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　　9日上午，美菱電器(000521)在四川省國投產(chǎn)權交易中心以3.93億元價(jià)格競得四川長(cháng)虹(600839)旗下的空調資產(chǎn)。

　　美菱電器有關(guān)人士表示，此次購買(mǎi)長(cháng)虹空調資產(chǎn)，有利于徹底解決公司與控股股東之間的潛在同業(yè)競爭問(wèn)題，并豐富公司產(chǎn)品線(xiàn)，拓展新的盈利增長(cháng)點(diǎn)。但也有不愿具名的研究員認為，長(cháng)虹空調資產(chǎn)的盈利能力較差，今年上半年實(shí)現凈利潤僅610萬(wàn)元，3.93億元的交易價(jià)格偏高。

　　利好兩家上市公司

　　此次四川長(cháng)虹相關(guān)資產(chǎn)的掛牌價(jià)為39306萬(wàn)元，美菱電器最終以39356萬(wàn)元拍得該部分資產(chǎn)，高于起拍價(jià)50萬(wàn)元，并于9日與四川省國投產(chǎn)權交易中心有限公司、四川長(cháng)虹簽訂了《競價(jià)結果確認書(shū)》。

　　興業(yè)證券研究員時(shí)紅指出，長(cháng)虹集團對旗下幾家上市公司的定位已經(jīng)非常明確，四川長(cháng)虹主營(yíng)彩電，美菱電器將逐步成為空調、冰箱等白色家電資產(chǎn)平臺，華意壓縮(000404)則主營(yíng)冰箱壓縮機，而此次美菱電器競得長(cháng)虹空調資產(chǎn)正是打造白電資產(chǎn)平臺的重要步驟。

　　此外，此次購買(mǎi)空調資產(chǎn)也符合2007年6月12日四川長(cháng)虹在收購報告書(shū)中的承諾：為規避在白電產(chǎn)業(yè)的潛在同業(yè)競爭，在符合四川長(cháng)虹和美菱電器全體股東利益的情況下，收購完成3年內按照市場(chǎng)原則對相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，即四川長(cháng)虹將空調等業(yè)務(wù)整合到美菱電器。

　　美菱電器此次購買(mǎi)的資產(chǎn)包括四川長(cháng)虹所持有的四川長(cháng)虹空調有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“長(cháng)虹空調”)100%股權和中山長(cháng)虹電器有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中山公司”)90%的股權。資料顯示，長(cháng)虹空調位于綿陽(yáng)市，主營(yíng)空調；而中山公司位于廣東省中山市，經(jīng)營(yíng)范圍包括空調、電視、音響器材等。

　　對于美菱電器收購空調資產(chǎn)后的發(fā)展，美菱電器營(yíng)銷(xiāo)公司一位高層透露，未來(lái)的目標是與美菱電器的采購、銷(xiāo)售渠道對接，通過(guò)共享資源來(lái)提高效率，但考慮到整合的難度，初期只是在資本層面進(jìn)入美菱電器上市公司，仍然會(huì )是各管各的。

　　中投證券研究員袁浩然也認為，四川長(cháng)虹將空調資產(chǎn)出售后，可以集中精力做好彩電主業(yè)，而美菱電器現在發(fā)展勢頭很好，借助現有冰箱的產(chǎn)業(yè)基礎，空調也有望獲得更好的發(fā)展平臺，這對于兩家上市公司而言都是有利的。

　　未來(lái)競爭激烈

　　也有業(yè)內人士指出，此次空調資產(chǎn)盈利能力不是很強，兩家公司上半年合計凈利潤僅為601萬(wàn)元，美菱電器3.93億元的購買(mǎi)價(jià)格偏高。

　　根據審計報告，截至2009年6月30日，長(cháng)虹空調總資產(chǎn)為5.9億元，凈資產(chǎn)為3.01億元，上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為6.9億元，凈利潤為360萬(wàn)元。而同期，中山長(cháng)虹總資產(chǎn)為3.3億元，凈資產(chǎn)為0.8億元，上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為1.4億元，凈利潤為252萬(wàn)元。

　　這位人士稱(chēng)，兩家公司合計凈資產(chǎn)為3.8億元，對應此次轉讓價(jià)3.93億元算下來(lái)1倍PB并不高。

　　就目前國內空調行業(yè)競爭格局而言，接手長(cháng)虹空調后的美菱電器將面臨著(zhù)較大的競爭壓力。中怡康數據顯示，以零售量計算，長(cháng)虹空調全國市場(chǎng)份額為2.7%，在行業(yè)排名為第10名。

　　該人士認為，“近幾年來(lái)，空調行業(yè)集中度迅速提高，強者恒強的趨勢很明顯，排名靠后的廠(chǎng)家面臨的競爭形勢越來(lái)越嚴峻�！蹦壳案窳﹄娖�、美的電器在國內空調行業(yè)合計市場(chǎng)已經(jīng)超過(guò)40%，再加上青島海爾、志高控股，前四家公司幾乎占據國內七成市場(chǎng)。

　　也有分析人士稱(chēng)，家電行業(yè)近幾年正進(jìn)入整合高峰，但從此前多家案例來(lái)看，兩家上市公司之間的資產(chǎn)整合多以定向增發(fā)的方式進(jìn)行，很少有直接以資產(chǎn)換子公司現金的做法，這樣一方面意味著(zhù)控股股東對子公司前景的看好，也能避免交易對子公司現金流的不利影響。(陳靜)