文/王恩博

　　上半年中國國內生產(chǎn)總值(GDP)數據將于7月15日公布。3月以來(lái)多地遭受疫情沖擊后，經(jīng)濟修復狀況如何，上半年經(jīng)濟增速能否穩??？

　　在這一結果正式揭曉之前，近期率先出爐的部分指標透露出一些積極信號。

　　重要先行指標重回擴張區間

　　采購經(jīng)理指數(PMI)是通過(guò)對采購經(jīng)理的月度調查統計匯總、編制而成的指數。這一反映經(jīng)濟變化趨勢的先行指標，被認為與GDP具有高度相關(guān)性。

　　6月份，中國制造業(yè)PMI回升至50.2%，在連續三個(gè)月收縮后重返擴張區間。調查的21個(gè)行業(yè)中，有13個(gè)行業(yè)PMI位于擴張區間，制造業(yè)景氣面繼續擴大，積極因素不斷積累。

　　隨著(zhù)復工復產(chǎn)持續推進(jìn)，制造業(yè)企業(yè)前期受抑制的產(chǎn)需正加快釋放，企業(yè)預期也有所改善。6月份，制造業(yè)PMI中的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預期指數為55.2%，高于上月1.3個(gè)百分點(diǎn)，升至近三個(gè)月高點(diǎn)。

　　中信證券宏觀(guān)首席分析師程強認為，隨著(zhù)國內疫情防控形勢持續向好，穩經(jīng)濟一攬子政策措施加快落地生效，制造業(yè)景氣在連續三個(gè)月收縮后重返擴張區間，供需循環(huán)明顯復蘇，尤其是6月份生產(chǎn)指數甚至略強于過(guò)去五年季節性平均水平。

　　綜合來(lái)看，目前制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)尚處于復蘇初期，考慮到復蘇的行業(yè)數量有望進(jìn)一步增加、企業(yè)經(jīng)營(yíng)預期明朗樂(lè )觀(guān)以及交通物流條件進(jìn)一步改善，預計后續PMI仍有向上動(dòng)能。

　　上半年快遞業(yè)務(wù)量將超500億件

　　經(jīng)濟的修復還表現在物流的再度繁忙。

　　中國國家郵政局預計，上半年，快遞業(yè)務(wù)量將超500億件，同比增長(cháng)約3.6%，業(yè)務(wù)收入預計接近5000億元，同比增長(cháng)約2.8%。

　　隨著(zhù)疫情逐步緩解，補償性消費潛力釋放，節日促銷(xiāo)活動(dòng)，有效帶動(dòng)業(yè)務(wù)量實(shí)現快速增長(cháng)。如端午期間(6月3日-5日)，行業(yè)攬收量約9.4億件，與去年同期相比增長(cháng)17%。

　　國家郵政局發(fā)展研究中心業(yè)務(wù)研究三部副主任王岳含介紹，上半年，行業(yè)在嚴峻復雜的外部環(huán)境中，規模短暫下降后迅速回升，仍實(shí)現正增長(cháng)，展現出良好的發(fā)展韌性。日均業(yè)務(wù)量恢復至3億件以上，超去年同期水平。

　　中國物流與采購聯(lián)合會(huì )發(fā)布的數據亦顯示，6月份，中國物流業(yè)景氣指數為52.1%，較上月回升2.8個(gè)百分點(diǎn)，這也是該指數時(shí)隔三個(gè)月再次重回50%以上。

　　在中國物流與采購聯(lián)合會(huì )會(huì )長(cháng)助理何輝看來(lái)，數據顯示出隨著(zhù)穩經(jīng)濟政策持續發(fā)力以及國內疫情防控形勢好轉，市場(chǎng)供需兩端業(yè)務(wù)活動(dòng)趨于活躍。預計后期隨著(zhù)需求的釋放，生產(chǎn)加快，物流行業(yè)整體水平將恢復至較活躍水平。

　　服務(wù)消費修復態(tài)勢明顯

　　需求不足，是此前外界對中國經(jīng)濟的擔憂(yōu)。這一狀況也出現好轉趨勢。

　　最新公布的6月份居民消費價(jià)格指數(CPI)中，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.0%，漲幅比上月擴大0.1個(gè)百分點(diǎn)。該指標在4、5月受疫情下行后，重新回到“1時(shí)代”。

　　國泰君安證券研究團隊認為，核心CPI數據顯示消費有初步復蘇跡象，尤其是線(xiàn)下服務(wù)消費，主要體現在兩方面：

　　一方面，6月核心CPI環(huán)比上行0.1%，由此前略弱于季節性，轉變?yōu)槁愿哂诩竟澬?；另一方面，從分項?lái)看，6月機票、旅游和賓館住宿價(jià)格環(huán)比分別上漲19.2%、1.2%和0.3%，分別較上月提高15.0、0.8和1.0個(gè)百分點(diǎn)，顯示疫后出行類(lèi)消費修復明顯。

　　服務(wù)業(yè)景氣的恢復還有更多數據支撐。

　　6月份，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數在4、5月份低基數水平上回升至54.3%，高于上月7.2個(gè)百分點(diǎn)，重返擴張區間，服務(wù)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較5月份有所改善。調查的21個(gè)行業(yè)中，商務(wù)活動(dòng)指數位于擴張區間的由上月6個(gè)增加至19個(gè)，服務(wù)業(yè)景氣面明顯擴大。

　　其中，前期受疫情沖擊嚴重的行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數均有所回升，鐵路運輸、航空運輸等行業(yè)高于65.0%，業(yè)務(wù)總量連續兩個(gè)月環(huán)比增長(cháng)；道路運輸、住宿、餐飲、生態(tài)保護及環(huán)境治理、文化體育娛樂(lè )等行業(yè)升至臨界點(diǎn)以上，業(yè)務(wù)總量由降轉升。

　　下半年經(jīng)濟料逐季恢復

　　伴隨一系列積極信號，今年中國經(jīng)濟“下半場(chǎng)”怎么走？

　　中國銀行研究院發(fā)布的《2022年三季度經(jīng)濟金融展望報告》預計，下半年外部環(huán)境不確定性依然較大，但從國內發(fā)展看，中國市場(chǎng)規模大、產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈完整、科技創(chuàng )新較快發(fā)展，經(jīng)濟長(cháng)期向好的基本面沒(méi)有改變，短期經(jīng)濟壓力主要來(lái)自非經(jīng)濟因素沖擊。

　　據此，報告認為盡管GDP增速明顯降低，但中國經(jīng)濟穩定運行具有堅實(shí)基礎，物價(jià)漲幅處于合理區間，就業(yè)形勢總體穩定，財政赤字率低于3%，貨幣政策仍處于常態(tài)化區間，宏觀(guān)政策仍有較大空間。預計下半年中國經(jīng)濟有望逐季回升。

　　國際資管巨頭先鋒領(lǐng)航指出，中國5月份經(jīng)濟活動(dòng)略強于市場(chǎng)預期，零售銷(xiāo)售、工業(yè)生產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資均有所改善。隨著(zhù)疫情形勢轉好，經(jīng)濟呈復蘇態(tài)勢。預計未來(lái)中國政策支持有望加碼。

　　總體而言，多家機構判斷，盡管仍面臨多重挑戰，但隨著(zhù)國內疫情防控形勢持續向好，穩經(jīng)濟一攬子政策措施加快落地生效，中國經(jīng)濟恢復進(jìn)度有望加快。