產(chǎn)板塊在上周遭遇連續下跌，根據資金監控數據顯示，上周5個(gè)交易日中，地產(chǎn)板塊資金凈流出90.78億元，整個(gè)板塊周跌幅達到7.90%。從K線(xiàn)形態(tài)上看，萬(wàn)科、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、金地集團都已經(jīng)紛紛創(chuàng )出2009年5月以來(lái)的低點(diǎn)，股價(jià)破位形態(tài)非常明顯，堪稱(chēng)兩市走勢最為惡劣的板塊。

　　銀河證券分析師佟圣勇認為，從基本面角度看，在宏觀(guān)調控政策出臺之前，市場(chǎng)是以“向前看”的態(tài)度來(lái)對待地產(chǎn)股的估值，紛紛將其股價(jià)的定位與其未來(lái)的業(yè)績(jì)掛鉤，甚至在股價(jià)上透支地產(chǎn)股未來(lái)的業(yè)績(jì)。但在管理層連續出臺調控政策之后，市場(chǎng)開(kāi)始“向后看”，也就是想從地產(chǎn)股原有的業(yè)績(jì)中尋找對股價(jià)的支撐�！拔磥�(lái)的”和“原有的”之間必然存在巨大的落差，因此，地產(chǎn)股近期的下跌，可以視作市場(chǎng)在將透支的業(yè)績(jì)抹掉，并試圖依靠其原有業(yè)績(jì)來(lái)尋找股價(jià)的安全邊際。