全球最大的中文網(wǎng)上商城——當當網(wǎng)正以一種委婉的方式尋找自己的出路：欲借提高公司估值、完成新的融資，從而為實(shí)現海外上市目標做足“面子”。
之前，該公司總裁李國慶曾對外透露，當當網(wǎng)擬出售10%的股份來(lái)?yè)Q取1億美元融資，以改善客戶(hù)體驗，縮短送貨、交貨時(shí)間。
“最近外界越說(shuō)越模糊。我們確實(shí)在跟投資方談判，但目前并沒(méi)有結果�！崩顕鴳c昨天對《第一財經(jīng)日報》說(shuō)，公司為新融資交易設定了談判的條件，即對當當網(wǎng)的估值不能低于10億美元。
自認估值10億美元
而這也已是當當網(wǎng)第四次融資行動(dòng)。之前三次分別是：1999年11月成立后不久，獲得IDG、盧森堡劍橋集團、日本軟銀、中國科文共同投資；2004年，老虎基金注資1100萬(wàn)美元；去年7月，風(fēng)險投資機構DCM、華登國際和Alto Global聯(lián)手投資當當網(wǎng)2700萬(wàn)美元。
這一估值數字卻引來(lái)質(zhì)疑。一位對當當網(wǎng)非常了解的內部人士近日對本報記者表示，李國慶設定的10億美元估值，幾乎是當當網(wǎng)實(shí)際估值的3倍，當當網(wǎng)比較合理的估值區間應該在2億美元到3億美元。
針對這種說(shuō)法，李國慶回應說(shuō)：“這種說(shuō)法無(wú)視了我們兩年來(lái)的發(fā)展�！彼J為，之前公司的估值在2億到3億美元，但是，公司一年多來(lái)一直高速成長(cháng)，今年更是維持著(zhù)200%～300%的增速，這直接提升了公司的價(jià)值，10億美元的估值基于目前狀況，十分合理。
上市也尷尬
上述內部人士認為，李國慶之所以設定“10億美元”估值額，有兩重目的：一是希望能借高估值，出售股份獲得一個(gè)好價(jià)錢(qián)；二是為了正在規劃中的赴美上市做足“面子”工作：估值較高，有利于獲得國際投資方矚目。
該人士認為，就當當網(wǎng)目前而言，第一個(gè)目的即出售股份是無(wú)奈但卻合理的辦法。因為該公司至今沒(méi)有凈利潤，而營(yíng)收規模又不大，去年才到6億元人民幣，因此，即使赴美上市，以這樣的營(yíng)收，恐怕會(huì )影響其融資額。
李國慶同意了其中一個(gè)理由。他坦承，6億元的營(yíng)收很難提高市值、吸引投資方，而且每年還要繳納可觀(guān)的年審費用，不合算。他的說(shuō)法是，公司至少要達到20億～30億元的營(yíng)收，才會(huì )去上市。
如果按照李國慶的說(shuō)法，公司今年增長(cháng)速度在200%到300%，2008年結束，公司就將不再有營(yíng)收規模過(guò)小的擔憂(yōu)。他打算在2008年或2009年上市。
但上述人士擔心，如果到2008年底或者2009年再上市，當當網(wǎng)將左右為難。因為上市進(jìn)程如果落在北京奧運會(huì )之后，這樣將會(huì )錯過(guò)打造中國互聯(lián)網(wǎng)概念的好時(shí)機。
李國慶不同意這種說(shuō)法。他表示，還有人說(shuō)，既然估值都到10億美元，那直接賣(mài)了公司比上市都好。
“他們不能理解我們上市與私募的差異，這不是一回事�！彼f(shuō)，當當網(wǎng)不是缺資金才去上市，上輪融資都沒(méi)有花完，之所以再次融資，是因為感受到了美國市場(chǎng)對電子商務(wù)行業(yè)的看好。
出路選擇
無(wú)論出售股份還是赴美上市，當當網(wǎng)無(wú)法掩飾它對資本的渴求。它還面臨著(zhù)出路選擇問(wèn)題。
當當網(wǎng)在線(xiàn)圖書(shū)主業(yè)正持續遭遇微利競爭壓力。三年前，盡管它相繼延伸至家居、化妝品、數碼、箱包等領(lǐng)域，但面對目前推行免費模式的淘寶，它的影響力仍主要集中在圖書(shū)業(yè)務(wù)。中國互聯(lián)網(wǎng)資深觀(guān)察家呂伯望認為，這導致當當網(wǎng)盈利的主要來(lái)源重回利潤不高的圖書(shū)業(yè)務(wù)，業(yè)績(jì)壓力不小。
分析人士還認為，而它的直接對手卓越網(wǎng)，在背后老板亞馬遜公司的支持下，早已完成系統改造，目前正持續嫁接美國電子商務(wù)元素與本土用戶(hù)需求。如果當當網(wǎng)不能迅速提升競爭力，雖然目前仍然維持著(zhù)對卓越網(wǎng)近3倍的市場(chǎng)份額優(yōu)勢，長(cháng)遠來(lái)說(shuō)仍然有很大壓力。
不過(guò)，就目前全球電子商務(wù)企業(yè)在中國本土的發(fā)展來(lái)看，無(wú)論eBay還是亞馬遜，日子確實(shí)都遠不如當當網(wǎng)更好過(guò)�？鐕髽I(yè)的商業(yè)模式、運營(yíng)策略與本土市場(chǎng)需求存在不小偏差，與本土企業(yè)的“聯(lián)姻”合作屬于一種無(wú)奈。
在呂伯望看來(lái)，一旦卓越網(wǎng)理解了中國消費者的需求，推出適合本土消費習慣的產(chǎn)品，對當當網(wǎng)的本土市場(chǎng)地位勢必形成一定程度的挑戰。(王如晨)
