發(fā)表評論 高梅的故事
在華爾街，女性基金經(jīng)理“少之又少”。擔任美國華人金融學(xué)會(huì )理事的高梅認為，在華爾街要靠真本事，還要有運氣�！澳軖赍X(qián)就是能掙錢(qián)，投資者最后要看業(yè)績(jì)�！蓖瑫r(shí)，有個(gè)好的上司也有幫助。她認為，老板要對投資者負責，要有高的回報才行，不能光看關(guān)系。
文學(xué)青年轉學(xué)工商
高梅出生在廣東省汕頭市，1989年懷著(zhù)文學(xué)夢(mèng)想考入汕頭大學(xué)文學(xué)系，四年后獲文學(xué)士學(xué)位。畢業(yè)三年后，她前往加拿大的維老大學(xué)(Wilfrid Laurier University)攻讀金融專(zhuān)業(yè)工商管理碩士學(xué)位。1998年畢業(yè)時(shí)，她申請多倫多一所大學(xué)的博士班。
她說(shuō)，當時(shí)有兩位候選人。教授后來(lái)發(fā)現，盡管高梅的碩士成績(jì)很好，但竟然在本科階段沒(méi)有學(xué)過(guò)數學(xué)，因此要求她補修數學(xué)，等待數學(xué)學(xué)分夠時(shí)才進(jìn)入博士項目�！拔艺J為時(shí)間太長(cháng)，便放棄讀博士�！�
說(shuō)來(lái)也巧，當時(shí)該校一位畢業(yè)生在多倫多道明銀行工作。因為業(yè)務(wù)發(fā)展需要，到母校招聘新人，請教授推薦人選。她說(shuō)，當時(shí)亞洲金融風(fēng)暴已經(jīng)發(fā)生，傳言加拿大四大銀行準備合并成兩家�！昂喜⒕鸵脝T，因此當時(shí)工作并不好找�！�
她決定抓住這個(gè)工作機會(huì )。后來(lái)，她的申請異常順利，“周一申請，周三面試，周五就拿到工作�！彼J為自己很幸運，“許多有加拿大工作經(jīng)驗的人都找不到工作”。有人問(wèn)她的經(jīng)驗。她就說(shuō)，首先要認真讀書(shū)，教授的推薦也很重要。
當時(shí)，她的工作就是做金融衍生產(chǎn)品分析，為交易員提供研究報告�！敖灰讍T屬于前臺，我做的工作是后臺�！焙髞�(lái)，一個(gè)同事出差，經(jīng)理讓她兼做同事的工作。她發(fā)現同事“很多東西做錯了”。于是，她每天加班，一個(gè)月后才把所有的東西改正過(guò)來(lái)。2001年，她通過(guò)注冊金融分析師(CFA)考試。
轉到紐約參與創(chuàng )業(yè)
當時(shí)，該銀行在紐約市設有一個(gè)自營(yíng)部，用銀行自己的錢(qián)投資可轉換債券。有一天，她的經(jīng)理問(wèn)她是否想去紐約工作，她高興地答應了。她說(shuō)，該紐約的自營(yíng)部當時(shí)由著(zhù)名華人投資者黎彥修領(lǐng)導，業(yè)績(jì)在華爾街名列前茅。
因為是銀行的自營(yíng)部，所以自營(yíng)部要按照銀行的規定來(lái)做，當時(shí)只能做可轉換債券，其它產(chǎn)品不能投資。2003年，黎彥修帶領(lǐng)自營(yíng)部的20個(gè)員工離開(kāi)銀行，成立獨立的富爾投資管理公司�！肮居兴奈缓匣锶�，黎彥修是總合伙人，我和另外兩人是普通合伙人�！�
現在，公司共有23億元的投資，“透過(guò)杠桿投資的資金規模達到五、六十億元”。她負責與股票有關(guān)的債券和與債券有關(guān)的信用投資。除了共同管理這些投資外，她還負責另外五億元的高收益貸款投資組合。
