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　　各大券商對于中興通訊下半年走勢一致看好，不乏有上調盈利預測及目標價(jià)之舉。其中招商證券認為，在出口回暖及權證行權雙預期下，公司EPS和估值都有調高空間，中興通訊將成為下半年的進(jìn)攻性品種。

　　昨日，中興通訊(000063，收盤(pán)價(jià)34.49元)小跌1.34%，報收于34.49元。這個(gè)價(jià)格與中興通訊在6月股權登記日的收盤(pán)價(jià)35.95元相比，僅有1.46元的差距；只要在接下來(lái)的交易日再上漲4.23%，中興通訊就能順利填滿(mǎn)權。

　　似乎是在不經(jīng)意間，目前這家A股唯一一家通信行業(yè)綜合設備提供商就將悄無(wú)聲息地完成了 “填權大業(yè)”。而更讓人吃驚的是公司近期罕見(jiàn)的凌厲升勢，6月5日除息日至今中興通訊股價(jià)已累計上漲了25.77%，跑贏(yíng)同期大盤(pán)指數。

　　多重因素助推股價(jià)

　　中興通訊在6月初實(shí)施了10轉3派3元的2008年度利潤分配方案，在除權后的兩個(gè)交易日出現下跌后，股價(jià)迅速反彈，截至昨日已由最低25.41元摸至34.49元，離填滿(mǎn)權僅有一步之遙。

　　對于中興通訊這樣一只穩健的大市值股票來(lái)說(shuō)，近期這樣的強勢表現相當少見(jiàn)。對于公司股價(jià)在二級市場(chǎng)走強的原因，天相投顧通信行業(yè)分析師孫秋波將其概括為三點(diǎn)：前期滯漲效應、海外市場(chǎng)好轉以及部分業(yè)務(wù)增長(cháng)超預期。

　　年初工信部發(fā)放三張3G牌照之后，自去年10月底以來(lái)引領(lǐng)大盤(pán)反彈的通信設備股就退出了市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的范圍，這種情況在二季度隨著(zhù)市場(chǎng)投資風(fēng)格的轉變進(jìn)一步加劇。特別是5月份，中興通訊當月下跌7.02%，同期上證綜指則上漲了6.27%，跑輸了大盤(pán)。因此孫秋波表示，中興通訊本來(lái)就存在著(zhù)補漲需求，除權后相對廉價(jià)的籌碼自然會(huì )增加對資金的吸引力。

　　此外，隨著(zhù)外圍環(huán)境的好轉，市場(chǎng)也開(kāi)始認識到對公司的看法太過(guò)悲觀(guān)。中興通訊二季度的低迷顯示出部分基金在減持該股，據孫秋波的統計，二季度末持有中興通訊的基金數量由一季度的53家減少至27家，所持有的數量也由1.8億股大幅減少至0.82億股。

　　孫秋波表示，這反映出當時(shí)機構投資者對公司的擔憂(yōu)，在運營(yíng)商招標中的低價(jià)策略將影響公司的毛利率以及電信投資將會(huì )逐漸減少。然而，隨后一系列事件又開(kāi)始修正市場(chǎng)的上述觀(guān)點(diǎn)，中興通訊在今年先后與土耳其第三大運營(yíng)商AVEA、越南第一大運營(yíng)商Viettel、尼泊爾第二大移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )運營(yíng)商Spice、印尼第一大運營(yíng)商Telkomsel簽訂了設備供貨合同。海外電信市場(chǎng)也逐漸出現好轉。

　　此外，孫秋波還表示，隨著(zhù)全球電信市場(chǎng)轉暖，預計中興通訊旗下光通信業(yè)務(wù)以及終端產(chǎn)品業(yè)務(wù)，可能成為新的增長(cháng)亮點(diǎn)。以手機終端為例，本月15日，中興通訊在北京發(fā)布了4款基于WindowsMobile操作系統的智能手機，顯示出搶占中高端手機市場(chǎng)的雄心；而除了自身加大新品推出搶占市場(chǎng)之外，市場(chǎng)環(huán)境也在向中興通訊傾斜——印度于上月底宣布全面禁止進(jìn)口我國山寨機，這部分空出來(lái)的市場(chǎng)可能被具備成本優(yōu)勢的中興、華為搶得。

　　此前光纖光纜廠(chǎng)商亨通光電(600487，收盤(pán)價(jià)22.82元)上調了中期業(yè)績(jì)預告，80%~100%的業(yè)績(jì)增速明顯超過(guò)業(yè)內預期，該股隨后的表現無(wú)疑也刺激了市場(chǎng)對于中興通訊中期業(yè)績(jì)的想像力。

　　下半年或成攻擊性品種

　　無(wú)論是公司本身還是二級市場(chǎng)表現，在A(yíng)股市場(chǎng)上中興通訊都歷來(lái)都給人“穩健”的印象。然而各大券商對于該股下半年走勢一致看好，不乏有上調盈利預測及目標價(jià)之舉。其中招商證券認為，在出口回暖及權證行權雙預期下，公司EPS和估值都有調高空間，中興通訊將成為下半年的進(jìn)攻性品種。

　　不妨以公司自身來(lái)說(shuō)明當前中興通訊的情況。中興通訊在上月30日召開(kāi)了臨時(shí)股東大會(huì )，在會(huì )上公司表示，預計國內運營(yíng)商在明年仍能維持資本開(kāi)支高峰，如聯(lián)通、移動(dòng)目前都僅是完成了初期網(wǎng)絡(luò )覆蓋，離較好的覆蓋效果都有很大差距；雖然市場(chǎng)擔心毛利率會(huì )降低，但是在匯兌損失壓力緩解、公司日提升效率的背景下，中興通訊今年各項費用率有望降低。

　　孫秋波這樣向 《每日經(jīng)濟新聞》記者描述下半年中興基本面情況：“去年四季度國內市場(chǎng)明顯增長(cháng)，海外市場(chǎng)步入低迷；而今年是國內市場(chǎng)依舊維持顯著(zhù)增長(cháng)，海外市場(chǎng)已逐步好轉�！贝送馑�還提醒說(shuō)，每年四季度是通信行業(yè)收入的高峰期，因此中興通訊下半年業(yè)績(jì)讓人抱有期望。

　　目前，招商證券已在本月初將對公司的目標價(jià)由39.7元/股上調至42.3元/股，瑞銀則在本周三將目標價(jià)由此前的33.40元/股大幅調升至42.00元/股。

　　認股權證拓展股價(jià)上行空間

　　然而對于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，中興通訊將在明年2月份進(jìn)入行權期的認股權證

　　中興ZXC1(031006，收盤(pán)價(jià)10.325元)，則是給出了更為現實(shí)的目標價(jià)位。這批中興通訊在2007年下半年的認股權證，將自明年2月1日起進(jìn)入行權期�！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者在中興通訊股吧中看到，已有投資者留言稱(chēng)，對公司成功行權的預期將為中興通訊下半年股價(jià)表示提供保障。

　　這一觀(guān)點(diǎn)得到了業(yè)內的認同，如瑞銀證券就認為，這一認股權證在未來(lái)6個(gè)月或對中興通訊正股構成利好。中興通訊，發(fā)行這批權證是為了旗下包括TD—SCDMA、IPv6在內的11個(gè)項目募集資金，其總投資為65.5億元，而權證若全部行權預計可募集資金25.5億元。目前中興ZXC1最新行權價(jià)格為42.394元，行權比例為1：0.922，對應正股，昨日34.49元的收盤(pán)價(jià)仍為價(jià)外權證。(胡玉慧)