11月23日晚間，崔朋，一名匯市個(gè)人投資者，突然發(fā)現屏幕上的國際黃金現貨報價(jià)在過(guò)去30分鐘內飆升了10美元/盎司。隨后，他查收到一則令人震驚的投資簡(jiǎn)訊，朝鮮向韓國一座島嶼發(fā)射多枚炮彈；與此同時(shí)，遠在千里之外的歐洲也傳來(lái)壞消息：在愛(ài)爾蘭接受救助后，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)又轉向西班牙和葡萄牙，擔憂(yōu)兩者將成為下一塊倒下的多米諾骨牌。

　　隨后，崔朋做出一個(gè)危險卻極富野心的打算，中線(xiàn)大舉買(mǎi)進(jìn)美元，押注年底避險情緒全面升溫。但他的決定是否正確？

　　歐債恐慌難蔓延全球

　　在吃進(jìn)美元前，崔朋必須要小心翼翼。他非常清楚，了解歐債危機下一步如何發(fā)展是非常必要的。他擔心，歐債危機的繼續升級，是否會(huì )最終蔓延至全球從而刺激歐元幣值坍塌？此時(shí)，他聯(lián)系了《每日經(jīng)濟新聞》記者。

　　昨日 (26日)，《每日經(jīng)濟新聞》致電渣打銀行(香港)亞洲經(jīng)濟師黃國璋，他表示，歐元遠未到崩潰的地步，歐債恐慌將也不會(huì )蔓延至全球。從最壞情況考慮，一旦西、葡等國經(jīng)濟長(cháng)期停滯不前，那么歐洲央行肯定會(huì )通過(guò)推出新的量化寬松政策來(lái)進(jìn)行援助。實(shí)際上最終問(wèn)題并非西班牙等國是否可能被援助，而是是否愿意接受援助。

　　三因素促美元空頭撤退

　　美元近期的大幅上漲讓崔朋有些摸不著(zhù)頭腦。事實(shí)上，歐債危機和戰爭恐慌共同為美元的反彈找到了最充分的理由。

　　朝韓此次軍事沖突以來(lái)，美元指數大幅飆升。截至11月26日17時(shí)11分，美元指數報80.23，漲幅0.62%。本月以來(lái)，美元指數已累計反彈2.23%。同時(shí)，本周歐元/美元暴挫3%，創(chuàng )近2個(gè)月來(lái)新低；上證和恒生指數分別下跌0.6%、3%。

　　對于美元反彈的時(shí)間和高度，黃國璋認為，歐元對美元將于明年年中跌至1.2左右。支撐美元走強的因素有三點(diǎn)：首先也是最根本的，市場(chǎng)曾預期美聯(lián)儲會(huì )繼續推出QE3甚至QE4。但近期美國經(jīng)濟數據好轉較為明顯，一旦明年上半年其經(jīng)濟增長(cháng)超預期，市場(chǎng)對美國宏觀(guān)經(jīng)濟政策預期也會(huì )轉向。其次，年底美國已進(jìn)入消費季，很多對沖基金經(jīng)理都將進(jìn)行休假。這時(shí)，大資金很可能會(huì )趁機平掉此前的美元空頭頭寸。最后，朝韓危機升級為美元提供了絕佳的避險功能。

　　期貨市場(chǎng)上也顯示出部分美元空頭正在撤離。據外匯商FXCM數據披露，截至11月16日，美元隱含凈空頭減少4.1萬(wàn)份至13.8萬(wàn)份，為連續第二周下降。

　　美元或階梯反彈

　　10月，美國消費者支出增長(cháng)0.4%，略快于9月0.3%的漲幅。個(gè)人收入增長(cháng)0.5%，略高于預期值0.4%。這顯示，與市場(chǎng)預期相比，消費者更愿意將錢(qián)存起來(lái)。另外，截至11月20日當周的首次申請失業(yè)救濟人數下降3.4萬(wàn)人至40.7萬(wàn)人，創(chuàng )2008年7月來(lái)最低水平，降幅遠好于預期的下降4000人。

　　廣發(fā)期貨分析師馮亮表示，美元近期走高背后可能還有更深層次的邏輯。由于近期美國財政部已開(kāi)始拍賣(mài)國債，首先承銷(xiāo)商向財政部購買(mǎi)，隨后美聯(lián)儲才在承銷(xiāo)商手中買(mǎi)。這樣一來(lái)，便會(huì )產(chǎn)生“吞吐”效應。一方面，承銷(xiāo)商需通過(guò)巨額融資買(mǎi)進(jìn)國債，期間對美元的需求可能會(huì )推高匯率。另一方面，當財政部拿到美元現金后，花掉的美元便會(huì )打壓美元匯率。故美元最終能反彈多久便取決于吞吐速度差。由于QE2預計將在明年年中前分別購進(jìn)約6000億美元債券，理論上來(lái)說(shuō)，承銷(xiāo)商的融資效應可能會(huì )使美元階梯型反彈。

　　渣打銀行全球研究經(jīng)濟師李煒提醒稱(chēng)，一旦美、歐均推出貨幣寬松措施，熱錢(qián)可能集體進(jìn)入新興市場(chǎng)和前驅市場(chǎng)。

　　崔朋想了想，決定在年底前擇機賣(mài)出歐元對美元。他說(shuō)，這也許是一次賺錢(qián)的機會(huì )，但誰(shuí)知道呢？不過(guò)在了解歐債及QE2情況后，他會(huì )對自己的決定更有信心。(楊可瞻)