中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　中新網(wǎng)7月30日電 7月28日，四川長(cháng)虹開(kāi)盤(pán)即告漲停，資本市場(chǎng)以其獨有的方式對其即將發(fā)行30億元分離交易可轉債(下稱(chēng)可轉債)表示歡迎。

　　當日，四川長(cháng)虹公告，將于7月31日向公眾發(fā)行30億元可轉債，所募資金10億元增資四川虹歐顯示器件有限公司，用于研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等離子顯示屏及模組；5億元增資四川長(cháng)虹網(wǎng)絡(luò )科技有限公司，用于發(fā)展和開(kāi)拓數字電視業(yè)務(wù)；15億元用于償還銀行貸款和補充流動(dòng)資金。

　　本次長(cháng)虹可轉債的發(fā)行，標志著(zhù)中國證券市場(chǎng)暫停一年之久的可轉債發(fā)行正式重啟。

　　搶權者將股價(jià)封死在漲停盤(pán)上

　　分離交易可轉債指認股權和債券分離交易的可轉換公司債，債券發(fā)行的同時(shí)附有認股權證。2006年10月20日，馬鋼股份55億元、新鋼釩32億元的可轉債發(fā)行，宣告中國可分離的可轉債首次誕生。

　　可轉債是一種認股權證和公司債券的組合產(chǎn)品，因而其價(jià)值由權證部分和純債部分組成。對投資人而言，可轉債的魅力更在于其附送的認股權證，由此可轉債的價(jià)值亦主要看認股權證部分。

　　四川長(cháng)虹公告顯示，本次發(fā)行的可轉債人民幣30億元，發(fā)行價(jià)和債券面值為100元，債券期限為6年，每份轉債附19.1份認股權證，總共5.73億份權證，權證期限為24個(gè)月，行權價(jià)格為5.23元。

　　7月24日，四川長(cháng)虹刊登可轉債發(fā)行公告前一交易日，正股收盤(pán)價(jià)為5.20元/股。根據過(guò)去兩年的歷史波動(dòng)率測算，根據市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士對本次長(cháng)虹可轉債價(jià)值的測算，本次認購權證的理論價(jià)值大約為1.00~1.47元，但是目前市場(chǎng)上相似條件的認購權證的平均隱含波動(dòng)率與歷史波動(dòng)率的比值在2.5倍左右，由此保守估計四川長(cháng)虹權證上市后的隱含波動(dòng)率可能在100%~120%之間，以目前正股價(jià)格計算，對應四川長(cháng)虹認購權證上市價(jià)格區間為2.12~2.76元。對于長(cháng)虹可轉債的全部?jì)r(jià)值，假設債券的票面利率為0.8%，債券上市時(shí)預期收益率在5.8%~6.2%之間，債券部分的價(jià)格大約為73.81~75.45元，如果以認購權證1.00~1.47元的理論價(jià)值計算，則分離轉債的整體價(jià)格大約為92.91~103.53元；如果認購權證的上市價(jià)格在2.12~2.76元之間，則分離轉債的整體價(jià)格大約為114.30~128.15元，分離債整體收益率將達到14.30%~128.15%，轉債總價(jià)估值中樞在121元左右，對應整體收益約為21%。

　　7月28日長(cháng)虹的股價(jià)走勢充分顯示了投資人對長(cháng)虹可轉債的熱情，股價(jià)幾乎全天都封在漲停板上。

　　受追捧的可轉債

　　相對于股權融資，債券融資越來(lái)越受到上市公司與投資人的青睞。

　　對于上市公司而言，可轉債的發(fā)行利率遠低于銀行貸款和其他企業(yè)債，且期限通常較長(cháng)，為5-6年，能夠為上市公司獲取長(cháng)期穩定而廉價(jià)的資金；對于投資者而言，可轉債的含權一方面可以在債券和正股之間套利，另一方面，在正股走勢不明朗的情況下，常規可轉債可以降低損失空間。

　　而且，可轉債由于具備二次融資的特點(diǎn)，也能促成公司與投資人雙贏(yíng)的局面。

　　根據中信證券策略分析師于軍的研究，一般而言，已經(jīng)發(fā)行權證的上市公司普遍希望通過(guò)行權實(shí)現再融資。為此，公司也傾向于在行權前努力提高業(yè)績(jì)，獲得資本市場(chǎng)的認可并對股價(jià)的提升構成支持。比較典型的例子就是葛洲壩。葛洲CWB1的行權日在2010年1月，激勵當前時(shí)間較近，而且公司負債率居高不下(82.76%)，股權融資的意愿十分迫切。進(jìn)入2009年，公司努力挖掘增長(cháng)機會(huì )，多項重大合同于近期公告，并在6月29日公布上半年業(yè)績(jì)預增公告，業(yè)績(jì)增長(cháng)在50%以上。

　　這一案例充分表明，由于認股權證可促成二次融資，確實(shí)能實(shí)現“公司業(yè)績(jì)提升，投資人獲取回報”之雙贏(yíng)格局。

　　然而，中國可轉債發(fā)行增速遠落后于其他的企業(yè)債品種。這主要是由于可轉債的發(fā)行門(mén)檻要求較高，通常要求商業(yè)銀行或上市公司大股東的全額擔保。本次長(cháng)虹可轉債則由綿陽(yáng)市投資控股(集團)有限公司提供全額不可撤銷(xiāo)的連帶責任保證擔保。

