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　　電信行業(yè)投資高增長(cháng)已成定局，網(wǎng)絡(luò )優(yōu)化和增值服務(wù)等“后3G”業(yè)務(wù)的景氣度正快速上升。隨著(zhù)3G業(yè)務(wù)的不斷升溫，通信設備板塊將充分受益

　　上周，我國股市表現異常強勢，滬指突破并站穩3300點(diǎn)�？傮w上，市場(chǎng)呈現加速拉升趨勢，權重股打開(kāi)指數空間，熱點(diǎn)輪動(dòng)順暢。由于電信行業(yè)投資高增長(cháng)已成定局，通信設備行業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)的確定性較高，通訊設備板塊將充分受益。

　　高投資有助業(yè)績(jì)增長(cháng)

　　隨著(zhù)國內3G市場(chǎng)的啟動(dòng)，今年各大運營(yíng)商在基站設備建設上進(jìn)行了大規模的投入。2009年1-9月移動(dòng)基站設備同比增長(cháng)136.1%，預計2009年移動(dòng)基站設備的產(chǎn)量將達到2047.53萬(wàn)信道，增速將達到150%。2009年1-8月份通信設備制造業(yè)累計完成投資同比增長(cháng)35.6%，1-7月份通信設備制造業(yè)累計完成投資同比增長(cháng)39.3%，雖然8月份單月固定資產(chǎn)投資增速有所回落，但1-8月份累計仍然維持高速增長(cháng)。這是近幾年來(lái)移動(dòng)通信設備市場(chǎng)增長(cháng)最快的一年。

　　3G基礎設施的逐步完善，也促進(jìn)了3G用戶(hù)的快速增長(cháng)，也使的通信業(yè)在3G上將逐漸從投入轉入收獲期。9月份中國移動(dòng)3G用戶(hù)達到165.5萬(wàn)戶(hù)，增長(cháng)了37%，單月新增用戶(hù)32.8萬(wàn)戶(hù)；中國電信新增用戶(hù)297萬(wàn)戶(hù)創(chuàng )歷史新高；10月末中國聯(lián)通3G客戶(hù)已超過(guò)了100萬(wàn)戶(hù)，在正式商用僅一個(gè)月內就取得這樣的用戶(hù)數難能可貴。

　　基金青睞通信設備板塊

　　在高投資的大背景下，今年1-3季度通訊設備行業(yè)保持高速增長(cháng)。通信設備行業(yè)上市公司2009年前三季度歸屬于母公司的凈利潤同比增長(cháng)39.4%，高于2008年全年的34.1%的增長(cháng)率，總體來(lái)說(shuō)處于比較良好的增長(cháng)態(tài)勢之中。

　　受益于國內電信業(yè)投資處于高峰期，通信設備子行業(yè)上市公司2009年業(yè)績(jì)高速增長(cháng)確定較性高。而通訊設備板塊的股票也受到基金廣泛青睞，被大幅加倉。天相投顧數據顯示，截止09年3季度末基金重倉持有天相通信行業(yè)上市公司股票市值206億元，較09年2季度末大幅增加111億元，增幅達116%；基金重倉通信行業(yè)股票市值占當期通信行業(yè)總市值比例由3.13%提高3.5個(gè)百分點(diǎn)至6.63%。通信設備子行業(yè)上市公司新進(jìn)入基金重倉股名單的有3家：中天科技(600522)、武漢凡谷(002194)和三維通信(002115)；被增持的有4家：中興通訊(000063)、烽火通信(600498)、亨通光電(600487)和新海宜(002089)。

　　“后3G”時(shí)代關(guān)注兩條線(xiàn)

　　從目前市場(chǎng)情況來(lái)看，隨著(zhù)3G業(yè)務(wù)的不斷擴張，網(wǎng)絡(luò )優(yōu)化和增值服務(wù)等“后3G”業(yè)務(wù)的景氣度將快速上升。通信設備板塊下的網(wǎng)絡(luò )優(yōu)化、增值服務(wù)、光通訊等子行業(yè)以及運營(yíng)商將成為未來(lái)關(guān)注的兩條線(xiàn)。

　　中投證券認為，對通信設備行業(yè)而言，國內市場(chǎng)當前仍處于景氣高點(diǎn)，海外市場(chǎng)的復蘇趨勢也得到加強。分子行業(yè)來(lái)看，無(wú)線(xiàn)設備行業(yè)仍處于高速增長(cháng)，但增速有所回落。光通信行業(yè)處于景氣階段，且景氣度有所提升。手機行業(yè)仍處于下滑，但降幅有所收窄。從海外設備商的半年報以及市場(chǎng)調研公司等對海外市場(chǎng)的預測來(lái)看，海外設備市場(chǎng)的復蘇仍在逐步加強。大通證券的看法則比較具體，看好網(wǎng)絡(luò )優(yōu)化行業(yè)、增值服務(wù)子行業(yè)以及光通信子行業(yè)。在具體股票方面，大通證券則看好三維通信、拓維信息、亨通光電。

　　在運營(yíng)商方面，由于3G從基站建設轉向運營(yíng)為主，運營(yíng)商將逐漸成為市場(chǎng)的主角。對此，大通證券認為，中國聯(lián)通在深幅調整后一直在底部徘徊，估值也回歸到較合理水平。隨著(zhù)WCDMA正式商用及iPhone(手機上網(wǎng))推出可能在09Q4使聯(lián)通3G用戶(hù)數快速增長(cháng)�燁A計10、11、12月分別為60、80、100萬(wàn)戶(hù)��。這樣的用戶(hù)數據可能提升市場(chǎng)信心，階段性推高股價(jià)，中短期有望出現一波大幅度上漲行情。無(wú)獨有偶，天相投顧也認為，中國聯(lián)通目前股價(jià)對應PB不足2倍，較低的估值已充分反映了上述預期，而未來(lái)隨著(zhù)國內3G業(yè)務(wù)大規模展開(kāi)，WCDMA在產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)勢將充分顯現，公司在3G業(yè)務(wù)上的進(jìn)展有望超過(guò)市場(chǎng)預期，成為公司股價(jià)上漲的驅動(dòng)因素，維持公司“增持”的投資評級。 陳曉晟