以往，紙黃金以其投資成本低、流通和買(mǎi)賣(mài)機制靈活而更受投資者青睞，它是與炒股有極大相似度的品種，因此，很多人將紙黃金稱(chēng)做是“炒金”。其獲利方式無(wú)非是低買(mǎi)高賣(mài)。不過(guò)，需要提醒的是，投資者在選擇開(kāi)戶(hù)銀行時(shí)應該仔細了解其結算的幣種與交易報價(jià)的依據，基本上是依據國際金價(jià)計算或金交所提供Au99.99品種的交易價(jià)格計算。

　　如今，隨著(zhù)銀行回購渠道的增加，紙黃金的吸引力似乎漸漸淡去，越來(lái)越多資產(chǎn)雄厚的客戶(hù)開(kāi)始轉向購買(mǎi)實(shí)物黃金做中長(cháng)期投資，市民劉先生就是這樣，他告訴記者：“雖然持有紙黃金也能獲利，但它與有‘大黃魚(yú)’、‘小黃魚(yú)’俗稱(chēng)的實(shí)物黃金相比，帶給投資者的心理享受是不一樣的，缺乏滿(mǎn)足感。尤其是在經(jīng)濟危機和通貨膨脹階段，出于對未來(lái)的不確定，實(shí)實(shí)在在的黃金可以讓人感到踏實(shí)，甚至還有那么一點(diǎn)成就感�！�

　　從劉先生的話(huà)中就不難理解為什么現在相當部分的投資者買(mǎi)入實(shí)物黃金且采用囤積戰術(shù)了，他們認為，這種投資既能抗通脹，積攢財富，又能傳承后代，還可以避免遺產(chǎn)稅。

　　從黃金的交易角度講，實(shí)物黃金與紙黃金均屬于非杠桿交易，非杠桿交易還包括銀行的品牌金和黃金理財產(chǎn)品等，一般情況下，銀行的品牌金要比金交所或黃金公司提供的裸金貴一些。

　　而與非杠桿交易相對的，還有黃金杠桿交易品種，即主要有黃金Au(T+D)、黃金期貨與黃金股票。前兩者均可以做空。事實(shí)上，黃金Au(T+D)業(yè)務(wù)與黃金期貨在性質(zhì)上有許多相似，兩者均存在10倍或以下的杠桿，所以風(fēng)險也被放大，做空或做多時(shí)都要注意，一旦虧損則會(huì )翻倍。

　　不過(guò)，它們間最大的區別在于黃金期貨是一種標準化合約，它擁有約定到期必須交割的時(shí)間，如6個(gè)月、12個(gè)月等，而Au(T+D)不存在這一硬性要求，持倉多久都沒(méi)關(guān)系，同時(shí)，該種方式還可以將賬面上的黃金變?yōu)閷?shí)物進(jìn)行交割提取，而并非完全是一紙“空文”。

　　老周侃黃金

　　投資黃金忌跟風(fēng)

　　國人投資最喜歡搞什么熱，股票熱、房地產(chǎn)熱、基金熱，現在是黃金熱，熱既有榜樣的力量，也有盲目的因素，時(shí)下投資者買(mǎi)入黃金的理由大多是能賺錢(qián)，至于風(fēng)險，幾乎沒(méi)有人考慮。

　　但是曾經(jīng)的股票、房地產(chǎn)、基金，在過(guò)熱之后，都給投資者印上了慘痛的傷疤，黃金會(huì )不會(huì )這樣，很難說(shuō)，但很顯然，目前股市處于低谷，黃金價(jià)格處于頂棚，投資股票或許比投資黃金更加可取。

　　根據我對老百姓的觀(guān)察，大家普遍認為黃金的風(fēng)險比股票、基金都要小，其實(shí)不然，黃金價(jià)格如果出現大幅下跌，同樣也能讓人觸目驚心，例如2006年5月至6月期間，國際黃金價(jià)格從730美元/盎司跌至602美元/盎司，跌幅近20%，黃金投資者照樣損失慘重。如果投資者現在盲目買(mǎi)入黃金，也將有被嚴重套牢的風(fēng)險。

　　誰(shuí)也沒(méi)規定黃金價(jià)格只能漲不能跌，目前的黃金價(jià)格已經(jīng)處于國際金融危機前的高點(diǎn)之上，也就是說(shuō)，黃金已經(jīng)收復了國際金融危機帶來(lái)的全部損失，此時(shí)和黃金同屬貴金屬的鉑金，仍然在低位徘徊，簡(jiǎn)單地說(shuō)，黃金相對于鉑金已經(jīng)太貴了。

　　應該說(shuō)，黃金作為歷史上的一般等價(jià)物，深得多數老百姓的喜愛(ài)，很多人也認為持有黃金就算短期被套，從長(cháng)遠的角度看也能賺錢(qián)。但是目前以信用貨幣作為主要支付手段，黃金的價(jià)值已經(jīng)難以衡量。假如投資者以270元/克買(mǎi)入了黃金，持有五年后，黃金價(jià)格漲至400元/克，但是股指從2300點(diǎn)漲至4600點(diǎn)，那么能說(shuō)這個(gè)投資者實(shí)現了資產(chǎn)的保值增值嗎？很顯然，這一期間投資股票的收益要高于投資黃金的收益。

　　可以這么理解，買(mǎi)入黃金并長(cháng)期持有的投資者已經(jīng)從心理上承擔了相當長(cháng)一段時(shí)間的機會(huì )成本，在資本市場(chǎng)里，這個(gè)機會(huì )成本是巨大的。也就是說(shuō)，作為一個(gè)投資者，在目前的位置上長(cháng)期持有黃金未必是明智的，但這對于一個(gè)只懂得存銀行、買(mǎi)國債的普通老百姓，卻未必不是一個(gè)好的投資渠道。

　　持有黃金，還是應該因人而異，黃金可以作為避險的工具，但不宜作為一個(gè)投資品種，然而目前已經(jīng)有太多的資金通過(guò)黃金進(jìn)行避險，一旦這批資金退卻，黃金價(jià)格也將會(huì )讓避險的投資者承擔風(fēng)險。(記者 周科競 王丹 孟凡霞 張陵洋)