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　　盡管遭遇了金融危機的沖擊，格力電器在今年上半年仍交上了一份令投資者較為滿(mǎn)意的答卷。在營(yíng)業(yè)收入下滑19.89%的情況下，格力電器的凈利潤卻獲得了29.18%的增長(cháng)，實(shí)現了量減利增的神話(huà)。

　　對于主營(yíng)業(yè)務(wù)下滑的解釋?zhuān)�格力電器表示，是為了應對金融危機、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，主動(dòng)調整生產(chǎn)計劃，加大了消化庫存的力度所致。特別是海外出口出現了大幅下滑，下滑比例達48.38%，高于行業(yè)平均水平。而格力空調的內銷(xiāo)總量也較去年同期下滑了9.82%，表現弱于市場(chǎng)同類(lèi)企業(yè)。

　　而對于凈利潤的上漲，格力電器給出的解釋則是，原材料成本較上年同期有大幅下降，高附加值新品銷(xiāo)售比重增加。對此，財務(wù)師蔣國彪分析指出，一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)業(yè)績(jì)下滑、利潤反增的原因，主要存在4種可能性。

　　第一種是企業(yè)的銷(xiāo)售毛利潤比上年同期有較大增長(cháng)，主要指產(chǎn)品單價(jià)提高、采購成本降低所引發(fā)的。據了解，自去年11月份起，與空調制造關(guān)聯(lián)的銅、鋼、塑料粒子等原材料出現了大幅下滑，平均降幅在30%—45%左右。而從今年6月起，上述原材料價(jià)格又出現了反彈。對此，蔣國彪指出，原材料價(jià)格的波動(dòng)反映在家電整機成本上，存在一定的滯后性，而且影響幅度有限。格力電器也表示，今年上半年的生產(chǎn)計劃調整，減少了生產(chǎn)，主要任務(wù)是加大庫存消化力度。因此，原材料價(jià)格下滑給格力電器生產(chǎn)成本減少帶來(lái)的直接影響并不大。

　　一位空調業(yè)內人士透露，空調企業(yè)的生產(chǎn)呈周期性爆發(fā)，主要集中在每年的2月至5月和9月至12月份兩個(gè)階段。結合格力電器的情況，其生產(chǎn)時(shí)間主要在4月和10月兩個(gè)周期內，此時(shí)的原材料并非價(jià)格谷底。相反，格力電器的庫存也多是在去年的原材料高價(jià)位時(shí)所沉淀下來(lái)的。

　　第二種原因則是企業(yè)在這一期間的銷(xiāo)售費用大幅下降。不過(guò)，記者注意到，在格力電器半年報中，公司為了加大產(chǎn)品的市場(chǎng)促銷(xiāo)力度，銷(xiāo)售費用較上年同期增長(cháng)了19.03%。因此，銷(xiāo)售費用在營(yíng)業(yè)收入下滑的背景下還出現了上漲，這說(shuō)明格力在終端市場(chǎng)上仍遭遇較大阻力，不得不以促銷(xiāo)手段來(lái)救市。

　　此前，在重慶美的空調訴重慶格力電器的虛假宣傳案判決書(shū)中，記者注意到，格力曾在市場(chǎng)上推出過(guò)空調6.8折的促銷(xiāo)活動(dòng)。據了解，這種類(lèi)型的促銷(xiāo)曾在多個(gè)地區、多個(gè)時(shí)間段展開(kāi)，均為降價(jià)促銷(xiāo)。不過(guò)，這些降價(jià)活動(dòng)多是由格力各地銷(xiāo)售公司主導，因此這種降價(jià)并不會(huì )體現在格力電器的報表中。

　　第三種原因則是企業(yè)存在主動(dòng)調控利潤之嫌，將采用前期提取的存貨跌價(jià)準備在本期轉回，或本期小提資產(chǎn)減值準備等手段來(lái)達到利潤的增加。

　　第四種是公司在其它方面的投資收益出現增加。不過(guò)，記者在格力電器的半年報中，并未發(fā)現關(guān)于上述兩種情況的描述。

　　那么，格力電器在銷(xiāo)售下滑二成的情況下，又是如何實(shí)現凈利凈增四成的良好業(yè)績(jì)，這其中的奧秘到底在哪里？一位家電人士指出，作為格力電器第二大股東河北京海擔保投資公司在其中發(fā)揮了重要作用，它既是格力電器的經(jīng)銷(xiāo)商，又是格力電器的股東，在關(guān)鍵時(shí)期不排除會(huì )力挺上市公司的業(yè)績(jì)，這對于京海而言就是“左手倒右手”的游戲。

　　記者調查后發(fā)現，京海公司則是由格力電器在山東、重慶、河南、北京、天津、浙江、河北等全國10個(gè)地區的銷(xiāo)售公司組成，不過(guò)這些銷(xiāo)售公司并不是格力電器的控股子公司，而是由各地格力空調經(jīng)銷(xiāo)商投資組建。

　　業(yè)內人士透露，格力各地銷(xiāo)售公司上半年可以先從格力總部按正常價(jià)格進(jìn)貨，此后格力電器總部則可通過(guò)存貨補差、商業(yè)折扣、年度返利等方式對銷(xiāo)售公司補償。此前，行業(yè)觀(guān)察人士楊帆曾專(zhuān)門(mén)撰文分析格力各地銷(xiāo)售公司的模式，指出其本質(zhì)是一種類(lèi)金融體系，在承擔空調銷(xiāo)售的同時(shí)，還成為格力在資金和商業(yè)上的運作平臺，包括資金調配、價(jià)格維護、庫存調控等。蔣國彪則指出，由于各地的銷(xiāo)售公司并非格力電器控股子公司，因此這些銷(xiāo)售公司的報表并不會(huì )合并到上市公司中，所以這些情況投資者和公眾才會(huì )難以知曉。