G20財長(cháng)和央行行長(cháng)會(huì )議落下了帷幕，不競相貶值成為此次會(huì )議最重要的成果之一，同時(shí)也為前段時(shí)間劍拔弩張的國際匯率市場(chǎng)帶來(lái)了一絲緩和的氣息。不過(guò)，“不競相貶值“話(huà)音剛剛落地，美元即出現下挫。

　　美元持續貶值，已經(jīng)損害到了作為美國國債最大債主中國的經(jīng)濟利益。不斷增加的巨額外匯儲備帶來(lái)了較大的配置壓力，擺脫外儲資產(chǎn)中美元獨大的格局成為我國外儲多元化的核心內容。但是，美元作為最優(yōu)良的避險資產(chǎn)之一，擁有較高的信用等級和流動(dòng)性，短期內仍是外儲資產(chǎn)配置中不多的較好選擇。專(zhuān)家建議，外儲資產(chǎn)應當適當提高如股票、資源等風(fēng)險資產(chǎn)的權重。

　　G20財長(cháng)會(huì )議結束后第的一個(gè)交易日，美元指數即出現下挫。金價(jià)和有色金屬價(jià)格因此大幅飆升。美元對人民幣也同時(shí)走貶，昨日(10月25日)美元兌人民幣中間價(jià)報6.6729:1，微升0.04%。

　　值得注意的是，剛剛結束的G20財長(cháng)會(huì )議發(fā)布了聲明，稱(chēng)各國不干預匯市，應由市場(chǎng)決定匯率。

　　美元短期或企穩

　　昨日，美元指數從77.75附近跌落至77.06附近，盤(pán)中一度下跌至76.70，至截稿時(shí)小幅回升至76.95。

　　主要貨幣方面，美元對歐元昨日繼續貶值，至發(fā)稿時(shí)，歐元兌美元匯率為1,4034：1。中信證券國際首席宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家胡一帆在接受 《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，現階段歐元兌美元有超貶的趨勢，預計年底，歐元兌美元比價(jià)將會(huì )回落至1.30：1。美元對日元方面，美元小幅貶值，至發(fā)稿時(shí)，美元兌日元匯率為80.49:1。

　　興業(yè)銀行資金營(yíng)運中心蔣舒博士認為，最近美元的走勢不完全由基本面決定，投資者對于二次量化寬松政策的恐慌是造成美元指數走弱的主因。蔣舒進(jìn)一步指出，本周五美國將公布三季度的經(jīng)濟數據，由于目前GDP環(huán)比增長(cháng)率預期可達2%，因此，美元可能在之后出現企穩跡象。

　　高盛集團昨日表示，美聯(lián)儲可能計劃購入規模達2萬(wàn)億美元的資產(chǎn)以刺激美國經(jīng)濟復蘇，同時(shí)有望于11月3日宣布新一輪貨幣寬松政策的開(kāi)始。高盛首席經(jīng)濟學(xué)家哈茨斯認為，美聯(lián)儲幾乎肯定將在下個(gè)月宣布額外的貨幣寬松政策。美聯(lián)儲還可能宣布將以每個(gè)月1000億美元的速度進(jìn)行資產(chǎn)收購，直到美國就業(yè)環(huán)境和通脹形勢“大幅度”改觀(guān)。

　　人民幣升值趨勢依然明顯

　　美元對人民幣也同時(shí)走貶。昨日(10月25日)美元兌人民幣中間價(jià)報6.6729:1，微升0.04%。

　　昨日，美元兌人民幣3個(gè)月掉期買(mǎi)入價(jià)為6.6340，1年期掉期買(mǎi)入價(jià)為6.5201。某銀行外匯交易員表示，目前市場(chǎng)上大量美元結匯，同時(shí)境外NDF掉期報價(jià)下跌也較多，人民幣升值預期明顯。而胡一帆預計，年底之前人民幣兌美元會(huì )升值3%至5%。

　　美國財長(cháng)蓋特納最近一直聲稱(chēng)人民幣應進(jìn)一步升值。

　　韓國慶州舉行的G20財長(cháng)會(huì )議后，美國財長(cháng)蓋特納和中國副總理王岐山又于10月24日在青島閃電會(huì )面，消息顯示，雙方就中美經(jīng)濟關(guān)系和20國集團領(lǐng)導人韓國峰會(huì )準備工作交換了意見(jiàn)。不過(guò)，匯率問(wèn)題仍是會(huì )談的焦點(diǎn)。

　　清華大學(xué)國際問(wèn)題研究所陳琪教授認為，考慮到蓋特納訪(fǎng)華的時(shí)間點(diǎn)在慶州會(huì )議之后、領(lǐng)導人峰會(huì )之前，因此，很可能是中美雙方就財長(cháng)會(huì )議上沒(méi)有達成的共識繼續商討。

　　在與王岐山會(huì )面之前，蓋特納在彭博電視采訪(fǎng)時(shí)表示，他預期中國會(huì )允許人民幣進(jìn)一步升值。

　　陳琪指出，美國政府在中期選舉之前確實(shí)面臨著(zhù)改善國內經(jīng)濟的壓力，但這與中國的匯率政策無(wú)關(guān)。由于美國國內經(jīng)濟調整的成本太高，讓別人承擔成本最符合政治家的邏輯，因此，低烈度的貨幣戰爭不可避免。

　　控制經(jīng)常賬戶(hù)受質(zhì)疑

　　國際社會(huì )在貨幣戰爭中劍撥弩張，怎樣協(xié)調各國立場(chǎng)成了世界難題。來(lái)自美國的解決方案是各國主動(dòng)控制經(jīng)常賬戶(hù)的盈余和赤字，美國的提案內容為，各經(jīng)濟體經(jīng)常項目盈余或赤字應限制在占國內生產(chǎn)總值(GDP)的4%，以緩解經(jīng)濟體之間的匯率爭端。蓋特納表示，健康的經(jīng)濟復蘇意味著(zhù)全球經(jīng)濟再平衡，這意味著(zhù)，貿易和經(jīng)常賬戶(hù)順差很大的國家應該轉換發(fā)展策略，改變出口導向，并且促進(jìn)國內消費。

　　胡一帆強調指出，“從最近在韓國慶州舉行的G20財長(cháng)會(huì )議的進(jìn)展來(lái)看，各國已經(jīng)不再糾纏于匯率，而將注意力從Currency(“貨幣”)轉移到了經(jīng)常賬戶(hù)的管理上，因為大家都認識到了貨幣戰爭是無(wú)解的�！�

　　但也有學(xué)者表達了不同的看法，對外經(jīng)貿大學(xué)丁志杰教授在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，美國的這種提法是不負責任的，這本身體現了美國“以鄰為壑”的原則，在美國采取擴張性財政政策之時(shí)，美國的逆差轉移到其他國家就是順差，而這些國家要么采取擴張性的貨幣政策，要么選擇本幣升值，這顯然會(huì )給順差國帶來(lái)不利影響�！懊绹�是在轉嫁由于其將要進(jìn)行的二次定量寬松和弱勢美元政策所應承擔的責任�！倍≈窘苷f(shuō)。

　　德國經(jīng)濟大臣RainerBrueder-le表示，“現在不應該向市場(chǎng)注入更多的流動(dòng)性，過(guò)量的貨幣發(fā)行在我看來(lái)就是另一種間接操縱匯率�！盙20大多數成員對美國上述提議持消極態(tài)度，中、俄、德和沙特阿拉伯貿易盈余均超蓋特納建議的上限，而美國貿易赤字占國內生產(chǎn)總值的3%。（由曦）