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　　據了解，近期空調價(jià)格紛紛呈現不同程度的價(jià)格下降態(tài)勢：一線(xiàn)品牌如美的宣布直流變頻空調將全線(xiàn)降價(jià)，其他款式空調也將降價(jià)促銷(xiāo)；二線(xiàn)品牌如志高、格蘭仕等企業(yè)的空調也出現20%以上的降幅。

　　空調行業(yè)多年連續漲價(jià)后，終于出現“價(jià)格拐點(diǎn)”。

　　空調價(jià)格已連續多年高位運行。國家統計局的數據顯示，2006年中期以來(lái)，空調出廠(chǎng)價(jià)格指數一直在高位運行。兩年多以來(lái)，空調價(jià)格處于上升通道中，主要由以下兩個(gè)原因造成：一、鋼材、銅等上游原材料價(jià)格快速上升，空調成本提高；二、格力、美的寡頭壟斷地位逐步鞏固，對行業(yè)上下游議價(jià)能力增強。

　　銷(xiāo)量下降、庫存高企是價(jià)格下降的直接導火索。受全球經(jīng)濟下滑、“涼夏”、房地產(chǎn)低迷等負面因素影響，2008年1—11月，我國共銷(xiāo)售空調6196.57萬(wàn)臺，同比下降4.53%，增速回落28.3個(gè)百分點(diǎn)：內銷(xiāo)2937萬(wàn)臺，同比下降5.42%，出口3418萬(wàn)臺，同比下降3.80%。銷(xiāo)售不暢直接導致空調庫存維持高位，11月份空調庫存為907.39萬(wàn)臺，在空調庫存連續四個(gè)月下降后，10月、11月庫存量環(huán)比又有所提高。

　　鋼材、銅等原材料價(jià)格下降為空調提供了降價(jià)空間。鋼材、銅在空調成本中的占比(含壓縮機、電機)約為30%和20%，自7月中旬以來(lái)，國內鋼材平均價(jià)格累計下跌近40%，而銅平均價(jià)格累計下跌60%，鋁、塑料等其他原材料的價(jià)格也出現了較大幅度的下跌�？紤]家電企業(yè)原材料采購合同一般按季或半年簽訂，預計空調企業(yè)生產(chǎn)成本也將下降。

　　空調毛利率或將增長(cháng)。根據我們所做的空調成本和價(jià)格變化對毛利率的敏感性分析，在空調降價(jià)20%，而空調成本下降25%左右，即可保持毛利率不變。目前的狀況是2008年7月至12月期間，空調成本的下降遠不止25%，預計2009年銅和鋼材等原材料價(jià)格將維持低位運行，因此，雖然近期，空調價(jià)格有所下降，但空調生產(chǎn)企業(yè)綜合毛利率仍將保持或者有所增長(cháng)。

　　龍頭企業(yè)御寒能力更強，空調市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提高。在行業(yè)景氣度下降之時(shí)，我們更應關(guān)注的是空調行業(yè)的需求情況�？照{行業(yè)大幅降價(jià)將會(huì )在一定程度上刺激國內空調，對空調銷(xiāo)量提升作用到底有多大仍有待觀(guān)察。根據我們先前的測算，2009年空調內銷(xiāo)將達3210萬(wàn)臺，和2008年相比將增長(cháng)約2%。出口市場(chǎng)，由于歐美經(jīng)濟何時(shí)見(jiàn)底仍充滿(mǎn)較多的不確定性，2009年全球經(jīng)濟下滑風(fēng)險加大，而我國空調銷(xiāo)量中55%以上出口。

　　在空調行業(yè)寒意漸濃的情況下，龍頭企業(yè)在技術(shù)、規模以及渠道等方面優(yōu)勢明顯，抵御經(jīng)濟周期風(fēng)險能力更強，預計2009年空調行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。行業(yè)好轉之時(shí)，行業(yè)龍頭將能分享我國空調行業(yè)長(cháng)期增長(cháng)帶來(lái)的益處。建議關(guān)注空調行業(yè)的龍頭：格力電器、美的電器、青島海爾。(天相投顧 鄒 高 劉遲到)