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　　中新網(wǎng)7月28日 昨晚，四川長(cháng)虹(600839.SH)發(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)中國證監會(huì )核準，公司向社會(huì )公開(kāi)發(fā)行分離交易的可轉換公司債券30億元。

    公告稱(chēng)，每張債券面值人民幣100元即3000萬(wàn)張債券，每張債券的認購人可以無(wú)償獲得認股權證19.1份，共計5.73億份，每份認股權證可認購1股四川長(cháng)虹的股票，認股權證的初始行權價(jià)格為5.23元，所派發(fā)的認股權證全部行權后募集的資金總量不超過(guò)擬發(fā)行的債券金額。

　　分離交易可轉債，是一種附認股權證的公司債，兼具股性和債性，進(jìn)可攻退可守，股市上漲時(shí)，附送的認購權證可給投資者帶來(lái)豐厚的收益；股市下跌時(shí)，投資者又可將債券持有到期，不僅本金毫發(fā)無(wú)損，每年還可坐收利息。

　　增資等離子

　　四川長(cháng)虹發(fā)行分離交易可轉債募集的30億元資金當中，10億元增資四川虹歐顯示器件有限公司，用于研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等離子顯示屏及模組；5億元增資四川長(cháng)虹網(wǎng)絡(luò )科技有限公司，用于發(fā)展和開(kāi)拓數字電視業(yè)務(wù)；15億元用于償還銀行貸款和補充流動(dòng)資金。

　　四川虹歐是四川長(cháng)虹PDP項目的建設平臺，公司對虹歐公司增資完成后，虹歐公司注冊資本由22,500萬(wàn)美元增加至35,048萬(wàn)美元，其中四川長(cháng)虹出資額度達到21,548萬(wàn)美元，占虹歐公司注冊資本的61.48%。增資完成后，不僅將徹底解決四川長(cháng)虹與長(cháng)虹集團后續在等離子面板采購方面的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，進(jìn)一步保持主營(yíng)業(yè)務(wù)的獨立性和完整性，更為重要的是，通過(guò)加強對虹歐公司的控制，進(jìn)一步掌控等離子面板資源，實(shí)現平板電視產(chǎn)業(yè)鏈的“垂直整合”。

　　在等離子技術(shù)方面，長(cháng)虹掌握了大量核心技術(shù)和約600項專(zhuān)利，絕大部分為發(fā)明專(zhuān)利，涉及新型等離子顯示屏結構、工藝流程、原材料、電路的軟硬件設計等，其中多項屬于基礎核心專(zhuān)利。來(lái)自DisplaySearch 2009年第一季度的數據顯示，全球等離子市場(chǎng)容量正以11.2%的年復合增長(cháng)率穩定增長(cháng)，國內等離子市場(chǎng)發(fā)展更為迅速，年復合增長(cháng)率達到23%。隨著(zhù)國家“以舊換新”政策的出臺，等離子電視成為客廳主角的機會(huì )已經(jīng)出現。根據預測，到2011年，全球等離子電視銷(xiāo)量將達到2620萬(wàn)臺，中國市場(chǎng)等離子電視銷(xiāo)量將達到370萬(wàn)臺。

　　從目前長(cháng)虹等離子項目來(lái)看，其技術(shù)、市場(chǎng)風(fēng)險已基本釋放，此時(shí)選擇增資是一個(gè)較為合適的“窗口期”。從今年2月份開(kāi)始，日韓企業(yè)加大對上游液晶面板的控制力度，國內彩電整機制造企業(yè)出現“液晶面板荒”，至今未有緩解。由于大尺寸液晶面板生產(chǎn)線(xiàn)遲遲不能被引入，政府有關(guān)部門(mén)意識到“發(fā)展等離子面板產(chǎn)業(yè)是可行的選擇”，對長(cháng)虹等離子面板抱以極大的期望。

　　證券研究機構的分析報告指出，四川長(cháng)虹分離交易可轉債是本次IPO重啟后發(fā)行的第一只可轉債，相比公司2008年6月公告發(fā)行分離轉債議案時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境，目前的債券整體價(jià)值大大提升，尤其是權證部分的價(jià)值，一方面市場(chǎng)可交易權證越來(lái)越少，另一方面正股價(jià)格大幅升高，兩者都使得權證的價(jià)值大幅提高.

