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　　近日，中原證券一份研究報告統計稱(chēng)，今年前三季度，電信業(yè)務(wù)總量18826億元，同比增長(cháng)13.4%；實(shí)現電信業(yè)務(wù)收入6451億元，同比增長(cháng)3.3%；固定資產(chǎn)投資2078億元，增長(cháng)24.5%.

　　其中，第三季度收入增長(cháng)5.2%，遠高于一、二季度的1.9%和2.7%.“乍暖”背后，是以中興、華為為代表的設備商因3G網(wǎng)絡(luò )建設大賺特賺，但整個(gè)市場(chǎng)依然“還寒”，原因在于三大運營(yíng)商3G用戶(hù)發(fā)展遠低于預期。

　　至于后市發(fā)展，報告建議將目光集中在寬帶產(chǎn)業(yè)上“近三年我國寬帶用戶(hù)增長(cháng)達到30.5%，遠高于移動(dòng)和固話(huà)用戶(hù)增長(cháng)，且寬帶A RPU值高于移動(dòng)和固話(huà)業(yè)務(wù)�！�

　　運營(yíng)商的錢(qián)進(jìn)了設備商的腰包

　　研究報告稱(chēng)，受3G業(yè)務(wù)拖累，運營(yíng)商前三季度收入小幅增長(cháng)，但凈利潤大幅下滑�！坝捎�3G投資、競爭加劇、營(yíng)銷(xiāo)費用大幅增長(cháng)所導致，且目前，3G用戶(hù)發(fā)展遠低于預期�！�

　　據中原證券對3G用戶(hù)增長(cháng)測算，2011年，我國3G用戶(hù)將達到2億戶(hù)，移動(dòng)用戶(hù)占比接近3成，屆時(shí)運營(yíng)商3G業(yè)務(wù)才能產(chǎn)生盈利。

　　今年前三季度，我國完成電信業(yè)務(wù)總量18826億元。這些錢(qián)從“左手”到了“右手”，滾入了設備商的腰包。

　　據統計，今年前三季度，3G累計投資961億元，僅完成2009年計劃的一半，不到3G計劃投資3000億元的三分之一，但卻已然帶動(dòng)通信設備行業(yè)實(shí)利潤增長(cháng)28.1%.

　　“未來(lái)3G全國建網(wǎng)、補網(wǎng)和運維等投資以及2G、3G共建、寬帶投資，將使行業(yè)投資維持在高位，設備行業(yè)將進(jìn)入黃金時(shí)期�！敝性�證券報告舉例稱(chēng)，國內設備供應商在3G市場(chǎng)的份額較2G時(shí)期有質(zhì)的飛躍，華為和中興在2G市場(chǎng)份額最高的是中國聯(lián)通G SM網(wǎng)，也僅有17%市場(chǎng)存量。

　　進(jìn)入3G時(shí)代，國內設備供應商的市場(chǎng)份額已超過(guò)64%，全球十大設備供應商將面臨較大的變局，通信設備市場(chǎng)份額也將更趨集中。

　　關(guān)注3G，別忘了還有寬帶

　　在國內正式發(fā)放3G牌照，三大運營(yíng)商積極建設3G網(wǎng)絡(luò )，并帶動(dòng)大規模投資時(shí)，寬帶隱藏在3G下，成為了默默無(wú)聞的增長(cháng)點(diǎn)。

　　近三年，我國寬帶用戶(hù)增長(cháng)達到30 .5%，遠高于移動(dòng)和固話(huà)用戶(hù)增長(cháng)，且寬帶A R PU值也高于移動(dòng)和固話(huà)業(yè)務(wù)，行業(yè)收入占比也逐步提高。

　　“從絕對數來(lái)看，我國寬帶市場(chǎng)在互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)、寬帶用戶(hù)和C N域名方面已成為全球第一，但從寬帶普及率來(lái)看，27.1%水平在全球僅排80位，帶寬也遠遠落后于全球主要國家發(fā)展水平�！眻蟾嬲J為，未來(lái)在3G、IPT V等業(yè)務(wù)需求的帶動(dòng)下，運營(yíng)商將加大寬帶投資力度，2010年，我國累計寬帶投資將達320億元，2011年將達615億元。

　　值得注意的是，由于國內寬帶產(chǎn)業(yè)鏈也比3G更成熟。從光通信產(chǎn)業(yè)受益情況來(lái)看，一眾光纖、光電子器件、通信系統設備商等上游企業(yè)，將因為運營(yíng)商投資，將首先成為初期受益者。而運營(yíng)商本身，作為主要的投資者，卻因無(wú)法通過(guò)寬帶升級而大幅提價(jià)，導致其寬帶投資無(wú)法直接提高收入水平，因此受益情況偏中性。

　　至于中長(cháng)期，涉及內容及增值業(yè)務(wù)的提供商、IPT V和動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)，也將受益于寬帶投資。

　　3G“負面”影響仍圍繞運營(yíng)商

　　“行業(yè)的高成長(cháng)性和防御性特性，使通信行業(yè)在2010年具有攻守兼備的特征�！币虼�，中原證券給予運營(yíng)商“同步大市”的評級，并表示其中3G負面影響仍將延續———運營(yíng)商盈利能力整體呈下滑趨勢。

　　而利好元素則在于，明年3G用戶(hù)增長(cháng)可能會(huì )超預期；中國移動(dòng)和中國電信有望回歸A股市場(chǎng)；中國聯(lián)通可能會(huì )在2010年理順各項重組事宜，并且有望通過(guò)3G和FTTx市場(chǎng)，在運營(yíng)商格局中獲得較大突破；運營(yíng)商在2010年或加大互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)的投資，且發(fā)展過(guò)程中，各種殺手級應用的出現，也會(huì )帶來(lái)階段性效應。

　　至于已預知可明顯獲利的設備行業(yè)，報告預計3G、2G、寬帶投資會(huì )帶動(dòng)設備保持30%以上的增長(cháng)。