她說(shuō)，這個(gè)團隊過(guò)去沒(méi)有投資過(guò)高收益債券。2003年，她開(kāi)始嘗試債券交易，“當時(shí)沒(méi)有經(jīng)驗，我主要依靠摸索”。以前，債券投資者不買(mǎi)高科技公司和網(wǎng)絡(luò )公司的債券。他們認為，高科技虛無(wú)縹緲，不像傳統公司有個(gè)實(shí)體�！皩�(shí)際上，許多高科技公司和網(wǎng)絡(luò )公司都已經(jīng)成為我們生活的一部分，就像水和電一樣穩定�！�
能否勝任業(yè)績(jì)說(shuō)話(huà)
她的業(yè)績(jì)證明自己能夠擔任基金經(jīng)理。2002年，一家設計管理軟件名為Veritas公司兩年期的可轉換債券在市場(chǎng)上的價(jià)格達到年利率11%，減去國債利率的3%，每年盈利率達到8%。而且，這家公司的現金比債券還多，她認為不錯，就決定大量購買(mǎi)這家公司的債券，結果證明她對了。
2002年，衛星電視的可轉換債券，減去國債的收益率后，其收益率達到10%。但是，公司存在一些不利因素。例如，其稅前盈利是負數，公司的固定資產(chǎn)投資很大，因此，有人擔心公司沒(méi)有錢(qián)償還債券。
高梅不以為然。她說(shuō)，投資公司一定要看到公司的前景，在紐約這樣的大城市，可以看有線(xiàn)電視，但是，在許多郊區和鄉村，人們沒(méi)有有線(xiàn)電視，只能看衛星電視。而且，衛星電視可以增加消費者的選擇性，就像手機一樣。因此，她認為值得投資，結果證明“收益不錯”。
她在朗訊科技的投資上也很成功。2002年，朗訊面值1000元的可轉換債券價(jià)格下跌至180元。有人估計這家公司再也不能付息�！爱敃r(shí)，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，朗訊的設備賣(mài)不掉�！币驗樵S多公司重組以降低費用，因此減少購買(mǎi)朗訊的設備。
她認為，朗訊支付債券應該沒(méi)有問(wèn)題，因為許多大的通信公司都是它的客戶(hù)，朗訊應該能夠生存下來(lái)。朗訊在資本市場(chǎng)上可以再融資，以獲得時(shí)間重組而降低成本。后來(lái)，朗訊的債券價(jià)格漲了，從180元漲到800多元。她說(shuō)，看問(wèn)題一定要有變化的眼光。陷入困境的公司可以采取裁員、關(guān)閉部分部門(mén)以及重新融資來(lái)重生。
記取教訓不蹈覆轍
高梅說(shuō)，做了近十年的投資，雖然成功的居多，也有一些失敗的例子�！拔覐氖袌�(chǎng)學(xué)到不少的教訓�！崩�，朗訊發(fā)行過(guò)30年期的債券�！袄视嵰郧靶庞迷u級很高，只有評級為A的公司才可能發(fā)行這么長(cháng)期的債券�！焙髞�(lái)由于公司經(jīng)營(yíng)狀況變差，這些債券都是折價(jià)出售，一百元的面值債券售價(jià)為60多元，收益率是5%。但是，朗訊的信用衍生產(chǎn)品的收益率卻高達7%。因此，她認為朗訊的債券定價(jià)過(guò)高，其價(jià)格應該下降。
但是，她當時(shí)忽略了一點(diǎn)。她向一些有經(jīng)驗的人請教，獲益不少。債券畢竟是債券。如果朗訊倒閉，朗訊就會(huì )賣(mài)東西償還債主�！笆紫葍斶�債券所有者，價(jià)格60多元就會(huì )獲得60多元賠償�！币虼�，這個(gè)價(jià)格不會(huì )下降�！坝谑�，我趕快把它們買(mǎi)回來(lái)�！�
她從中獲得一個(gè)經(jīng)驗，就是“首先想到市場(chǎng)是對的”。如果發(fā)現市場(chǎng)不合理，就要去設法找出它的不合理處。如果經(jīng)過(guò)反復檢驗，證明市場(chǎng)是錯的，才能采取行動(dòng)�！叭绻麑κ袌�(chǎng)不理解，就要設法理解它�！�
