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　　中投證券分析師王海軍發(fā)布的“電子行業(yè)2009年四季度投資策略”報告指出，全球半導體行業(yè)2009年第四季度由于基數的原因將會(huì )同比增長(cháng)，但可能出現季節性回落，終端需求能否在第四季度繼續還需要檢驗�？紤]全球半導體最差季度不是2008年第四季度而是2009年第一季度的因素，分析師認為隨著(zhù)時(shí)間的推移，行業(yè)復蘇的程度將提升，在維持2009年全球半導體下滑15%左右的預期下，提升2010年全球半導體同比增長(cháng)的預期。

　　全球半導體需求先行指標BOOK/BILL連續8個(gè)月回升且7、8兩個(gè)月連續處于1以上。值得注意的是，連續兩個(gè)月的訂單和出貨絕對值出現大幅度的回升，在這種情況下BOOK/BILL值能連續兩個(gè)月達到1以上，反映的實(shí)際需求更具有說(shuō)服力。

　　全球半導體月銷(xiāo)售實(shí)現連續6個(gè)月的環(huán)比正增長(cháng)，并連續7個(gè)月實(shí)現同比下滑幅度逐月減少的趨勢(下滑幅度已從2009年2月份的30.37%收窄到8月份的16.07%)。

　　全球半導體IC開(kāi)工率在2009年1季度達到1995年以來(lái)歷史最低點(diǎn)的56.81%后，第2季度大幅度回升到77.82%。根據SICAS的預測，三季度的開(kāi)工率將可能達到86%左右。分析師比較了2007和2008年的季度銷(xiāo)售數據，選取這兩年第三季度和第四季度相對高的數據68.91Billion和66.84Blillion，對于第四季度的開(kāi)工率給予相對中性的84%假設，則2009年全球半導體銷(xiāo)售將同比下滑15.11%。

　　反映行業(yè)景氣的費城半導體指數及DDR芯粒價(jià)格的連續走強反映了半導體需求景氣繼續提升。全球半導體資本開(kāi)支在2008年突然變?yōu)?30.59%，由于相關(guān)廠(chǎng)商對于未來(lái)的行業(yè)景氣預期沒(méi)有高度一致，除臺積電積極提高資本開(kāi)支外，其他廠(chǎng)商都比較謹慎，相關(guān)預測機構對2009年資本開(kāi)支的預期在-30%左右，但分析師認為這樣的低資本開(kāi)支是不正常的。

　　行業(yè)投資策略方面，分析師認為，目前行業(yè)平均估值已在高位，2009、2010年動(dòng)態(tài)PE分別在41倍、31倍左右，行業(yè)復蘇遇上了高估值的尷尬。分析師建議重點(diǎn)關(guān)注成長(cháng)性子行業(yè)及公司——LED半導體照明行業(yè)(三安光電)、RFID射頻識別行業(yè)(遠望谷)、紅外探測行業(yè)(大立科技)、語(yǔ)音識別與合成行業(yè)(科大訊飛)、空管自動(dòng)化行業(yè)(川大智勝)；傳統電子行業(yè)中選擇治理優(yōu)秀的公司，如生益科技、萊寶高科、法拉電子、順絡(luò )電子等。徐效鴻