　　平板戰略“三道行”

　　長(cháng)虹成為國內唯一一家同時(shí)發(fā)展等離子、液晶和OLED顯示技術(shù)的家電企業(yè)，這很符合長(cháng)虹“不做面板就放棄平板電視制造”的風(fēng)格。按照長(cháng)虹內部人士的說(shuō)法，長(cháng)虹投資等離子面板被稱(chēng)為“修道”，即無(wú)中生有走出一條路來(lái)，起初看風(fēng)險很大，但項目進(jìn)入穩定期后受益也更大；長(cháng)虹與臺灣友達攜手做液晶模組被稱(chēng)為“借道”，整合雙方資源優(yōu)勢，展開(kāi)液晶電視一體化設計、制造，降低產(chǎn)業(yè)綜合成本；而先行投資建設OLED顯示屏生產(chǎn)線(xiàn)被稱(chēng)為“循道”，看好一種前瞻性技術(shù)，便有意識投入，一旦產(chǎn)業(yè)時(shí)機成熟，便可以迅速規�；�。

　　一體化設計、制造被看成是降低產(chǎn)品成本的有效途徑。長(cháng)虹在等離子和液晶電視兩大平板產(chǎn)品領(lǐng)域都實(shí)現了一體化設計、制造，有效降低制造成本，大大提升產(chǎn)品競爭力。長(cháng)虹徹底掌握了等離子面板資源，創(chuàng )新達到原材料級，與日韓企業(yè)同步；同時(shí)進(jìn)入液晶模組領(lǐng)域，創(chuàng )新達到芯片級，達到原材料級創(chuàng )新還有一段距離，這段距離就是與日韓企業(yè)的距離。

　　通過(guò)屏、模組和整機一體化設計、制造，可以發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效益，對內實(shí)現產(chǎn)品標準化，對外實(shí)現產(chǎn)品差異化。一方面，形成更加準確高效的“產(chǎn)-供-銷(xiāo)”執行機制，保持屏狀態(tài)與產(chǎn)品狀態(tài)的相對穩定，有利于根據消費者需求迅速將新產(chǎn)品推向市場(chǎng)；另一方面，可以降低中間環(huán)節材料成本、生產(chǎn)成本、包裝成本、物流成本、質(zhì)量成本和服務(wù)成本等�！峨娮有畔�產(chǎn)業(yè)調整和振興規劃》明確提出，要“努力在新型顯示面板生產(chǎn)、整機模組一體化設計、玻璃基板制造等領(lǐng)域實(shí)現關(guān)鍵技術(shù)突破�！�

　　等離子與液晶作為市場(chǎng)主流的兩種平板顯示產(chǎn)品，共同開(kāi)創(chuàng )了一個(gè)多元化顯示時(shí)代，業(yè)界普遍形成“小看液晶，大看等離子”的共識。長(cháng)虹投資等離子面板是看中等離子電視在中國市場(chǎng)的巨大潛力，而投資液晶后端模組則是因為長(cháng)期存在的現實(shí)需求，包括臥室等非客廳的生活空間需求。

　　事實(shí)上，同時(shí)發(fā)展等離子產(chǎn)業(yè)和液晶產(chǎn)業(yè)，可以形成兩條產(chǎn)業(yè)鏈的良性互動(dòng)，提高產(chǎn)業(yè)資源綜合利用效率，進(jìn)一步降低產(chǎn)業(yè)綜合成本。韓國三星、LG等就是走的這條道路�！半m然不同時(shí)期各有倚重，但從長(cháng)遠看有利于企業(yè)制定靈活的市場(chǎng)和產(chǎn)品策略�！毙袠I(yè)資深產(chǎn)經(jīng)專(zhuān)家羅清啟指出。