央行昨晚宣布，為加強流動(dòng)性管理，適度調控貨幣信貸投放，決定從2010年11月29日起，上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行年內第五次宣布全面上調存款準備金率，距離上次宣布調整僅過(guò)去9天。

　　■發(fā)布

　　部分銀行準備金率達19%

　　央行昨晚宣布，29日起，再次上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。11月10日央行曾宣布，自16日起，上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　如果算上此前兩次差別上調后的累積利率，這已經(jīng)是今年央行第七次上調存款準備金率。此次上調之后，大型金融機構的準備金率普遍調至18%，部分大型銀行則已經(jīng)達到19％的歷史最高水平。

　　央行指出，此次上調意在加強流動(dòng)性管理，適度調控貨幣信貸投放。

　　■探因

　　頻繁上調意在應對通脹高企

　　渤海證券宏觀(guān)分析師杜征征表示，流動(dòng)性過(guò)于充裕，近期通脹持續超預期高企，是央行近期頻繁動(dòng)用存款準備金政策的主要原因，因為數量型工具回收流動(dòng)性更加明顯。

　　據業(yè)內人士分析，外匯占款增加導致流動(dòng)性過(guò)多、銀行信貸投放超出預期和逐漸增大的通脹壓力是促使央行不斷收緊貨幣政策的主要原因。雖然10月份外匯占款數據尚未公布，但業(yè)內普遍預期將會(huì )處于較高水平。此前公布的10月份金融運行數據顯示，商業(yè)銀行的信貸投放動(dòng)力依然非常充足，全年信貸投放控制在7.5萬(wàn)億元以?xún)扔休^大難度。另外，10月份CPI數據創(chuàng )出了25個(gè)月新高，并且有繼續走高的趨勢。在此情況下，央行密集上調存款準備金率屬情理之中的選擇。

　　上調是對沖流動(dòng)性重要手段

　　中信證券首席宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家諸建芳表示，此次上調存款準備金率在預期之中。由于境外熱錢(qián)持續流入，央行需要持續上調存款準備金率，該政策是對沖流動(dòng)性的重要手段。

　　他認為我國對境外熱錢(qián)流入渠道的資本管制已經(jīng)有所放松，經(jīng)常項目、貿易等渠道也有較大的熱錢(qián)流入。

　　諸建芳預期，此次調控后可能還不足以控制國際資本的流入，年內再次上調存款準備金率的可能性非常大。

　　■影響

　　銀行被凍結3500億元資金

　　渤海證券宏觀(guān)分析師杜征征表示，本次上調存款準備金率，凍結商業(yè)銀行共3500億元資金，息差收入會(huì )有所減少，利潤也隨之會(huì )減少。

　　房企融資更難或被逼降價(jià)

　　杜征征指出，由于整體可貸資金的減少，也會(huì )引起對房地產(chǎn)這類(lèi)受宏觀(guān)調控的行業(yè)的貸款規模及增速進(jìn)一步下降；持續地上調準備金率對地產(chǎn)企業(yè)融資產(chǎn)生了一定的壓力。

　　資深房地產(chǎn)研究專(zhuān)家陳國強表示，央行上調存款準備金率并不是針對房地產(chǎn)，但是對房企的影響會(huì )比較明顯。存款準備金率上調收縮了銀根，對于房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)資金供給將受明顯影響。存款準備金率上調會(huì )給房地產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)明顯壓力，房?jì)r(jià)有下調的預期。

　　股市不會(huì )受到太大的影響

　　國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石表示，下周股市會(huì )對此次銀根收緊作出較小反應，最多再下跌5%，經(jīng)濟基本面支撐股市上行，牛市趨勢未改。他認為，經(jīng)濟基本面支持股市走上上升通道，盡管政策在收緊，但是宏觀(guān)經(jīng)濟基本面走強趨勢非常明顯，在這樣的大背景下，“股市很難出現大幅下滑”。

　　交銀國際研究部主管楊青麗認為，此次上調對股市不會(huì )造成太大的影響，投資者應理性看待。

　　■展望

　　年內加息可能性不會(huì )減小

　　杜征征表示，盡管一個(gè)多月來(lái)已經(jīng)3次動(dòng)用存款準備金率，但不排除12月進(jìn)行加息的可能性。從2011年來(lái)看，存款準備金率仍有2-3次上調的可能，加息仍有2次左右，幅度為每次25個(gè)基點(diǎn)。

　　對于下一階段貨幣政策走向，興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委稱(chēng)，雖然央行連續上調存款準備金率，但并不意味著(zhù)調整已經(jīng)到位，存款準備金率至少還會(huì )有1-2次調整，而且年內加息的可能性也不會(huì )因此而減小。

　　中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇也表示，由于加息對實(shí)體經(jīng)濟帶來(lái)影響更大，央行更側重數量型工具，但未來(lái)視通脹情況依然不排除加息可能性。同時(shí)，他認為，數量化工具在理論上上調空間是沒(méi)有限制的，“墨西哥發(fā)生通貨膨脹時(shí)，曾將存款準備金率上調至33%”。央行的調控目的，將有助于其實(shí)現將全年新增貸款控制在7.5萬(wàn)億元內。