7月21日，人民幣匯改滿(mǎn)一周年。一年中，無(wú)論外界聲音如何嘈雜，中國政府在此問(wèn)題上一直堅守“主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性”的原則。
去年7月21日，人民幣一次性調整升值了2.01%；去年下半年內升值了0.49%；今年上半年，人民幣對美元匯率升值幅度為0.9%。5月15日，人民幣兌美元突破8元大關(guān)，人民幣已經(jīng)在“8”上下開(kāi)始新一輪拉鋸戰。到目前為止，人民幣對美元匯率和去年7月21日相比已經(jīng)升值了約3.5%。
與此同時(shí)，關(guān)于外匯儲備是否過(guò)高、人民幣升值速度是否應該加快的爭論，一直不絕于耳。面對這些爭論，央行似乎一直保持著(zhù)沉默。在央行的沉默中，人民幣匯率形成機制的改革，卻在有條不紊地推進(jìn)。
匯改一年來(lái)，央行陸續推出了人民幣做市商制度、外匯一級交易商、詢(xún)價(jià)交易方式、遠期、即期、利率掉期、銀行間人民幣外匯掉期交易等多項舉措，人民幣匯率形成機制的市場(chǎng)化進(jìn)程明顯加快。去年11月25日，為緩解人民幣升值的壓力，減輕外匯占款，央行推出更多外匯掉期。今年4月14日，中國放寬國內企業(yè)與個(gè)人參與海外金融市場(chǎng)的限制，QDII正式放行。通過(guò)中國外匯交易中心，中國的金融機構還將可以交易CME全球電子交易平臺交易的匯率和利率產(chǎn)品。7月1日開(kāi)始，銀行的結售匯制度全面實(shí)行權責發(fā)生制。從8月1日起，中國外匯交易中心還將在銀行間外匯市場(chǎng)推出英鎊對人民幣的即期、遠期和掉期交易。
“事情并沒(méi)有到此結束，投資者將把猜測中國意圖的游戲繼續玩下去�！币荒昵澳Ω康だ鈪R研究全球主管任永力的判斷言猶在耳。然而在這一年的游戲中，投資者似乎很難猜到央行的意圖。一年升值1.5%的速度，也使得國外的投機資本無(wú)利可圖。正如國家統計局新聞發(fā)言人鄭京平本月18日回答外國記者的提問(wèn)時(shí)所說(shuō)，“如果有人想在匯率上做文章、打主意，甚至是豪賭人民幣升值，是不可能達到目的的�！�
針對當前中國貨幣信貸增長(cháng)偏快的問(wèn)題，有人主張中國應進(jìn)一步讓人民幣升值，以減少貿易順差，緩解貨幣政策的壓力。7月11日，中國海關(guān)公布的貿易順差數據，再一次讓市場(chǎng)猜測和預測人民幣升值的可能。
鄭京平近日表示，中國政府“有手段、有信心、也有能力”，通過(guò)加強進(jìn)出口貿易管理，特別是通過(guò)一些稅收政策來(lái)改善進(jìn)出口貿易，也會(huì )通過(guò)外匯管理以及對沖等手段，來(lái)逐步解決由于外匯占款過(guò)多所導致的流動(dòng)性過(guò)多等問(wèn)題。
鄭京平的話(huà)透露出了這樣的信息：下半年人民幣不會(huì )過(guò)快升值。
央行貨幣政策委員會(huì )委員余永定在匯改之初就曾經(jīng)指出，中國正進(jìn)入一個(gè)逐步調整的長(cháng)期過(guò)程，不會(huì )讓人民幣大幅變動(dòng)，“因為穩定及彈性是原則�！倍趨R改一年后的本月13日，余永定再次闡述了這個(gè)觀(guān)點(diǎn)。他說(shuō)，人民幣匯率應該繼續保持漸進(jìn)升值，這對于解決國際收支失衡是更為有效的方法。央行研究局局長(cháng)唐旭也在7月中旬表示，中國將繼續循序漸進(jìn)地改革匯率機制。他說(shuō)，沒(méi)有理由在人民幣幣值重估一周年來(lái)臨之際感到不安。
提出維持人民幣的漸進(jìn)性升值是有理由的。加快人民幣升值會(huì )加大國外投機資本的預期，從而可能再一次引發(fā)國際游資大規模涌入的熱潮。從另一方面來(lái)說(shuō)，人民幣快速升值將會(huì )對就業(yè)形成較大壓力�？傮w來(lái)看，由于人民幣的升值，以出口為導向的企業(yè)在匯率改革中遭受了打擊。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松舉例說(shuō)，紡織整個(gè)行業(yè)平均利潤率也就在3%左右，與迄今為止匯率的升值幅度剛好抵消。標準普爾則在其發(fā)布的一份報告中稱(chēng)，人民幣匯率的快速上升將導致企業(yè)利潤下降，造成銀行不良貸款大幅增加，從而加大中國銀行業(yè)的風(fēng)險，因此“中國政府應把握人民幣的升值節奏”。
但這并不代表著(zhù)央行無(wú)所作為。使人民幣匯率更為彈性化，成為了業(yè)內一些專(zhuān)家的共識。巴曙松就曾指出，中國有必要實(shí)行更為靈活的匯率浮動(dòng)，抑制投機壓力，以穩定人民幣升值預期�！霸谝粋�(gè)較大的浮動(dòng)空間內，匯率存在雙向走勢，會(huì )給投機資金帶來(lái)一定壓力和風(fēng)險，使其投機進(jìn)出的資金風(fēng)險成本更大，從而抑制強烈預期下的投機操作�！卑褪锼煞Q(chēng)。
也許可以期待，下一步人民幣匯率改革措施就是增加人民幣匯率每日波動(dòng)幅度。
(稿件來(lái)源：經(jīng)濟參考報 ，作者：李圓)
