問(wèn)26： QFII和QDII對我國資本項目開(kāi)放的重要作用是什么？目前進(jìn)展情況如何？

　　答：合格境外機構投資者(QFII)制度是一種資本市場(chǎng)開(kāi)放模式。QFII作為過(guò)渡性制度安排，是那些貨幣沒(méi)有自由兌換、資本項目未完全開(kāi)放的新興市場(chǎng)國家或地區，實(shí)現資本市場(chǎng)有序開(kāi)放的特殊通道。印度、韓國、臺灣地區在證券市場(chǎng)開(kāi)放初期都引入了QFII制度。QFII制度是一種資本管制措施，通過(guò)限制國外資本流入規模和流出速度，進(jìn)而限制外國資本對一國國際收支和金融市場(chǎng)的異常沖擊，降低開(kāi)放過(guò)程中的風(fēng)險。從制度設計來(lái)看其核心內容包括：資格條件的限制(準入門(mén)檻)、投資規模的限制(投資額度)、投資通道的控制(專(zhuān)用賬戶(hù))和資金匯出入限制(鎖定期)，都是廣義范疇內的資本管制措施�，F行QFII管理框架是，中國證監會(huì )負責QFII資格的審定、投資工具的確定、持股比例限制等。外匯局負責投資額度的審定、資金匯出入和匯兌管理等。

　　簡(jiǎn)單地講，合格境內機構投資者(QDII)制度就是QFII反向制度，管理內容同樣包括資格條件、投資規模、投資通道和資金匯出入。目前QDII主要包括三類(lèi)機構，即：商業(yè)銀行(代客境外理財)、保險公司(資金境外運用)和基金管理公司。QDII管理基本框架是由銀監會(huì )、證監會(huì )、保監會(huì )分別負責銀行、證券和保險等境外投資業(yè)務(wù)的市場(chǎng)準入，包括資格審批、投資品種確定以及相關(guān)風(fēng)險管理，外匯局負責QDII機構境外投資額度、賬戶(hù)及資金匯兌管理。

　　據外匯局統計，截至2010年一季度末，批準88家QFII機構的總投資額度為170.70億美元，批準76家QDII機構的總投資額度為642.62億美元。

　　問(wèn)27：到底有多大規模的“熱錢(qián)”流入境內，目前我國的外匯管理體制能否有效阻擊這些“熱錢(qián)”？

　　答：目前，國內外對“熱錢(qián)”沒(méi)有統一的定義。在一個(gè)資本完全開(kāi)放的國家，以短期投機為目的快進(jìn)快出的資金通常被稱(chēng)為“熱錢(qián)”。而中國資本項目還沒(méi)有完全實(shí)現可兌換，“熱錢(qián)”流出入時(shí)往往披著(zhù)合法的外衣，比如通過(guò)經(jīng)常項目、外商直接投資、個(gè)人等渠道流動(dòng)。所以，資本管制下的“熱錢(qián)”和資本完全可兌換下的“熱錢(qián)”，有著(zhù)完全不同的語(yǔ)境，不能盲目套用。

　　關(guān)于“熱錢(qián)”規模有許多估算方法。當前，社會(huì )上最流行的是所謂“殘值法”，即用新增加的外匯儲備減去貿易順差和外商直接投資，差額被算作“熱錢(qián)”。已有許多學(xué)者指出，這種方法不夠科學(xué)，漏掉了一些需要考慮的影響因素，如個(gè)人的外匯收入，國內企業(yè)在境外上市籌集并調回國內的資金等。另外，我國外匯資產(chǎn)規模較大，無(wú)論是國家的還是社會(huì )的，相應的外匯資產(chǎn)收益需要在計算中扣除。此外，我國外匯儲備以美元為報告貨幣，而外匯儲備幣種是多元化的，包括美元、歐元、新興國家貨幣等多種貨幣，幣值變動(dòng)或資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對外匯儲備的影響，也應在估計熱錢(qián)規模時(shí)考慮進(jìn)去。

　　總的來(lái)看，跨境資金流動(dòng)分為合法合規的流動(dòng)和違法違規的流動(dòng)兩種。我國跨境資金流動(dòng)大部分是合法合規的，是合理的，是在國際收支平衡表中可以解釋的。但也不排除部分違法套利的資金混入。

　　為嚴厲打擊“熱錢(qián)”等異�？缇迟Y金流入，維護國家經(jīng)濟金融安全，從2010年2月開(kāi)始，國家外匯管理局在13個(gè)外匯業(yè)務(wù)量較大的省(市)組織開(kāi)展了應對和打擊“熱錢(qián)”專(zhuān)項行動(dòng)，有針對性地對重點(diǎn)主體、重點(diǎn)渠道“熱錢(qián)”流入進(jìn)行查處，已查實(shí)190起涉嫌違規案件，涉案金額73.5億美元，專(zhuān)項行動(dòng)取得了階段性成果。

　　防范“熱錢(qián)”是外匯管理部門(mén)的職責之一，同時(shí)也需要各方配合，標本兼治。下一步，外匯局將對查實(shí)的違規案件依法給予處理，并將積極加強與相關(guān)部門(mén)的協(xié)調，發(fā)揮監管合力，不斷提高應對和打擊“熱錢(qián)”流入的針對性和有效性。

　　問(wèn)28：近期外匯局將會(huì )出臺哪些政策？如何實(shí)現防范風(fēng)險與促進(jìn)便利并舉？

　　答：針對今年以來(lái)的國際收支形勢和中央宏觀(guān)調控政策要求，下一階段，我們將進(jìn)一步改進(jìn)外匯管理，推進(jìn)外匯市場(chǎng)建設，防范跨境收支風(fēng)險，具體政策如下：

　　一是推進(jìn)貿易便利化。在實(shí)施進(jìn)口核銷(xiāo)制度改革試點(diǎn)的基礎上，進(jìn)一步推動(dòng)出口核銷(xiāo)制度改革，使合規企業(yè)的正常出口收匯業(yè)務(wù)基本退出現場(chǎng)核銷(xiāo)程序，從而便利企業(yè)貿易項下收結匯，減輕企業(yè)和銀行負擔。

　　二是推進(jìn)投資便利化。在有效防范風(fēng)險的前提下，有選擇、分步驟放寬對跨境資本交易活動(dòng)的限制，有序拓寬對外投資渠道。

　　三是繼續加強對“熱錢(qián)”等異�？缇迟Y金流入的監測分析和打擊。加大對違規資金流入的查處和懲罰力度，對地下錢(qián)莊、網(wǎng)絡(luò )炒匯等外匯違法違規行為開(kāi)展打擊行動(dòng)，對“熱錢(qián)”流入形成一定威懾力。同時(shí)，完善監測預警體系，完善跨境資金流出入應急預案，形成對資本流出入的雙向監測、預警與應急反應機制，密切防范國際收支風(fēng)險，切實(shí)維護國家經(jīng)濟金融安全。

　　四是促進(jìn)外匯市場(chǎng)發(fā)展，進(jìn)一步發(fā)揮外匯市場(chǎng)在價(jià)格發(fā)現、資源配置和風(fēng)險防范中的作用。完善市場(chǎng)交易機制，提高外匯交易清算效率。加大外匯市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng )新力度，繼續支持多種主體進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)，改進(jìn)銀行間外匯市場(chǎng)做市商管理。

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