次級房屋貸款指數(ABX)是個(gè)新型產(chǎn)品。該指數由20種債券組成，每種債券又有一萬(wàn)至二萬(wàn)個(gè)次級貸款組成。高梅認為，“一百元就是一百元，市場(chǎng)不可能生出錢(qián)來(lái)�！钡�，次級貸款就像是市場(chǎng)能夠生出錢(qián)來(lái)一樣，“每個(gè)人都獲利”。她說(shuō)，這就是不合理�！按渭壻J款是一個(gè)泡沫�！�
她關(guān)注次級貸款許多年，但是一直找不到轉折點(diǎn)。當時(shí)，次級貸款在市場(chǎng)上很搶手，也有人不看好，要賣(mài)空�！暗�，賣(mài)空就虧，有人經(jīng)不住損失就走了�！彼J為，過(guò)去40年，美國家庭收入扣除通貨膨脹只增加四分之一。房?jì)r(jià)上升與葛林斯潘為市場(chǎng)注入過(guò)多的資金有很大的關(guān)系。從上個(gè)世紀90年代，美國成為完全付債消費，長(cháng)期一定不能支撐。
2007年3月，她開(kāi)始賣(mài)空次級貸款，但是4月份就虧錢(qián)，“因為時(shí)間太早了”。到了5月份，次級貸款指數開(kāi)始下跌，基金也開(kāi)始賺錢(qián)。她說(shuō)，她也賣(mài)空與次級貸款有關(guān)的金融公司，如全國金融(Countrywide)和華盛頓互助(Washington Mutual)。
腳踏實(shí)地提高自我
高梅說(shuō)，自己的最大優(yōu)點(diǎn)是腳踏實(shí)地，近十年來(lái)沒(méi)有跳槽，一直在這家公司工作，努力提高自身的價(jià)值。每天想的都是工作，甚至外出游玩也不例外�！鞍肽昵�，我生第二個(gè)孩子時(shí)，只請了六周的假期�！币驗檎煞蛞苍谌A爾街工作，家里請了兩個(gè)保母。
她既是基金經(jīng)理，也是妻子和母親�！拔颐刻斓纳钕喈斆��！彼刻煸缟�6點(diǎn)鐘起床，起來(lái)就看電視商業(yè)新聞，然后在手機上閱讀分析師寄來(lái)報告。7點(diǎn)半就要到公司上班，“討論市場(chǎng)情況，提出注意事項”。每天晚上7點(diǎn)回家，吃飯后與兩個(gè)孩子玩一會(huì )兒，“這是我最愉快的時(shí)候”。她對投資者的建議如下：
牢記著(zhù)名投資家巴菲特的談話(huà)�！霸趧e人貪婪的時(shí)候你要恐懼，在別人恐懼的時(shí)候你要貪婪�！彼f(shuō)，華爾街的人就是在恐懼和貪婪中生活。他們賺了錢(qián)的時(shí)候不可一世，虧了錢(qián)就覺(jué)得沒(méi)有未來(lái)，其實(shí)沒(méi)有必要。
投資時(shí)不要跟風(fēng)，一定要加入自己的思考，不懂的東西不要做。在市場(chǎng)上，有的產(chǎn)品收益率很高，看起來(lái)特別好，就要檢查是否存在什么問(wèn)題�，F在，銀行推出一種“加強”貨幣市場(chǎng)基金(Enhanced MMF)，但是沒(méi)有保證。因此，存錢(qián)時(shí)一定要有聯(lián)邦存款保險公司(FIDC)的擔保才行，以保證本金不會(huì )損失。
并非每個(gè)人都適合炒股票。股票市場(chǎng)的風(fēng)險太大，一定不要負債太高。有的華爾街人士賺了錢(qián)后，以為每年都會(huì )這樣，就開(kāi)始大筆花錢(qián)�！八麄兿仍诼官徺I(mǎi)一間高級公寓，又在長(cháng)島買(mǎi)下一棟度假別墅�！爆F在，華爾街的人失業(yè)的很多，許多人首先是賣(mài)房子。因此，華人應該避免。
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