失敗者

　　銀行和私募股權基金：“沃爾克規則”或減少10%收入

　　“沃爾克規則”最終仍然能讓一些銀行不得不賣(mài)出它們在私募股權基金和其他投資中的頭寸。它同時(shí)將這些投資占一家銀行的一級資本金比率限制在3%以下。高盛、摩根大通和富國銀行等顯然擁有超過(guò)這一限制的自營(yíng)資金。

　　高盛潛在的私募股權、對沖基金和不動(dòng)產(chǎn)敞口高達276億美元，包括155億美元的現有投資和121億美元還未出資的承諾投資。據高盛一位執行董事今年2月表示，“沃爾克規則”對自營(yíng)交易的限制將減少該公司10%的年度總收入。然而很大一部分影響仍然取決于監管的自由決定。值得注意的是，銀行將有長(cháng)達6年時(shí)間來(lái)完全遵守“沃爾克規則”。

　　監管當局文件顯示，摩根大通的私募股權在今年第一季度共有73億美元，而根據這一新的法案限制，該銀行將不得不減少到39億美元以下。富國銀行的私募股權在第一季度也高達64億美元，并同樣將被迫減少到29億美元。

　　借記卡發(fā)卡行：交易費用受限

　　根據金融改革法案，美聯(lián)儲將對發(fā)卡銀行收取借記卡交易的“交換費”金額加以限制。這將對發(fā)卡行收入造成負面影響，包括美國銀行、美國第一資本投資國際集團、花旗集團以及摩根大通。但Visa和萬(wàn)事達卻打了一場(chǎng)勝仗——“交換交易費”的定義并未涉及這兩家公司的網(wǎng)絡(luò )費用。

　　這一法案也削弱了Visa公司一直以來(lái)對商戶(hù)至少擁有兩個(gè)借記卡網(wǎng)絡(luò )的要求。但對萬(wàn)事達公司來(lái)說(shuō)這一影響則較小，因為原本其市場(chǎng)份額也較小。

　　抵押貸款公司：證券化風(fēng)險自留

　　新法案建立了國家最低擔保標準，旨在消滅那些高風(fēng)險的抵押貸款產(chǎn)品。銀行也將有動(dòng)機為更安全的抵押貸款提供擔保，因為新規要求銀行對打包成證券化產(chǎn)品的貸款承擔部分信貸風(fēng)險。

　　銀行也因此警告，這一“風(fēng)險自留”的新規會(huì )抑制信貸，但仍取決于最終的細則。

　　然而，抵押貸款公司和大型證券化公司，如摩根大通、富國銀行等，也有所勝利，因為最終的協(xié)議是監管當局要建立一個(gè)“低風(fēng)險抵押貸款級別”以免受“風(fēng)險自留”新規的限制。因為如果沒(méi)有這一豁免的話(huà)，“風(fēng)險自留”的要求將會(huì )威脅到那些沒(méi)有所需資金保留貸款的獨立抵押貸款公司。

　　信用評級機構：壟斷風(fēng)光不再

　　穆迪、標普等評級公司，由于其對證券化次貸產(chǎn)品的正面評級，危機爆發(fā)后一直罵名如潮。其中暴露出的種種問(wèn)題，如盈利模式中的利益沖突(即債券發(fā)行者向評級機構付費，請后者為其投資產(chǎn)品進(jìn)行評級)，以及寡頭壟斷、監管缺位等問(wèn)題，將評級機構也推向了金融監管改革的風(fēng)口浪尖。

　　一家新的“準政府機構”將對這些公司加強監管，防止再次出現利益沖突的情況。SEC也會(huì )成立一個(gè)新辦公室，對評級機構進(jìn)行監督。投資者也有權起訴這些評級機構的不合理評級。 （嚴婷）