　　當地政府的鼎力支持，當然基于投資人以極大信心，然而真正實(shí)現雙贏(yíng)，實(shí)現二次融資，促使投資人“憑權認股”，仍需要看上市公司能否在主業(yè)上取得真正業(yè)績(jì)。

　　可轉債為長(cháng)虹等離子戰略助燃

　　彩電生產(chǎn)行業(yè)競爭激烈、技術(shù)更新升級速度極快。當前，彩電平板化趨勢愈演愈烈，對于平板產(chǎn)業(yè)的未來(lái)方向和核心技術(shù)的掌控，成為中外彩電企業(yè)較量與博弈的關(guān)鍵點(diǎn)。誰(shuí)掌握產(chǎn)業(yè)鏈的最核心資源、誰(shuí)把握產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展的主要方向，誰(shuí)才能實(shí)現企業(yè)市場(chǎng)利益的最大化，而掌握上游屏資源便是最直接的突破口，也是最為有效的手段。

　　區別于其他彩電生產(chǎn)商，四川長(cháng)虹是國內惟一一家同時(shí)發(fā)展等離子、液晶和OLED顯示技術(shù)的家電企業(yè)，本次所募資金有三分之一投在等離子項目上。而進(jìn)軍等離子面板生產(chǎn)，是其長(cháng)期發(fā)展戰略。

　　在等離子技術(shù)方面，長(cháng)虹掌握了大量核心技術(shù)和約600項專(zhuān)利，絕大部分為發(fā)明專(zhuān)利，涉及新型等離子顯示屏結構、工藝流程、原材料、電路的軟硬件設計等，其中多項屬于基礎核心專(zhuān)利。長(cháng)虹已經(jīng)開(kāi)始牽頭進(jìn)行多項等離子國家標準的制訂、立項工作。

　　2009年3月，長(cháng)虹等離子項目正式進(jìn)入量產(chǎn)良品率爬坡期。

　　與此同時(shí)，來(lái)自DisplaySearch 2009年第一季度的數據顯示，全球等離子市場(chǎng)容量正以11.2%的年復合增長(cháng)率穩定增長(cháng)，國內等離子市場(chǎng)發(fā)展更為迅速，年復合增長(cháng)率達到23%。隨著(zhù)國家“以舊換新”政策的出臺，等離子電視成為客廳主角的機會(huì )已經(jīng)出現。根據預測，到2011年，全球等離子電視銷(xiāo)量將達到2620萬(wàn)臺，中國市場(chǎng)等離子電視銷(xiāo)量將達到370萬(wàn)臺。

　　從目前長(cháng)虹等離子項目來(lái)看，其技術(shù)、市場(chǎng)風(fēng)險已基本釋放，此時(shí)選擇增資是一個(gè)較為合適的“窗口期”。從今年2月份開(kāi)始，日韓企業(yè)加大對上游液晶面板的控制力度，國內彩電整機制造企業(yè)出現“液晶面板荒”，至今未有緩解。由于大尺寸液晶面板生產(chǎn)線(xiàn)遲遲不能被引入，政府有關(guān)部門(mén)意識到“發(fā)展等離子面板產(chǎn)業(yè)是可行的選擇”，對長(cháng)虹等離子面板抱以極大的期望。

　　近年來(lái)，國家加大對等離子面板產(chǎn)業(yè)的支持力度，將其作為彩電工業(yè)轉型的戰略突破口。在《國家“十一五”科學(xué)技術(shù)發(fā)展規劃》、《信息產(chǎn)業(yè)“十一五”發(fā)展規劃綱要》、《電子信息產(chǎn)業(yè)調整和振興規劃》、《當前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域指南》、《電子基礎材料和關(guān)鍵元器件“十一五”專(zhuān)項規劃》等一系列政策中，均明確支持等離子面板及其產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。自2009年起，國家連續三年組織實(shí)施彩電產(chǎn)業(yè)戰略轉型產(chǎn)業(yè)化專(zhuān)項，明確提出對等離子面板與整機的融合設計及產(chǎn)業(yè)化、“八面取”等離子面板生產(chǎn)工藝技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化、等離子面板配套件及材料、等離子專(zhuān)用制造和測試設備進(jìn)行重點(diǎn)支持。

　　從四川長(cháng)虹可轉債發(fā)行看，無(wú)論綿陽(yáng)市投資控股(集團)有限公司提供全額不可撤銷(xiāo)的連帶責任保證擔保，還是證券監管部門(mén)安排率先重啟可轉債發(fā)行，都體現了政府對等離子產(chǎn)業(yè)的支持。

　　“我們不能單獨看待長(cháng)虹增資等離子這件事，更需要從長(cháng)虹發(fā)展平板產(chǎn)業(yè)的全局來(lái)看�！北贝蠊芾戆咐�研究中心客座研究員徐明天表示，“長(cháng)虹構筑了一個(gè)立體的縱橫協(xié)力的平板產(chǎn)業(yè)戰略發(fā)展體系，后勁很足�！