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　　最高出價(jià)4.6億，華意壓縮或成四川長(cháng)虹整合白電的下一目標

　　盡管沒(méi)有太多懸念，四川長(cháng)虹(600839.SH)還是堅持以自己的方式解決困擾已久的旗下同業(yè)競爭。

　　11月16日長(cháng)虹控股的美菱電器(000521.SZ)公告稱(chēng)，公司擬競買(mǎi)控股股東四川長(cháng)虹(600839)旗下空調資產(chǎn)，以豐富產(chǎn)品線(xiàn)，增強公司在白電產(chǎn)業(yè)的綜合競爭能力，同時(shí)徹底解決公司之間的潛在同業(yè)競爭問(wèn)題。

　　此前11月10日，四川長(cháng)虹(600839.SH)公告宣稱(chēng)將長(cháng)虹空調資產(chǎn)掛牌轉讓?zhuān)瑨炫乒�告期限定在�?2月7日，轉讓價(jià)格將不低于3.9億元。盡管此間有黑馬五礦集團殺出，但業(yè)界普遍預期，從對受讓方的苛刻條件來(lái)看，長(cháng)虹空調資產(chǎn)已早有內定下家，即其子公司合肥美菱電器。一旦雙方交易成功，將有助于四川長(cháng)虹內部結構的調整。消息人士透露，在四川長(cháng)虹解決掉旗下的空調資產(chǎn)后，下一個(gè)整合對象將會(huì )是華意壓縮，以進(jìn)一步解決同業(yè)競爭問(wèn)題。

　　美菱志在必得4.6億收買(mǎi)長(cháng)虹空調

　　事實(shí)上，四川長(cháng)虹此次掛牌出售空調資產(chǎn)，更多的是被看成是對兩年前作出的把空調等業(yè)務(wù)整合到美菱電器承諾所付諸的行動(dòng)。至于為何選擇掛牌轉讓的方式，四川長(cháng)虹方面則表示，當年收購美菱電器的時(shí)候是以“市場(chǎng)原則進(jìn)行整合”，此時(shí)以這種方式進(jìn)行整合更為恰當。

　　公開(kāi)資料顯示，早在2007年7月18日，四川長(cháng)虹在披露的對美菱電器的收購報告書(shū)中承諾：在符合四川長(cháng)虹和美菱電器全體股東利益的情況下，在收購完成后3年內按照市場(chǎng)原則對四川長(cháng)虹和美菱電器的相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行整合。

　　而在四川省國投產(chǎn)權交易中心網(wǎng)站上，記者也注意到長(cháng)虹為受讓方所開(kāi)出的條件頗為苛刻，其中包括2007、2008年連續盈利且無(wú)重大違法違規行為，以及在本次股權轉讓完成后，保持長(cháng)虹空調和中山長(cháng)虹主營(yíng)業(yè)務(wù)穩定，注冊地和納稅地不變等。

　　根據評估，標的資產(chǎn)的評估價(jià)格為39305.33萬(wàn)元，本次掛牌轉讓底價(jià)為39306萬(wàn)元。美菱電器本次參與競買(mǎi)應價(jià)最高不超過(guò)4.6億元。由于空調商標不在本次收購的標的資產(chǎn)的范圍之內，經(jīng)初步協(xié)商，四川長(cháng)虹將承諾根據空調業(yè)務(wù)需要繼續授權長(cháng)虹空調和中山長(cháng)虹在一定期限內無(wú)償使用長(cháng)虹商標、品牌。

　　根據公告顯示，此次四川長(cháng)虹掛牌的資產(chǎn)包括長(cháng)虹空調100%股權(含四川長(cháng)虹直接持有的99%股權和控股子公司四川長(cháng)虹創(chuàng )新投資有限公司持有的1%股權)和中山長(cháng)虹90%股權，其中長(cháng)虹空調100%股權的轉讓價(jià)格將不會(huì )低于2億9046.9萬(wàn)元，中山長(cháng)虹90%股權轉讓的最低價(jià)為1億258.44萬(wàn)元。截至2009年6月30日，長(cháng)虹空調和中山長(cháng)虹的資產(chǎn)凈額分別為30155.05萬(wàn)元和8683.40萬(wàn)元。1-6月?tīng)I業(yè)收入分別為69934.87萬(wàn)元和14553.92萬(wàn)元，利潤總額分別為588.72萬(wàn)元和386.23萬(wàn)元。由于標的資產(chǎn)的歷史盈利能力一般，短期內將對美菱電器的凈資產(chǎn)收益率有一定攤薄。

　　銀河證券朱力軍認為，作為國內彩電五大巨頭之一，長(cháng)虹本來(lái)就是以黑電為主的，今年以來(lái)由于出口下滑嚴重，其目光更多地轉向內銷(xiāo)市場(chǎng)，一旦美菱電器收購了這塊空調資產(chǎn)，將更有利于產(chǎn)業(yè)形成協(xié)同效應，而四川長(cháng)虹也將更好地整合主業(yè)。

　　四川長(cháng)虹空調市場(chǎng)策劃部部長(cháng)余皓也對外宣稱(chēng)，長(cháng)虹進(jìn)行白電產(chǎn)業(yè)布局的調整已有幾年，長(cháng)虹美菱的產(chǎn)業(yè)布局，就是在集團公司的戰略規劃下，以四川長(cháng)虹整合傳統黑電與信息產(chǎn)業(yè)為主，以美菱電器整合長(cháng)虹白電為主。消息人士透露，四川長(cháng)虹空調資產(chǎn)轉讓之后，長(cháng)虹空調的管理團隊基本不會(huì )作出大的調整，僅僅會(huì )在財務(wù)上和受讓方合并報表。

　　華意壓縮成下一整合對象？

　　然而，掛牌出售長(cháng)虹空調資產(chǎn)不會(huì )是四川長(cháng)虹整合其白電業(yè)務(wù)的重點(diǎn)，消息人士透露，四川長(cháng)虹的控股公司華意壓縮或將成為下一個(gè)被整合的對象，以此來(lái)徹底解決華意壓縮與美菱電器之間潛在的同業(yè)競爭問(wèn)題。

　　公開(kāi)資料顯示，華意壓縮是目前國內最大壓縮機企業(yè)，主要業(yè)務(wù)為無(wú)氟壓縮機、電冰箱及其配件的生產(chǎn)、銷(xiāo)售。早在2007年12月，四川長(cháng)虹以2.34億元競得華意壓縮控股股東景德鎮華意電器總公司所持有的公司9710萬(wàn)股股權，至此，四川長(cháng)虹持有華意壓縮29.92%的股權，成為該公司新的第一大股東。

　　按照雙方的協(xié)定，除非涉及產(chǎn)業(yè)優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)整合的情況，四川長(cháng)虹所持有的9710萬(wàn)股華意壓縮股份在5年內不得轉讓�！昂苊黠@，在解決掉旗下的空調資產(chǎn)之后，四川長(cháng)虹的下一步棋便是整合華意壓縮�！�

　　家電資深專(zhuān)家劉步塵評論指出，在生產(chǎn)、渠道、服務(wù)等各方面因素日益同質(zhì)化的競爭條件下，為了避免同業(yè)競爭，四川長(cháng)虹白色家電的資源整合十分必要，這將有利于其做大做強白電、黑電業(yè)務(wù)。(蔡偉）