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　　疑問(wèn)二

　　收購分眾還是不是一個(gè)好買(mǎi)賣(mài)？

　　2008年12月22日，新浪和分眾傳媒宣布，新浪將合并分眾旗下的戶(hù)外數字廣告業(yè)務(wù)，包括分眾樓宇電視、框架廣告以及賣(mài)場(chǎng)廣告等業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)，交易金額達13.74億美元。

　　消息宣布當晚，人們驚呼一個(gè)大型廣告媒體公司就要誕生了。但在叫好聲下，質(zhì)疑聲也不斷。

　　據悉，在合并消息宣布之前，已有部分高管對合并表示抗議，甚至在董事會(huì )上投了棄權票。隨后，分眾框架系的干將也陸續離開(kāi)。資本市場(chǎng)也對此交易案投出了不信任票。消息宣布當日，新浪和分眾股價(jià)跌幅均超16%。截至7月14日，分眾傳媒的收盤(pán)價(jià)為7.73美元，相較前一年中最高33.82美元大幅縮水。

　　事到如今，收購分眾還是不是一個(gè)好買(mǎi)賣(mài)？

　　啟明創(chuàng )投董事總經(jīng)理甘劍平表示依然看好新浪收購分眾，主要是因為雙方的客戶(hù)資源非常相近，便于整合，發(fā)展空間更大。甘劍平認為，無(wú)論現在面臨的問(wèn)題是什么，長(cháng)期來(lái)說(shuō)，合并成功能夠給雙方股東帶來(lái)利益。

　　易觀(guān)國際的總裁于揚則認為，江南春把樓宇廣告甩手賣(mài)給新浪是個(gè)聰明買(mǎi)賣(mài)。于揚表示，樓宇廣告模式本身存在發(fā)展局限性�！笆紫�，樓宇廣告的屏幕受到地點(diǎn)和樓宇數量的限制；第二，由于樓宇和物業(yè)都不是公司的，議價(jià)能力較差�！�

　　IT觀(guān)察人士西丁坡也贊同這一觀(guān)點(diǎn)，“江南春對于戶(hù)外視頻業(yè)務(wù)已經(jīng)越來(lái)越?jīng)]有信心，至少是沒(méi)有信心再獨立運營(yíng)。收購分眾，與新浪CEO曹?chē)鴤�強化品牌客�?hù)的核心目的是一致的，但現在新浪收購分眾是否能達到當時(shí)的預期，可能有點(diǎn)玄�！�

　　疑問(wèn)三

　　合并是否會(huì )繼續？

　　從去年底新浪宣布收購分眾的第一只鞋子落下半年后，人們關(guān)注的已經(jīng)不止是另一只鞋子“何時(shí)落下”的問(wèn)題，而是“會(huì )不會(huì )落下”的問(wèn)題。

　　近日有傳言稱(chēng)，新浪內部早已對收購不滿(mǎn)，并不希望合并成功。一位新浪銷(xiāo)售人員告訴記者，得知分眾的戶(hù)外等要進(jìn)來(lái)新浪后，員工私下都很擔心未來(lái)的安排，尤其在廣告市場(chǎng)整體不景氣的壓力下。

　　有投行分析師和業(yè)界人士指出，分眾并不是一家媒體公司，合作也就是所謂 “跨媒體”，并購恐難產(chǎn)生協(xié)同效應。

　　在內外的一片質(zhì)疑聲中，曹?chē)鴤ッ媾R巨大壓力，7月7日，他在出席互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì )舉辦的“尋找互聯(lián)網(wǎng)力量與信心”活動(dòng)時(shí)，對業(yè)界關(guān)注的新浪分眾合并案避而不談，以“現在談這個(gè)事情不合適”為由拒絕采訪(fǎng)。交易進(jìn)程由此更撲朔迷離。

　　律師楊春寶指出，就目前情況來(lái)看，如果在新浪、分眾提交完備文件后，合并案仍受阻，很大可能是商務(wù)部在對反壟斷的判斷上出現分歧。如果不是商務(wù)部的原因，在進(jìn)入審批程序后，新浪、分眾若對進(jìn)行交易產(chǎn)生異議，雙方協(xié)商同意后，也可以申請終止合并案。

　　事實(shí)上，曹?chē)鴤ピ?月10日電話(huà)會(huì )議上答分析師問(wèn)時(shí)，回答似乎已暗露玄機，“如果到時(shí)候(9月30日)仍未能完成交易，雙方將不得不再次坐到一起重新商談，或者再次延長(cháng)交易限期。屆時(shí)，雙方中任何一方均有權停止此交易�！�

　　易觀(guān)國際總裁于揚認為，合并成功當然最好，由于是換股形式，屆時(shí)合并對分眾的好處應該大過(guò)新浪。若合并不成，對分眾的打擊又要大過(guò)新浪。屆時(shí)，新浪擺脫了一個(gè)沉重的包袱，幾乎可以全身而退，而分眾卻要回收一塊被送出門(mén)的業(yè)務(wù)，重新整合被打亂的團隊。于揚認為，目前來(lái)看合并終止的可能性非常大。 莊春暉